做空機(jī)制不應(yīng)限制反而應(yīng)該擴(kuò)容

據(jù)報(bào)道，最近海外資金做空中國的身影頻頻，A股市場似乎也風(fēng)聲鶴唳，筆者認(rèn)為，A股市場無需對做空過度敏感，相反應(yīng)該更為大膽引入和完善做空機(jī)制。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，外資中國股基連續(xù)八周“失血”，凈流出資金達(dá)23億美元。另外，截至3月末安碩富時(shí)中國25ETF基金的做空頭寸增長至4860萬股。筆者認(rèn)為，前者不算真正的做空行為，這是做多平倉，后者應(yīng)是ETF融券做空行為，安碩的投資者是境外投資者，所謂的做多做空只是外資間對行情的分歧，主戰(zhàn)場在境外市場。筆者認(rèn)為，4月23日A股急跌與此關(guān)系不是太大。外資做空A股，只能依靠QFII、RQFII，目前QFII、RQFII規(guī)模還比較小，決定A股走勢的最主要因素應(yīng)該是國內(nèi)投資者之間的博弈。

一些人以為去年底行情來勢兇猛、今后將重演2005年-2007年的大牛市行情。但是現(xiàn)在市場格局與當(dāng)初有天壤之別，當(dāng)初大小非還沒有解禁，現(xiàn)在基本解禁，股市漲得越高、大小非、大小限跑得越歡。但是，那些大小限還沒解禁的股票，拉高符合其利益，而這需要二級市場有人配合，一些股票基本不會(huì)理會(huì)大勢走獨(dú)立行情，與此有關(guān)。

一方面，中小盤股正好適合莊家操縱拉高，另一方面目前股指期貨的標(biāo)的為滬深300成分股，多數(shù)中小盤股也不是融資融券標(biāo)的股票，這就使得無法做空這些股票，莊家運(yùn)作以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股得心應(yīng)手。不知不覺中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)從去年12月4日的585點(diǎn)漲到了4月24日的923點(diǎn)，漲幅近60%，堪稱最牛板塊。但是，這其中一些持續(xù)上漲的創(chuàng)業(yè)板牛股無不是基金云集，甚至社保組合也進(jìn)入前十大流通股東位置。其中一些股票股價(jià)已經(jīng)明顯泡沫化，動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)到100多倍，市凈率達(dá)到10多倍，這值得警惕。

在市場炒作外資做空中國的時(shí)候，我們應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到一個(gè)基本事實(shí)，不管外資是否做空，是泡沫就必然要破裂，這是逃不過的自然規(guī)律，泡沫越大，破裂后果越慘重。A股市場一些沒有做空機(jī)制的板塊和股票，出現(xiàn)猶如堰塞湖一樣的股價(jià)泡沫，成為A股市場的一顆顆定時(shí)炸彈，很可能在未來某日重蹈當(dāng)年新疆德隆的覆轍。

據(jù)稱，一位監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人在IPO核查培訓(xùn)會(huì)上表示，當(dāng)前的資本市場環(huán)境是溫水煮青蛙，如不改革不整改，不出三年資本市場就會(huì)垮掉。筆者認(rèn)為，這并非危言聳聽，而是警世危言。目前，不光是一級市場存在一些必須整改的問題，二級市場基金扎堆于某些股票形成股價(jià)泡沫的問題同樣必須盡快予以解決。因?yàn)?，股價(jià)越高，大小非、大小限跑得越多，從股民、基民等普通民眾手里掠奪的財(cái)富越多。為此，理應(yīng)盡快完善A股市場做空機(jī)制，戳破一些個(gè)股泡沫、讓泡沫提前釋放風(fēng)險(xiǎn)，可以說，放寬做空諸多限制、讓做空機(jī)制全覆蓋，或許才是當(dāng)下A股市場最需服用的治病良藥。