春江水暖誰先知 餐飲旅游等四行業(yè)現(xiàn)周轉(zhuǎn)率拐點

編者按：存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運能力分析的重要指標(biāo)之一，由于國際金融危機的影響，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，A股整體存貨周轉(zhuǎn)率開始回落，2010年與2011年的存貨周轉(zhuǎn)率（整體法）分別為4.28次和4.09次，截至目前2012年可計算數(shù)據(jù)A股存貨周轉(zhuǎn)率為3.42次，仍處于下降趨勢中。

盡管A股整體存貨周轉(zhuǎn)率起色不大，但部分行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率卻出現(xiàn)向好拐點。據(jù)統(tǒng)計，2012年較2011年存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)同比增長的行業(yè)有四類，分別為：餐飲旅游（5.70%）、信息服務(wù)（1.99%）、房地產(chǎn)（1.05%）、有色金屬（0.23%）。股市運行與經(jīng)濟運行密切相關(guān)，行業(yè)景氣度的回暖也必將對行業(yè)內(nèi)公司股價的運行產(chǎn)生正面影響，本版今日特對四類出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率增長的行業(yè)和相關(guān)公司進行深入分析，以饗讀者。

2012年年度存貨周轉(zhuǎn)率同比增速為5.70%

餐飲旅游 行業(yè)景氣度回暖

餐飲旅游是申萬一級行業(yè)中2012年年度存貨周轉(zhuǎn)率同比增長最多的行業(yè)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2013年4月19日，18家已公布2012年年報的餐飲旅游公司的存貨周轉(zhuǎn)率（整體法）為8.76次，較2011年的8.29次增長5.70%，表現(xiàn)出良好的景氣度回暖態(tài)勢。

具體來看，已披露2012年年度存貨周轉(zhuǎn)率的18家公司分別為，宋城股份(300144)（200.99次）、張家界(000430)（131.76次）、號百控股(600640)（94.75次）、首旅股份(600258)（88.97次）、世紀(jì)游輪(002558)（26.93次）、新都酒店(000033)（25.04次）、東方賓館(000524)（22.61次）、峨眉山A（18.11次）、麗江旅游(002033)（17.77次）、中國國旅(601888)（13.44次）、北京旅游(000802)（9.71次）、錦江股份(600754)（9.52次）、全聚德（9.46次）、西安飲食(000721)（7.24次）、桂林旅游(000978)（1.75次）、金陵飯店(601007)（1.21次）、三特索道(002159)（1.14次）、華天酒店(000428)（0.93次）。

對此，業(yè)內(nèi)分析人士表示，餐飲旅游行業(yè)景氣度有望轉(zhuǎn)強，從存貨周轉(zhuǎn)率來看，年平均8.76次的存貨轉(zhuǎn)率顯示出行業(yè)內(nèi)公司存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強，另外，隨著國家加大促消費力度，行業(yè)景氣度還會進一步提升，相關(guān)公司營業(yè)利潤值得期待。

近期餐飲旅游行業(yè)的動態(tài)信息主要有以下四方面。第一，國家旅游局2013年一季度全國旅游經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計旅游總收入約為8350億元，同比增15.8%；預(yù)計國內(nèi)旅游人數(shù)達10億人次，同比增長14%，國內(nèi)旅游收入7630億元，增長18%；預(yù)計出境旅游人數(shù)約2260萬人次，同比增長16%；第二，烏鎮(zhèn)戲劇節(jié)正式開票，票價從50元到2013元不等，戲劇節(jié)將于5月9日開幕；第三，2013年一季度桐鄉(xiāng)市接待游客256萬人次，同比增長15%，旅游總收入23億元，同比增17%；第四，世界衛(wèi)生組織不建議因H7N9禽流感限制旅游。

那么，從行業(yè)長期基本面來看，旅游行業(yè)是受到國家政策強力支持的。國家推出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，一方面是擴大企業(yè)融資渠道，降低企業(yè)融資成本；同時，引導(dǎo)資金進入國家扶持的行業(yè)也是目的之一。資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品所處行業(yè)是國家鼓勵的行業(yè)，中國的旅游行業(yè)正處于朝陽發(fā)展時期，是國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之一，市場成長空間巨大。2013年國家在推出了《國民休閑綱要》之后還將推出《旅游法》，將從法律高度規(guī)范中國旅游市場，保障旅游者和旅游經(jīng)營者的合法權(quán)益，綜合來看，旅游產(chǎn)業(yè)受到國家高度重視，是重點扶持的行業(yè)。

對于餐飲旅游行業(yè)未來的市場表現(xiàn)和投資機會，華泰證券(601688)表示，給予行業(yè)“增持”評級。目前行業(yè)絕對估值仍處于歷史低位，不存在明顯高估現(xiàn)象，安全邊際顯現(xiàn)。從歷史走勢看，二季度將會面臨短期調(diào)整，為三季度旺季鋪墊。旅游行業(yè)目前正處于快速發(fā)展期，大眾觀光旅游時代是行業(yè)的內(nèi)生增長力，促使行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)強，政策利好和發(fā)展需求將推動行業(yè)、公司加大擴張速度。維持對行業(yè)“增持”的評級，看好可能會受益于政策利好的酒店、大眾餐飲、一線景區(qū)及免稅子行業(yè)，2012年年報及2013年一季報業(yè)績超預(yù)期的個股亦將有所表現(xiàn)。重點推薦個股為，中國國旅、中青旅(600138)、宋城股份。

宏源證券(000562)表示，部分公司2013年一季報將于近期披露，重點關(guān)注行業(yè)內(nèi)綜合能力較強的公司。本周投資組合繼續(xù)推薦免稅業(yè)務(wù)發(fā)展良好的中國國旅、交通改善推動游客快速增長的峨眉山A，外延式擴張穩(wěn)步推進的麗江旅游。

部分餐飲旅游股市場表現(xiàn)一覽

證券代碼 證券名稱 最新收盤價（元） 最新動態(tài)市盈率（倍） 2013年以來累計漲跌幅（%） 2012年年度存貨周轉(zhuǎn)率（次）

300144.SZ 宋城股份 14.56 30.69 15.09 200.99

000430.SZ 張家界 8.65 27.42 -7.09 131.76

600640.SH 號百控股 8.06 32.53 5.77 94.75

600258.SH 首旅股份 13.30 27.39 17.18 88.97

002558.SZ 世紀(jì)游輪 22.57 30.78 -5.88 26.93

000033.SZ 新都酒店 4.11 - -3.75 25.04

000524.SZ 東方賓館 6.20 53.98 -2.67 22.61

000888.SZ 峨眉山A 21.38 26.63 10.78 18.11

002033.SZ 麗江旅游 16.72 19.97 -7.62 17.77

601888.SH 中國國旅 30.88 27.02 12.62 13.44

000802.SZ 北京旅游 9.54 65.14 19.25 9.71

600754.SH 錦江股份 12.34 20.16 -12.85 9.52

002186.SZ 全聚德 30.40 28.30 -2.91 9.46

000721.SZ 西安飲食 5.69 81.40 -0.70 7.24

000978.SZ 桂林旅游 6.35 37.38 -2.16 1.75

601007.SH 金陵飯店 7.00 19.06 -2.10 1.21

002159.SZ 三特索道 18.31 39.80 46.01 1.14

000428.SZ 華天酒店 4.37 29.36 4.05 0.93