金價前景黯淡 機構普遍看空后市

每經編輯 每經記者 楊可瞻 實習記者 曾慈航    

每經記者 楊可瞻 實習記者 曾慈航

近幾年，投資者談論黃金投資時，大多數(shù)關注金價何時再創(chuàng)新高等問題。近期金價的跌勢仿佛讓人看到黃金牛市神話的終結、熊市的來臨。逐漸從金價暴跌陰影中走出來的投資者和金融機構，開始對接下來的金價行情展開討論和分析。

近日，《每日經濟新聞》記者就黃金市場前景與海外經濟走勢等問題采訪了國內數(shù)家期貨公司分析師。多家機構和專業(yè)人士表示，目前讓人感覺黃金后市已被悲觀情緒籠罩。

大牛市基礎或不在

中原期貨分析師胡紀文表示，目前可以肯定的是美國經濟出現(xiàn)了緩慢復蘇，而這導致黃金避險屬性出現(xiàn)消退，從長期來看，金價下跌趨勢已經形成，其牛市的基礎已不存在，上漲的動力也基本上已消失。

針對黃金在今年上半年的前景，錦泰期貨分析師楊蔚認為，從去年10月開始黃金就處于下降通道中，今年上半年金價會繼續(xù)維持這種弱勢。另外，知名投資大師吉姆.羅杰斯曾表示黃金可能會跌至1200美元/盎司附近。楊蔚對此表示，不能排除今年上半年金價跌至此價位的可能性。

隨著金價下跌，中國、印度等國出現(xiàn)投資者競相熱捧實物黃金的現(xiàn)象。胡紀文對此認為，做短線投資的話，還是存在機會；如果打算做持有超過一年的長期投資的話，那么現(xiàn)在投資可能為時過早。對于白銀的投資前景，金元期貨分析師熊雪瑋認為，今年白銀價格走勢將會是在大幅下挫之后寬幅震蕩。

市場對美聯(lián)儲QE（量化寬松）政策的預期，往往是影響金價漲跌的一項重大因素。美聯(lián)儲是否在今年削減，甚至完全撤出QE政策也成為了黃金投資者最關注的問題。胡紀文認為，美聯(lián)儲退出QE的預期是造成黃金下跌的原因之一，不過接下來此項預期還會有一些反復的波動，因為3月份美國就業(yè)情況差于預期。

熊雪瑋認為，“美聯(lián)儲的定量寬松是否在今年結束，取決于后續(xù)美國經濟數(shù)據(jù)好壞，如果經濟數(shù)據(jù)利好，定量寬松今年結束的可能性很大；否則會再次順延。”

讓人困惑的是，現(xiàn)在規(guī)模巨大的量化寬松似乎也沒有對金價起到提振作用。楊蔚對此表示，“其實我們可以看到，包括像美聯(lián)儲之前3次推出量化寬松政策更多的是在出臺政策之前的預期拉動金價上行，隨著政策的推出，其效用也是遞減的。”

數(shù)據(jù)顯示，黃金市場對第1次QE政策是最為期待的，在美聯(lián)儲于2008年11月25日推出QE1前，金價在預期的推動下在1個月內上漲了近15%；在2010年11月推出QE2前的1個月，金價僅上漲了3%。盡管去年9月推出QE3前的1個月金價攀升了約9%，但在伯南克于去年12月宣布擴大QE規(guī)模前的1個月，金價不僅無提升反而出現(xiàn)了約1%的微弱降幅。

全球通脹預期減弱

長期以來，黃金被眾多投資者視作抵御通脹的資產，因此全球通脹水平，尤其美國的通脹水平一直被黃金投資者視為重要指標。針對大規(guī)模寬松是否會在全球引發(fā)惡性通貨膨脹的問題，楊蔚認為，目前來看，發(fā)生這種情況的可能性還是比較小，美國經濟出現(xiàn)通縮的可能性反而更大。

從數(shù)據(jù)上看，美國目前的通脹水平的確呈現(xiàn)出下降趨勢。歷史資料顯示，自2012年1月，美國核心生產者物價指數(shù)年率已經從當初的3%下調至1.7%，而同期核心消費者物價指數(shù)年率的跌幅為0.4%。

此外，一些海外專家認為，歐元區(qū)面臨的通縮壓力也將繼續(xù)減輕，BusinessInsider援引來自資本經濟公司(CapitalEconomics)約翰.希金斯（JohnHiggins）的話稱，“近期，大宗商品可能會有更多的下跌空間，另外歐元區(qū)的衰退或還會加深，這些跡象暗示歐元區(qū)通脹水平的下跌幅度或會比IMF預測的更大。”

看空黃金的論調，同樣也彌散于海外金融機構之間。德意志銀行（DeutscheBank）4月9日下調了對今明兩年金價的預期。據(jù)FoxBusiness報道，德意志銀行將今年黃金均價下調11.8%至1637美元/盎司，而明年的黃金均價則被下調至1810美元/盎司，另外該行還將白銀今明兩年的預期價格做出了幅度超10%的下調。高盛也在4月10日告知其客戶做空黃金，并將今年年底目標價調整至1450美元/盎司。

除了高盛和德意志銀行，曾作為華爾街最大的黃金多頭之一的摩根士丹利（以下簡稱大摩）也改變了觀點。約一年前，大摩分析師還表示，有4大支柱支撐金價繼續(xù)走出牛市行情，這4根支柱分別是黃金ETF不斷攀升的投資需求、央行受到控制的賣出行為與來自新興市場央行的大量買進、黃金回購（Buy-backs）以及礦產供應的微弱增長，這四根支柱將在2013年底將金價推高至2175美元/盎司。

由彼得.理查德森（PeterRichardson）率領的分析師團隊近期發(fā)出了名為“黃金：支柱在顫抖”的報告，分析師們在報告中表示，目前有3項趨勢正在促使他們改變之前的論調，其中包括了ETF流動性問題、可能出現(xiàn)的歐洲央行出售黃金以及市場對美聯(lián)儲可能提前撤出QE政策的擔憂。理查德森及其團隊將今年的國際金價從之前的1773美元/盎司下調至1487美元/盎司，而2014年金價則從1845美元/盎司下調至1563美元/盎司。