廣藥收購匯源果汁或是資本炒作 朱新禮退出心切？

每經(jīng)記者胡春暉發(fā)自廣州 近日，媒體曝出的廣州藥業(yè)（600332.SH）（以下簡(jiǎn)稱廣藥）收購匯源果汁（01886.HK）的消息被雙方否認(rèn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從飲料行業(yè)人士處了解到，匯源集團(tuán)主席朱新禮確實(shí)有意賣出匯源果汁，不過廣藥也許不是他理想的收購方。而廣藥忙于推廣王老吉產(chǎn)品，目前也無暇兼顧其他事項(xiàng)。 匯源果汁待字閨中 朱新禮出售匯源果汁的想法由來已久，朱新禮目前持有匯源果汁42%股權(quán)。 2008年，可口可樂擬以近200億元全面收購匯源果汁的計(jì)劃遭受商務(wù)部《反壟斷法》的否定而夭折后，國投集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)、中糧集團(tuán)、統(tǒng)一集團(tuán)都曾與匯源果汁傳出“緋聞”，不過均沒有下文，如今廣藥集團(tuán)又被傳言將收購匯源果汁。 之所以屢屢傳出將被收購的消息，與匯源集團(tuán)老總和大股東朱新禮在公開場(chǎng)合的發(fā)言不無關(guān)系，朱新禮曾說過“把企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)，當(dāng)豬賣”。在可口可樂收購被否后，他還表示追求者眾多，不愁嫁，“失之東隅，收之桑榆，匯源仍然有加入豪門的機(jī)會(huì)”。 此外，朱新禮還曾對(duì)外表示，出售果汁業(yè)務(wù)后，匯源集團(tuán)可以集中精力做果汁的上游，即匯源果業(yè)和匯源農(nóng)業(yè)?？梢?，朱新禮出售匯源果汁的想法由來已久。 “自可口可樂對(duì)匯源果汁收購失敗之后，匯源果汁的發(fā)展頹勢(shì)漸顯，主要是渠道被削弱的緣故。朱新禮對(duì)匯源果汁持不看好的態(tài)度，其有意出售匯源果汁的股權(quán)。”中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。 記者查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，匯源果汁自2007年在香港上市以來，業(yè)績(jī)波動(dòng)頗大。上市當(dāng)年匯源果汁的年銷售額為26.56億元，同比增長(zhǎng)28.6%。歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為6.40億元，同比增長(zhǎng)188.9%。 但是第二年公司業(yè)績(jī)馬上變臉，2008年銷售額為28.20億元，同比增長(zhǎng)6.2%，凈利潤(rùn)僅為8894萬元，同比下降高達(dá)86.1%。當(dāng)年可口可樂收購夭折使得市場(chǎng)對(duì)匯源果汁更加不看好。 此后，2009年、2010年、2011年匯源的營收分別是28.33億元、37.08億元、38.26億元，增速為1.5%、30.9%、3.2%，凈利潤(rùn)分別為2.33億元、1.98億元、3.11億元，增速為162.5%、-15.1%、56.6%。2012年中報(bào)顯示，上半年?duì)I收16.9億，較上年同期減少7%，凈虧損3217萬，同比減少78.43%。 然而，匯源果汁2010年和2011年靚麗的業(yè)績(jī)來自政府補(bǔ)貼，2011年獲補(bǔ)貼2.01億元，在其凈利潤(rùn)中的占比達(dá)64%，2010年的政府補(bǔ)貼為1.08億元，占凈利潤(rùn)54%。若剔除政府補(bǔ)貼，匯源果汁的凈利潤(rùn)將更為稀薄。 除了業(yè)績(jī)不樂觀外，近些年來匯源果汁還被曝出內(nèi)幕交易、生產(chǎn)日期噴碼欺詐、子公司涉嫌商標(biāo)欺詐等事件。 “匯源果汁近幾年業(yè)績(jī)不好，并且朱新禮的眾多親戚進(jìn)入到企業(yè)的經(jīng)營管理，公司的管理層水平有限。”食品飲料行業(yè)營銷戰(zhàn)略人士徐雄俊對(duì)記者表示，朱新禮年紀(jì)大了，不可能所有事情都親力親為，而提升匯源果汁的管理水平，最好的方法是引入職業(yè)經(jīng)理人制度，正規(guī)化管理。因此朱新禮也有意尋找合適的買家。 分析稱廣藥不是理想標(biāo)的 梁銘宣和徐雄俊都認(rèn)為廣藥不是匯源理想的標(biāo)的，市場(chǎng)的傳言應(yīng)該是資本炒作。 梁銘宣認(rèn)為，收購匯源果汁，廣藥最大的優(yōu)勢(shì)是作為國企，不會(huì)產(chǎn)生壟斷。不過廣藥近期的收購可能是想獲得渠道，而渠道并不是匯源果汁的優(yōu)勢(shì)。此外收購匯源支付大量的資金勢(shì)必會(huì)影響廣藥集團(tuán)對(duì)王老吉的投入。 徐雄俊認(rèn)為站在匯源果汁的角度來看，廣藥也不是理想的標(biāo)的?！皡R源果汁的品牌很大，但是渠道比較弱，之前賣給可口可樂看重的就是渠道。而廣藥本身的快消品渠道建設(shè)都還不完善，并且團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)不足，不能給匯源果汁補(bǔ)短?！? 此外，徐雄俊認(rèn)為匯源果汁還有很多亮點(diǎn)，不必太擔(dān)心出嫁問題。首先匯源果汁每年的營收達(dá)到近40億，屬于果汁行業(yè)的老大，并且在廣告營銷下了重本，2012年匯源果汁獨(dú)家冠名《花兒朵朵》欄目，今年又以3.999億元取得了央視《星光大道》的冠名權(quán)，還在眾多縣級(jí)媒體上投放廣告。此外今年3月15日匯源果汁公告稱，公司正就可能收購一項(xiàng)濃縮汁及果漿生產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行洽商。徐雄俊認(rèn)為匯源集團(tuán)還是很想把匯源果汁做大做好。當(dāng)然也可能想做好后賣個(gè)好價(jià)錢。 “匯源果汁的優(yōu)勢(shì)在于高濃度果汁，雖然當(dāng)前低濃度果汁占據(jù)市場(chǎng)主流，但是未來隨著居民生活水平的提高，高濃度果汁勢(shì)必成為市場(chǎng)主流。當(dāng)前匯源果汁經(jīng)營不善，處于價(jià)值低估期，相關(guān)企業(yè)對(duì)其收購不失為一個(gè)好機(jī)會(huì)?！绷恒懶Q。