老鄭說(shuō)匯：美聯(lián)儲(chǔ)暫無(wú)意撤出量寬政策 美元仍有上升基礎(chǔ)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持寬松政策不變，這使正處于漲勢(shì)的美元走勢(shì)遲滯。截至周四18：36，美元指數(shù)暫報(bào)82.811點(diǎn)，較隔夜高點(diǎn)有所回落。美聯(lián)儲(chǔ)雖未明確提示撤出量寬政策，但實(shí)則在繼續(xù)維持寬松政策上已有搖擺，故“狡猾”的市場(chǎng)已稍有察覺，未來(lái)美元強(qiáng)勢(shì)應(yīng)能整體上維持。塞浦路斯事件對(duì)美影響有限

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二和周三，美聯(lián)儲(chǔ) （FED）公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）召開了利率例會(huì)。會(huì)議于北京時(shí)間周四凌晨2時(shí)結(jié)束，其宣布維持接近零的基準(zhǔn)利率不變，并宣布維持既有的每月850億美元的購(gòu)債計(jì)劃不變。這樣的結(jié)果完全符合預(yù)期。

FOMC會(huì)后聲明稱，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走上平穩(wěn)復(fù)蘇的軌道。”這種表述較1月的會(huì)議聲明上所說(shuō)的“與去年年末相比停滯不前”的評(píng)價(jià)顯然有所改善。

在北京時(shí)間周四凌晨2：30召開的會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席的談話大致暗示了 “暫無(wú)意撤出量寬政策”。

伯南克在新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)暫不退出量寬政策是如此解釋的：他表示，就業(yè)形勢(shì)顯然有所好轉(zhuǎn)，但我們現(xiàn)在必須要確定這種回暖 “并非暫時(shí)性的”。

此外，在本周備受矚目的塞浦路斯對(duì)銀行存款課稅所帶來(lái)的危機(jī)一事上，伯南克表示，此事不會(huì)對(duì)美國(guó)金融體系或美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成 “重大風(fēng)險(xiǎn)”。

“臨界值”和“觸發(fā)值”

美元雖然因美聯(lián)儲(chǔ) “暫無(wú)意撤出量寬政策”而有所回落，但回落幅度相當(dāng)有限，周三美元最終于紐匯僅下跌0.22%，周四跌幅進(jìn)一步收窄。

伯南克雖然傾向于寬松政策，但并非傾向于極度寬松政策，這和日本央行區(qū)別極大。雖然這些內(nèi)容伯南克并沒(méi)有明言，但從其隱晦的表述中仍能看得出來(lái)。

在退出量寬政策的條件上，伯南克在新聞發(fā)布會(huì)上的一席話極具提示意義。伯南克說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)將隨著經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)而 “調(diào)整債券購(gòu)買步伐”，取消刺激政策的條件應(yīng)稱為“臨界值”而非“觸發(fā)值”。

最后一句極具深意，因?yàn)槿绻窃O(shè)定了“觸發(fā)條件”，那么市場(chǎng)可理解成“當(dāng)失業(yè)率降到6.5%時(shí)撤出量寬政策”；而如果僅設(shè)定“臨界值”時(shí)，只要就業(yè)趨勢(shì)向好且失業(yè)率將明顯迫近6.5%時(shí)，就會(huì)撤出量寬政策。

市場(chǎng)中精英極多，這些 “狡猾的”投資者不可能沒(méi)感受到美聯(lián)儲(chǔ)主席字里行間的意思，所以市場(chǎng)即使短線兌現(xiàn)了一些美元浮盈，但不太可能過(guò)度操作。因此，雖然美聯(lián)儲(chǔ)政策暫時(shí)沒(méi)變，但在經(jīng)濟(jì)已有相當(dāng)程度改善的大背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)美元整體強(qiáng)勢(shì)很難改變。

塞浦路斯因素仍將壓制歐元

本周稍早，歐元曾因塞浦路斯打算對(duì)銀行存款征稅這一倉(cāng)促而冒失的決定而一度受到?jīng)_擊，這種沖擊至周三和周四趨于平淡。

周二，塞浦路斯議會(huì)以壓倒多數(shù)票否決對(duì)銀行存款征稅作為歐洲提供救助條件的提議，使國(guó)際社會(huì)對(duì)其援助的努力陷入混亂。在征稅方案難產(chǎn)的情況下，歐元并未受多少?zèng)_擊，原因主要有二：其一是塞浦路斯財(cái)長(zhǎng)赴俄羅斯尋求援助，要求俄羅斯寬限一筆到期的貸款并降低貸款利息。其二是歐央行承諾繼續(xù)向塞浦路斯銀行提供流動(dòng)性援助，這令投資人略感寬慰，改善了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿。

歐元獲得支撐可能還有個(gè)間接因素，這就是日本新上任央行行長(zhǎng)黑田東彥極有可能在其上任后首個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上主張推出激進(jìn)的刺激性政策，這進(jìn)一步助長(zhǎng)人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好，相對(duì)有利于歐元。

本周四上午日本公布的2月出口較去年同期大降2.9%，不如預(yù)期的下降1.7%。幾乎與此同時(shí)，日本基準(zhǔn)的10年期公債收益率降至2003年6月份以來(lái)的最低。數(shù)據(jù)和市場(chǎng)交易行為均較清晰地反映了市場(chǎng)對(duì)寬松政策的預(yù)期。

未來(lái)歐元仍可能受塞浦路斯局勢(shì)變動(dòng)影響，因雖然議會(huì)否決了政府所提出的對(duì)銀行存款課稅的方案，但政府并未宣布永久性地不再考慮對(duì)銀行存款課稅。因此，不排除未來(lái)塞浦路斯政府將舊的方案進(jìn)行進(jìn)一步改進(jìn)和細(xì)化并再次提交議會(huì)表決的機(jī)會(huì)。

此外，歐盟目前已在節(jié)支問(wèn)題上稍有軟化，這會(huì)削弱債券持有人的信心，使得問(wèn)題國(guó)的融資成本在未來(lái)可能上升。該因素雖然短期內(nèi)對(duì)歐元影響不大，但中線壓力明顯。

綜上所述，因不確定性仍在且歐元基本面本身存在許多問(wèn)題，故歐元未來(lái)整體上應(yīng)仍以調(diào)整為主。