巴菲特?cái)×?去年跑輸美股大市

□本報(bào)記者楊博 美國(guó)“股神”巴菲特在3月1日發(fā)布的備受關(guān)注的致股東信中表示，他執(zhí)掌的投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公司去年歸屬于股東的凈收益為241億美元，公司賬面價(jià)值上升14.4%，未能跑過(guò)標(biāo)普500指數(shù)16%的年度漲幅(涵蓋分紅在內(nèi))。這是伯克希爾過(guò)去48年來(lái)第9次未能跑贏標(biāo)桿股指。在這封信中，巴菲特同時(shí)對(duì)去年未能實(shí)現(xiàn)一宗重要并購(gòu)而感到遺憾，但他表示自己“已再次穿上遠(yuǎn)征服，并將繼續(xù)尋找大象”。 截至3月1日收盤(pán)，伯克希爾A股股價(jià)達(dá)到15.275萬(wàn)美元，創(chuàng)歷史新高，公司市值達(dá)到2530億美元。今年以來(lái)這家公司的股價(jià)已累計(jì)上漲9.41%。 盛贊潛在接班人 盡管去年伯克希爾的表現(xiàn)不及大市，但從更長(zhǎng)期的范圍考察，這家公司在1965-2012年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.7%，明顯好于同期標(biāo)普500指數(shù)的9.4%。在1965-2012年期間伯克希爾的整體增長(zhǎng)率高達(dá)5868倍，同期標(biāo)普500指數(shù)僅增長(zhǎng)74倍。 迄今為止，伯克希爾的五年增長(zhǎng)率從未低于大市，但巴菲特指出，標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去4年中每年都上漲，整體表現(xiàn)已超過(guò)公司四年來(lái)的增速，“如果市場(chǎng)在2013年繼續(xù)上漲，我們五年業(yè)績(jī)跑贏標(biāo)普500指數(shù)的紀(jì)錄將終結(jié)”。巴菲特還表示：“在市場(chǎng)下跌或持平時(shí)，我們的相對(duì)表現(xiàn)幾乎肯定會(huì)好于大市，但在市場(chǎng)特別強(qiáng)勢(shì)的年份，我們的表現(xiàn)將不及大市”。 報(bào)告顯示，2012年包括北伯靈頓鐵路公司、伊斯卡公司、路博潤(rùn)特種化工品公司、美聯(lián)集團(tuán)和中美能源公司在內(nèi)的伯克希爾旗下五大非保險(xiǎn)類公司總營(yíng)收突破100億美元，較2011年增長(zhǎng)6%。巴菲特稱，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)，上述“盈利五強(qiáng)”在2013年會(huì)有更好表現(xiàn)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)這種事預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生。 巴菲特還表示，去年伯克希爾在美國(guó)運(yùn)通、可口可樂(lè)、IBM[微博]和富國(guó)銀行四家重倉(cāng)公司的持股比例繼續(xù)上升，在美國(guó)運(yùn)通的持股比例從13.0%增至13.7%，在可口可樂(lè)的比例從8.8%增至8.9%，在IBM的比例從5.5%增至6%，在富國(guó)銀行的比例從7.6%增至8.7%。他表示未來(lái)，伯克希爾在所有這四家公司的股份可能繼續(xù)增長(zhǎng)。 截至去年底，伯克希爾公司持有469億美元現(xiàn)金。不少投資者質(zhì)疑該公司在未能進(jìn)行大型并購(gòu)的情況下，是否應(yīng)該考慮分紅。但巴菲特在股東信中表示，一家公司的管理層首先應(yīng)探尋當(dāng)前業(yè)務(wù)能提供的再投資可能性，諸如使公司變得更有效率、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍、增加和改善產(chǎn)品線等。對(duì)于伯克希爾來(lái)說(shuō)，只要公司賬面價(jià)值能夠持續(xù)增長(zhǎng)并且股價(jià)上漲合理，就會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持不分紅策略，假如這兩個(gè)因素中任何一個(gè)前景惡化，將重新評(píng)估這一策略。 此外在致股東信中，82歲的巴菲特還盛贊了被視為其潛在接班人的兩位投資經(jīng)理的表現(xiàn)。他表示，他近兩年邀請(qǐng)來(lái)管理股票投資組合的康布斯和韋斯勒在去年回報(bào)率都比標(biāo)普500指數(shù)的漲幅高出10幾個(gè)百分點(diǎn)，“他們已經(jīng)把我甩在身后。他們都很年輕，在我和芒格退休后他們將長(zhǎng)期管理伯克希爾的巨額投資組合。他們接班后，你們(指股東)應(yīng)該可以感到放心”。目前康布斯和韋斯勒管理的投資組合規(guī)模約為50億美元。 并購(gòu)熱情不減 在致股東信中，巴菲特對(duì)去年未能實(shí)現(xiàn)一宗重要并購(gòu)而感到遺憾，他表示：“我去年追獵了幾只大象，但還是空手而歸?！? 在2011年的致股東信中，巴菲特首次表露出對(duì)并購(gòu)的極大熱情，他形容自己的“獵槍子彈已再次上膛，準(zhǔn)備扣扳機(jī)的手指正發(fā)癢”。不過(guò)在過(guò)去兩年中，巴菲特的“獵槍”僅僅開(kāi)火兩次。2011年，伯克希爾斥資97億美元收購(gòu)了引擎潤(rùn)滑劑生產(chǎn)商路博潤(rùn)公司。今年年初，巴菲特聯(lián)手巴西3G資本以230億美元的價(jià)格收購(gòu)食品業(yè)巨頭亨氏集團(tuán)。 巴菲特此前接受媒體采訪時(shí)曾表示，去年他的公司曾接觸了幾個(gè)大型并購(gòu)的對(duì)象，但都因價(jià)格問(wèn)題最終失敗。有消息人士透露稱，伯克希爾曾參與收購(gòu)紐約證交所母公司紐約泛歐交易所集團(tuán)的討論，但雙方未就價(jià)格達(dá)成一致，最終洲際交易所以82億美元價(jià)格收購(gòu)了紐交所集團(tuán)。 上月中旬，巴菲特的獵槍扳機(jī)終于再次叩響。在對(duì)亨氏集團(tuán)的收購(gòu)交易中，伯克希爾公司出資40億美元收購(gòu)了亨氏集團(tuán)50%的普通股，此外還投資80億美元購(gòu)買后者股息率為9%的優(yōu)先股。 此外巴菲特指出，雖然伯克希爾在2012年沒(méi)有進(jìn)行一樁大型收購(gòu)，但旗下子公司的小規(guī)模收購(gòu)表現(xiàn)不錯(cuò)，總計(jì)斥資約23億美元收購(gòu)了26家公司，這些交易均是在伯克希爾沒(méi)有發(fā)行任何股票的條件下完成的。 “盡管像北伯靈頓鐵路公司一樣的好收購(gòu)對(duì)象將非常罕見(jiàn)，但還是有一些機(jī)會(huì)?！卑头铺乇硎荆骸拔覀儞碛凶銐虻默F(xiàn)金，且現(xiàn)金額還在快速增長(zhǎng)。芒格和我已再次穿上遠(yuǎn)征服，并將繼續(xù)尋找大象。”