361度業(yè)績(jī)蹊蹺預(yù)警 去年凈利下滑40%

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭佩珊 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 鄭佩珊 發(fā)自北京

繼李寧、特步之后，又一家赴港上市的體育用品品牌公布了業(yè)績(jī)預(yù)警。361度（01361，HK）在上周五宣布，截至2012年12月31日，361度凈利潤(rùn)與2011年度相比將有可能下滑40%。

值得注意的是，李寧（02331，HK）與特步國(guó)際（01368，HK）此前的業(yè)績(jī)預(yù)警都僅僅表示2012年的全年業(yè)績(jī)將會(huì)有所下滑，而361度卻給出了具體下滑的幅度。一名投資人向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“以361度公開(kāi)的數(shù)據(jù)來(lái)看，如果2012年全年業(yè)績(jī)下滑達(dá)到40%的話，那361度去年下半年的凈利潤(rùn)就不到1億元。”而就在去年10月份，361度大股東美國(guó)銀行再度對(duì)361度進(jìn)行了增持。

去年下半年業(yè)績(jī)下滑/

今年以來(lái)已經(jīng)多次釋放利好的361度，仍舊難逃業(yè)績(jī)大幅下滑的命運(yùn)，令眾多投資者措手不及。

作為晉江4大體育品牌，安踏體育 （02020，HK）、匹克體育（01968，HK）、特步國(guó)際以及361度在今年上半年的業(yè)績(jī)并不理想，除了特步國(guó)際保持了凈利潤(rùn)0.3%的微增，其余品牌都有所下滑。相較于匹克體育上半年凈利潤(rùn)同比減少43%，361度凈利潤(rùn)同比下滑了22.9%，排在倒數(shù)第二。不僅如此，361度上半年?duì)I業(yè)額28.69億元，同比下降9.9%，這一數(shù)據(jù)也優(yōu)于晉江體育品牌中的“老大”安踏體育，安踏體育2012年上半年?duì)I業(yè)額39.34億元人民幣，同比下跌11.6％。

與此同時(shí)，和其他品牌相比，361度在去年釋放了眾多樂(lè)觀信號(hào)。

一方面，361度的大股東美國(guó)銀行在去年10月12日再度對(duì)公司進(jìn)行了增持，耗資560萬(wàn)港元，增持了255萬(wàn)股。而匹克體育卻遭到了股東的拋售。2012年12月17日，聯(lián)交所股權(quán)數(shù)據(jù)顯示，匹克體育于12月12日遭紅杉資本減持5400.47萬(wàn)股，每股均價(jià)1.27元，涉資6858.6萬(wàn)元，持股份額由6.22%減至3.65%。

另一方面，去年訂貨會(huì)數(shù)據(jù)顯示，361度2012年冬季訂貨會(huì)訂單總額仍有2%的增加，除此之外，童裝板塊的訂貨總額更是增加了20%。不僅如此，361度也在2012年半年報(bào)中表示，2012年上半年多筆應(yīng)收賬款也開(kāi)始在2012年8月以后陸續(xù)到賬。同時(shí)，361度去年上半年的庫(kù)存也開(kāi)始有所減緩。但這些樂(lè)觀的信號(hào)背后，卻是361度業(yè)績(jī)的下滑。而且40%的下滑幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了投資者的預(yù)期。

“這樣的盈利預(yù)警太令人意外了，我覺(jué)得太離譜了。”一名投資人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。另一名投資人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“361度2012年的業(yè)績(jī)下滑居然達(dá)到了40%，這與訂貨會(huì)情況完全不符合。”同時(shí)，這名投資人還算了一筆賬：2011年361度的凈利潤(rùn)為11.36億元，如果以下滑40%來(lái)計(jì)算，2012年361度的凈利潤(rùn)將下滑至6.8億元。根據(jù)上半年財(cái)報(bào)顯示，截至2012年6月30日，361度的凈利潤(rùn)為5.97億元，以此推算，公司在2012年下半年的凈利潤(rùn)只有1億元左右。

361度董事會(huì)報(bào)告顯示，2012年上半年公司業(yè)績(jī)下滑，有部分原因來(lái)自于2012年冬季訂貨會(huì)的應(yīng)收賬款向后拖延，并表示在2012年8月份以后開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)賬。這也意味著，2012年上半年的部分收入被放入下半年。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向361度的投資者熱線進(jìn)行了詢問(wèn)，但截至發(fā)稿，仍舊未有回應(yīng)。

分銷商曾要求削減部分訂單/

2012年下半年361度業(yè)績(jī)是否真的如此低迷？令人遺憾的是，目前大部分的同類體育品牌數(shù)據(jù)還未出爐，無(wú)法進(jìn)行比較。

一名業(yè)內(nèi)資深分析人士表示，“如果361度的數(shù)據(jù)屬實(shí)，那么可以估計(jì)其他同類型品牌的2012年下半年業(yè)績(jī)都不會(huì)太好。下滑的原因與2012年下半年開(kāi)始去庫(kù)存通道減少、渠道壞賬增多關(guān)系緊密。”

361度與行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)面臨的問(wèn)題都極為相似，終端銷售放緩、庫(kù)存增加、渠道壓力激增最終導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。公司在2012年半年報(bào)中表示，“利潤(rùn)減少主要?dú)w因于中國(guó)體育服裝行業(yè)面對(duì)持續(xù)具挑戰(zhàn)性的情況，具體因?yàn)樾袠I(yè)庫(kù)存及零售折扣仍持續(xù)在一個(gè)高壓力水平，使行業(yè)在2012年間的表現(xiàn)在激烈競(jìng)爭(zhēng)下持續(xù)受累，從而導(dǎo)致整體銷量減少、毛利率受壓以及銷售費(fèi)用比2011年有所上升。”

361度解釋2012年業(yè)績(jī)放緩的原因?yàn)椋?ldquo;2012年上半年，公司特許經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的零售銷售在持續(xù)困難的市場(chǎng)環(huán)境下，算是令人滿意的，在2012年上半年，集團(tuán)的營(yíng)業(yè)額為28.7億元，2011年為31.9億元，下降了9.9%。主要原因在于2012年秋、冬季訂貨會(huì)產(chǎn)品有所削減。”其中尤其值得注意的是，由于渠道壓力過(guò)大，分銷商開(kāi)始要求削減近兩個(gè)訂貨會(huì)上已下單而未生產(chǎn)的部分訂單，以加快清理零售層面的存貨。

同時(shí)，以361度終端銷售數(shù)據(jù)進(jìn)行分析：去年上半年鞋類產(chǎn)品的平均批發(fā)價(jià)增長(zhǎng)了14.3%，但銷量則比去年同期下降了26%，另一方面，服裝銷量增長(zhǎng)了8.2%，但平均售價(jià)則下降了24.2%?？梢?jiàn)，為了保證銷量，同時(shí)清理渠道和庫(kù)存，361度最終不得不以犧牲毛利率為代價(jià)。

上述業(yè)內(nèi)人士還表示，李寧、匹克體育、中國(guó)動(dòng)向2012年上半年分別大幅減店952家、747家、569家，關(guān)店策略的背后原因是為了減輕庫(kù)存壓力。“如果361度2012年下半年業(yè)績(jī)下滑幅度過(guò)大，恐怕361度也將要考慮關(guān)店的策略。”