央行警示資金泛濫 逆回購操作打破常規(guī)

昨日央行在公開市場實施了14天期限逆回購，與往常每周二"7天+28天"的常規(guī)操作相悖。經(jīng)推算，昨日的100億元注資將在本月29日到期還款，屆時恰逢月末，將與銀行考核時點重疊。對此，分析人士稱，從常理看，央行是要避開資金需求高峰操作的，但當前資金面異常寬松，央行借此舉表達對資金泛濫預期的擔憂和警示。

央行公告顯示，昨日實施的逆回購僅有14天一期，單期規(guī)模100億創(chuàng)去年7月末以來的5個半月新低。統(tǒng)計顯示，昨日到期需繳款逆回購已有750億元，最終實現(xiàn)了650億元的流動性凈回籠。

盡管如此，昨日的市場資金價格依舊回落。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)1日品種報2.1050%，連續(xù)8個交易日處于2.0%邊緣，大幅低于去年同期水平；7天Shibor報2.8710%，也處于近一個月來低位。對此原因，南京銀行金融市場部研究主管黃艷紅表示，不排除與人民幣升值預期導致的外匯占款重新走高有關。實際上，去年12月份金融機構新增外匯占款為1345.84億元，環(huán)比大增。

上海某貨幣中介公司人士向記者介紹，今年元旦期間金融機構籌措了較多的預備頭寸，但實際上截至目前尚未出現(xiàn)資金缺口。100億元逆回購或許是因為只有寥寥幾家機構上報了需求。

北京一家國有銀行總行資金交易員表示，近期資金面都很寬松，新債發(fā)行需求也比較少。從整體流動性供應來看，外匯占款導致的被動貨幣投放應在增加。

人民幣對美元匯率在近幾日連續(xù)走高，海外遠期市場的人民幣貶值預期也幾乎消弭不見。這或許會帶來熱錢沖擊，也令央行控制流動性的訴求走向了前臺。數(shù)據(jù)顯示，昨日人民幣境內(nèi)即期收報6.2136，已刷新2005年匯改以來新高。去年12月份人民幣對美元升值幅度約為0.05%，去年全年升幅約為1.01%。

與資金面寬松相對立，國內(nèi)債券市場收益率已出現(xiàn)趨陡之勢，機構交易期限依舊集中于短期品種。對此，興業(yè)證券一位分析師表示，自從去年末的資金緊態(tài)消失以來，市場利率受到資金面的影響正在逐步變?nèi)?。相比而言，通脹或重拾升勢以及?jīng)濟復蘇對債券收益率的沖擊，成為市場的最大"敵人"。

黃艷紅認為，由于逆回購預期已基本確立，即使29日的還款會與月末考核重疊，但央行也可能在需要的時候再度實施逆回購。因此，這一小小的難關不成問題。