鄭眼看盤：多空搏殺劇烈 可先退出觀望

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周A股的K線于高位一字排開，四陽一陰，多頭無寸土推進(jìn)，空頭壓制時(shí)亦無寸功，可能最終多空雙方均處于精疲力竭和心浮氣躁?duì)顟B(tài)。周五滬綜指最終報(bào)收2153.31點(diǎn)，一周來僅微漲2.68點(diǎn)，漲幅可忽略不計(jì)。不過深綜指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指漲幅略大些，表現(xiàn)熱點(diǎn)已由前期以銀行為首的權(quán)重股擴(kuò)散。

銀行股本周后三天不斷走軟，分析其原因，一是應(yīng)和前期過度超買相關(guān)，二是應(yīng)和港股滯漲相關(guān)，三是可能和期指結(jié)算及部分有影響力的機(jī)構(gòu)唱空相關(guān)。這些原因偏短期，從中期看都非決定性因素。中期的決定性因素還在于銀行股本身前景如何，這其中的關(guān)鍵又在于銀行股的資產(chǎn)質(zhì)量。

管理層肯定不愿讓銀行陷入不良債權(quán)過大的怪圈中，可又無法坐視一些公司及地方融資平臺(tái)立即破產(chǎn)，所以有一陣子必然是左右為難。正當(dāng)管理層拿不定主意時(shí)，在不經(jīng)意間，銀行早已將表外的內(nèi)容做得十分“豐富”，形成了“尾大”的既成事實(shí)。

管理層未來如何出手很難預(yù)料，筆者個(gè)人認(rèn)為此事很棘手。如果未來加強(qiáng)監(jiān)管，則一些重要公司及地方融資平臺(tái)的融資成本會(huì)進(jìn)一步上升，債務(wù)及借新還舊循環(huán)將更不具可持續(xù)性；如果繼續(xù)寬容，顯然會(huì)出事，近期華夏銀行等一些銀行的理財(cái)案例只能算小小的警示。

銀行股在這種背景下被炒作，觀點(diǎn)分歧及走勢不暢自是難免。筆者建議投資者未來對銀行股保持適度關(guān)注即可，在低位不必盲目拋售，跌多了也可短炒一把，但當(dāng)漲了許多后，就不宜再過度追漲。

以往銀行對付不良貸款有幾個(gè)殺手锏：一為“通過弄大分母來弄低不良率”，二為“搞到表外來掩人耳目”，三為“通過借新還舊來弄短賬齡”。不過就未來看來，上述各種途徑多多少少都會(huì)受限，所以銀行的麻煩有可能會(huì)越來越多。

創(chuàng)業(yè)板越走越強(qiáng)，強(qiáng)勢市場無恒弱品種，所以只要股指整體強(qiáng)勢不變，多數(shù)個(gè)股就有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。未來創(chuàng)業(yè)板公司極可能呈兩極分化走勢，不建議所有投資者參與，因操作難度實(shí)際上不小。

未來有機(jī)會(huì)走強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板公司基本上將以年報(bào)高送轉(zhuǎn)個(gè)股為主，但此類個(gè)股炒作很難參與，往往漲得多的會(huì)送股，而漲得少的卻未必會(huì)送。這種票的炒作是先知先覺者或內(nèi)幕交易者的天堂，年年如此。

未來有機(jī)會(huì)走弱的創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)基本上以有大量大小限解禁股拋售的公司為主，不過這其中也不能一概而論，因不排除一部分公司解禁時(shí)股價(jià)出現(xiàn)“技術(shù)性的”不跌反漲的機(jī)會(huì)。

就解禁股來說，可能部分和新股炒作有相通之處，大家知道，有些新股上市開盤極高，但仍可能在起初幾天極強(qiáng)，其后卻跌得很慘。之所以如此，是因?yàn)槔锩嬗腥嗽凇芭?，一般是大量中簽者在“弄”，或索性大小非們在“弄”。對于這種炒作，監(jiān)管層很難查處，因他們往往化整為零。

后市方面，純從圖形看，如果股指再拉較長陰線，則圖形惡化，因平臺(tái)耗時(shí)已較久。從另一方面說，如果股指未往下走，反而快速反身上漲，則這樣的漲勢依然可能反復(fù)，缺少像樣調(diào)整的攻擊往往容易如此。因此，就操作策略看，投資者是可先退出觀望的，即使股指反身上攻，未來亦可趁其反復(fù)時(shí)回補(bǔ)。

從分時(shí)走勢看，圖形似不太有利，因最近的平臺(tái)是呈擴(kuò)散形態(tài)的。這種圖形出現(xiàn)在高位時(shí)，一般對多頭相對不利些?？蓪φ障?2月7日那周的平臺(tái)，當(dāng)時(shí)是呈高點(diǎn)緩緩回落的狀態(tài)，或者說當(dāng)時(shí)是一種旗形整理。

在股市中，“示弱”未必真弱，可能主力意在進(jìn)貨；“顯強(qiáng)”未必真強(qiáng)，可能主力意在走人。

下周投資者還須提防的是，西方圣誕結(jié)賬日到來，大約在下周二和下周三前后。由于本輪行情有QFII極大功勞，投資者對其行為多少也應(yīng)提防！

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