2012-12-22 01:07:00
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建
每經(jīng)記者 曾子建
當(dāng)前A股市場(chǎng),若想做空,主要有兩條途徑:一是參與股指期貨做空股指;二是融券賣空個(gè)股。但參與中金所的股指期貨開戶門檻50萬元,每手交易不低于10萬元保證金,是普通投資者難以承受的,融券賣空更是券商給予機(jī)構(gòu)大戶的“特權(quán)”,普通散戶難以參與。
不過,如今普通投資者只需要10萬元,就可以通過參與券商集合理財(cái)產(chǎn)品玩一把杠桿,也可以花1000元下單做空一次股指。
廣發(fā)首推做空理財(cái)產(chǎn)品
12月14日,廣發(fā)證券開始就“廣發(fā)金管家多空杠桿集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”(以下簡(jiǎn)稱廣發(fā)多空杠桿產(chǎn)品)進(jìn)行推廣,這也是券商集合理財(cái)產(chǎn)品首次出現(xiàn)了可以做空股指的產(chǎn)品?!斑@應(yīng)該是今年券商理財(cái)產(chǎn)品最大的創(chuàng)新”,某大型券商資管部老總?cè)绱嗽u(píng)價(jià)廣發(fā)證券的這款新產(chǎn)品。
據(jù)了解,廣發(fā)證券多空杠桿集合計(jì)劃分為3種不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的份額種類,其中母份額具有低風(fēng)險(xiǎn)、低預(yù)期收益的特征。另外,還有兩類子份額:看漲份額及看跌份額。子份額的單位凈值分別與滬深300指數(shù)表現(xiàn)掛鉤,均具有放大風(fēng)險(xiǎn)、放大預(yù)期收益的特征。因此,這種集合計(jì)劃整體屬高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從廣發(fā)證券官方網(wǎng)站了解到,“廣發(fā)金管家多空杠桿集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”,如果投資者持有看漲或看跌份額,每日凈值的漲跌幅相當(dāng)于3倍滬深300指數(shù)。而持有該產(chǎn)品子份額,投資者相當(dāng)于以3倍杠桿做多或做空滬深300指數(shù)。
最低1000元可下單做空
目前,如果投資者想做空股指,只能通過中金所股指期貨交易。而根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約設(shè)計(jì),每一手期指合約所需保證金在10萬元以上。但投資者要想開立股指期貨交易賬戶,最低門檻則是50萬元。因此,做看空股指,對(duì)于大多數(shù)普通散戶投資者而言,還是門檻太高。
不過,廣發(fā)證券的多空杠桿產(chǎn)品卻將門檻降到了10萬元。根據(jù)該計(jì)劃的說明書,投資者最低只需要10萬元認(rèn)購該母份額,隨后投資者可根據(jù)自己對(duì)滬深300指數(shù)的走勢(shì)判斷,將母份額自由轉(zhuǎn)化為看漲或看跌子份額,以實(shí)現(xiàn)做空或者做多。
股指期貨每完成一手合約的交易,最低保證金達(dá)10萬元。而廣發(fā)多空杠桿產(chǎn)品子份額的生成和轉(zhuǎn)換最低1000元起即可申報(bào),可以提高客戶操作的靈活性。同時(shí),子份額的轉(zhuǎn)換費(fèi)用相對(duì)較低,且可日內(nèi)進(jìn)行實(shí)時(shí)T+0轉(zhuǎn)換,成本較低、效率更高,尤其適合中小投資者客戶參與。
不過,有分析人士指出,盡管廣發(fā)多空杠桿產(chǎn)品的推出為中小投資者做空股指敞開了大門,但由于這種產(chǎn)品具有放大風(fēng)險(xiǎn)和收益3倍的特殊性,因此這樣的產(chǎn)品并非適合所有中小投資者的參與。該人士指出,如果不愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn),還是建議投資者最多只認(rèn)購母份額,而不轉(zhuǎn)換為子份額,這樣幾乎就是沒有風(fēng)險(xiǎn)的貨幣型理財(cái)產(chǎn)品。
此外,該產(chǎn)品還在其他細(xì)節(jié)上模仿了當(dāng)前股指期貨合約的設(shè)計(jì)。例如,該產(chǎn)品在每月第三個(gè)周五對(duì)所有多空子份額進(jìn)行結(jié)算,所有子份額將統(tǒng)一折算為母份額后注銷,投資者可在下個(gè)交易日重新兌換子份額,相當(dāng)于股指期貨交割當(dāng)月合約后轉(zhuǎn)入下月合約。
其他券商或?qū)⑿Х?/p>
“主要是股指期貨的門檻對(duì)普通投資者而言太高”,國泰君安一位分析師表示,“中金所目前尚未推出迷你股指期貨,這使得廣發(fā)多空杠桿產(chǎn)品能夠滿足有做空需求的中小投資者的投資意愿。此類杠桿產(chǎn)品在華爾街非常普遍,但在我國券商集合理財(cái)市場(chǎng)卻是一大創(chuàng)新。一旦這類產(chǎn)品能夠受到投資者青睞,必然引來其他券商效仿?!?/p>
就在廣發(fā)證券開始推廣這款產(chǎn)品后幾天,光大證券也于12月17日開始推廣一款名為 “掛鉤滬深300指數(shù)分級(jí)1期”的對(duì)賭式理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)了解,該產(chǎn)品分為A、B、C三類份額。其中,A類份額收益掛鉤滬深300指數(shù),屬于中低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種;B類份額承擔(dān)投資收益不達(dá)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(5.15%)的風(fēng)險(xiǎn),屬于高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種;而C類份額具有一定的杠桿,屬于高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種,三者之間的構(gòu)成比例為100:1:3.186。
A類份額收益掛鉤滬深300指數(shù),若滬深300指數(shù)在計(jì)劃終止日收盤價(jià)等于或高于成立日收盤價(jià),則A類份額收益為8.5%的固定收益;若滬深300指數(shù)在計(jì)劃終止日收盤價(jià)低于成立日收盤價(jià),則A類份額收益為-2%。同時(shí),如果滬深300指數(shù)上漲,進(jìn)取型的C類投資者本金全部損失;若滬深300指數(shù)在一年后下跌,無論跌幅多大,A類投資者虧損2%,即保留98%的本金,C類投資者則可獲得高達(dá)329%的投資回報(bào)。
值得注意的是,光大“光大陽光掛鉤300分級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”C份額的最低參與金額為100萬元。換句話說,如果產(chǎn)品到期時(shí)滬深300指數(shù)出現(xiàn)上漲,持有C份額的投資者將至少虧損100萬元,如果滬深300指數(shù)下跌,則可能獲得3倍收益。
類似的創(chuàng)新,普通投資者是否接受?廣發(fā)證券一位客戶周四告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,這種理財(cái)產(chǎn)品的推出,對(duì)中小投資者而言的確算是增加了一種理財(cái)工具,以往難以涉足的做空交易得以實(shí)現(xiàn)。不過,需要注意的是,既然是創(chuàng)新產(chǎn)品,產(chǎn)品的條款設(shè)置對(duì)普通投資者而言就很陌生,而且比普通的理財(cái)產(chǎn)品更加復(fù)雜,建議投資者在參與前一定要看清條款。
“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動(dòng),訂報(bào)有禮。http://m.ship-bio.com/corp/2013dingyue/index.html
如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP