造千億市值 西南證券擬重啟收購(gòu)西南期貨

每經(jīng)記者 鄢銀嬋 發(fā)自重慶

并購(gòu)國(guó)都證券失敗4個(gè)月后，西南證券（600369.SH）再次收購(gòu)步伐。

12月11日晚，西南證券發(fā)布公告稱，董事會(huì)授權(quán)公司經(jīng)理層以不超過(guò)1.2億元自有資金擇機(jī)收購(gòu)一家期貨公司。

盡管公告中并未說(shuō)明打算收購(gòu)的期貨公司名字，不過(guò)市場(chǎng)分析人士均認(rèn)為此次收購(gòu)對(duì)象很可能是西南期貨。頗為巧合的是，此前有媒體報(bào)道稱，西南證券代理董事長(zhǎng)兼總裁于維佳透露西南證券正在研究重啟收購(gòu)西南期貨事宜。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，早在2008年、2011年，西南證券便曾啟動(dòng)收購(gòu)西南期貨，卻分別因?yàn)槲髂献C券急于借殼上市、及并購(gòu)國(guó)都證券中保證“一參一控”的因素而暫停。

分析人士認(rèn)為，西南證券一直謀求向綜合券商發(fā)展，在開展融資融券業(yè)務(wù)、參股重慶股權(quán)交易中心后，重啟對(duì)西南期貨的收購(gòu)事項(xiàng)，是為了助力公司2015年達(dá)到千億市值的目標(biāo)。此外，分析人士還表示，西南證券業(yè)績(jī)虧損，現(xiàn)金流并不寬裕，收購(gòu)期貨公司也可能對(duì)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)形成影響。

數(shù)次啟動(dòng)收購(gòu)

12月11日晚間，西南證券發(fā)布公告稱，公司第七屆董事會(huì)第十二次會(huì)議通過(guò)《關(guān)于授權(quán)公司經(jīng)理層收購(gòu)期貨公司的議案》。根據(jù)議案，公司授權(quán)公司經(jīng)理層以不超過(guò)1.2億元的自有資金擇機(jī)收購(gòu)一家期貨公司，并授權(quán)公司經(jīng)理層全權(quán)辦理收購(gòu)期貨公司事宜的相關(guān)手續(xù)。

結(jié)合此前媒體報(bào)道，在12月7日西南證券召開的2012年第六次臨時(shí)股東大會(huì)上，其代理董事長(zhǎng)兼總裁余維佳曾透露，正在研究重啟收購(gòu)西南期貨事宜。分析人士認(rèn)為，此次公告中擬啟動(dòng)的收購(gòu)對(duì)象很可能是西南期貨。如若此猜測(cè)屬實(shí)，這則是4年來(lái)西南證券第三次啟動(dòng)對(duì)西南期貨的收購(gòu)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，關(guān)于收購(gòu)西南期貨的歷程，西南證券進(jìn)行的并非一帆風(fēng)順。早在2008年，西南證券董事會(huì)就曾通過(guò)《關(guān)于調(diào)整增資控股西南期貨的議案》，約定西南證券以現(xiàn)金5175萬(wàn)元向西南期貨增資，增資后將持有其60%的股份。不過(guò)由于當(dāng)時(shí)西南證券急于借ST長(zhǎng)運(yùn)上市，而遭遇被股東大會(huì)上否決的命運(yùn)。

2009年西南證券順利上市后，在2010年首份季度報(bào)告中就表示，公司與重慶城市交通開發(fā)投資（集團(tuán)）有限公司、重慶萬(wàn)南鐵路預(yù)先責(zé)任公司、西南期貨經(jīng)紀(jì)有限公司共同簽署了《西南期貨有限公司增資合同》，擬以9863萬(wàn)元對(duì)西南期貨增資，將西南期貨注冊(cè)資本由3000萬(wàn)元增加到1億元，西南證券將占增資后西南期貨70%股權(quán)，成為其第一大股東。

“這一收購(gòu)方案在當(dāng)時(shí)頗受好評(píng)，通過(guò)收購(gòu)，西南證券能爭(zhēng)取早日獲得金融期貨全面結(jié)算會(huì)員資格，拓展多元化業(yè)務(wù)。”重慶一名從業(yè)多年的券商人士表示。

不過(guò)此次收購(gòu)仍然難逃被擱置的厄運(yùn)。2011年6月，西南證券發(fā)布公告稱，在與國(guó)都證券的重大重組事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)前，將暫停增資控股西南期貨。

按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于規(guī)范控股、參股期貨公司有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》，同一主體控股和參股期貨公司的數(shù)量不得超過(guò)兩家，其中控股期貨公司的數(shù)量不得超過(guò)一家。而由于當(dāng)時(shí)擬收購(gòu)對(duì)象 國(guó)都證券下面已經(jīng)控股國(guó)都期貨，此時(shí)再按照原計(jì)劃控股西南期貨70%股權(quán)，將不滿足期貨“一參一控”的規(guī)定。

今年8月7日，西南證券發(fā)布公告稱決定終止吸收合并國(guó)都證券相關(guān)事宜，增資控股西南期貨再次浮出水面。

西南期貨官網(wǎng)信息顯示，西南期貨成立于1999年，注冊(cè)資金5000萬(wàn)元，在重慶、上海設(shè)有營(yíng)業(yè)部。重慶城市交通開發(fā)投資（集團(tuán)）有限公司持有西南期貨99%股權(quán)，重慶萬(wàn)南鐵路有限責(zé)任公司持有另外的1%。

而對(duì)于此次可能存在的收購(gòu)事項(xiàng)，西南期貨辦公室一位張姓人士昨日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“目前重啟收購(gòu)暫時(shí)還沒有消息，此事需要股東決定，有消息會(huì)及時(shí)公告”。西南證券董秘則稱公務(wù)繁忙，未給以回應(yīng)。

分析稱資金鏈承壓

重慶要打造“長(zhǎng)江上游金融中心”，證券和期貨則是兩股重要的支柱性力量，“做大做強(qiáng)證券、期貨”的思路一直貫穿于西南證券等金融機(jī)構(gòu)發(fā)展路線當(dāng)中。

而早在2010年9月舉行的西南證券再融資總結(jié)答謝會(huì)上，重慶市市長(zhǎng)黃奇帆便表示，西南證券是重慶重點(diǎn)培養(yǎng)對(duì)象，將通過(guò)收購(gòu)非銀行類金融機(jī)構(gòu)或控股銀行的股權(quán)，來(lái)實(shí)現(xiàn)公司與銀行、信托等其他金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合，打造成為一個(gè)資產(chǎn)上千億元的證券公司。

“之前備受矚目的吸收合并國(guó)都證券，也是這一發(fā)展路線的體現(xiàn)。”上述券商人士表示，吸收合并國(guó)都證券失敗，則給西南證券打造千億市值的夢(mèng)想帶來(lái)重創(chuàng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在剛披露完畢的11月份上市券商月度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，西南證券虧損金額最多，達(dá)到3889萬(wàn)元。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，西南證券前11個(gè)月累計(jì)凈利潤(rùn)為1.8億元，僅為去年同期3.3億元的五成左右。

西南證券一直謀求向綜合券商發(fā)展，今年以來(lái)，在此方面更是動(dòng)作頻頻。10月30日發(fā)布公告，稱公司擬以1元/每單位注冊(cè)資本，累計(jì)不超過(guò)1億元人民幣自有資金增資控股重慶股權(quán)交易中心有限責(zé)任公司，持有其不低于53%的出資比例；11月，西南證券又獲得授信額度為31.5億元轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

“再次啟動(dòng)收購(gòu)期貨公司，也是針對(duì)當(dāng)前不利業(yè)績(jī)的一個(gè)舉措，擴(kuò)大業(yè)務(wù)種類，這也是西南證券近年來(lái)所堅(jiān)持的。”安信證券分析師張茂樺表示。

對(duì)于這一潛在的收購(gòu)事項(xiàng)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，重慶期貨市場(chǎng)份額與西部金融中心和長(zhǎng)江上游經(jīng)濟(jì)中心的地位不相稱，發(fā)展空間很大，而西南期貨盡管目前的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模并不算大，但也頗有建樹，該公司是國(guó)內(nèi)3家期貨交易所會(huì)員,代理額曾數(shù)年位居全國(guó)前列。

不過(guò)市場(chǎng)方面也有擔(dān)心。“上市以來(lái)，為了實(shí)現(xiàn)千億市值，西南證券一直奉行高速擴(kuò)張戰(zhàn)略，這也對(duì)公司資金鏈形成了一定壓力。”上述券商人士表示。去年9月，西南證券稱將出資11.8億元收購(gòu)銀華基金管理有限公司20%的股權(quán)，此項(xiàng)收購(gòu)于今年3月完成；今年8月，其又發(fā)布公告稱將以現(xiàn)金方式向西證股權(quán)投資有限公司增資不超過(guò)4億元人民幣，首期投入資金為2億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，西南證券目前市值190.22億元。分析人士認(rèn)為，西南證券計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)迅速做大蛋糕實(shí)現(xiàn)千億市值的戰(zhàn)略，在其頗為緊張的現(xiàn)金流面前，可能并不現(xiàn)實(shí)。

據(jù)西南證券三季報(bào)顯示，2012年1—9月，公司所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為6，035,696,957.42元，同2011年1—9月所持有的8,712,461,820.53 元相比，減少了30.72%。同時(shí)，截止2012年9月30日，公司負(fù)債總額達(dá)5,956,036,809.23元。

“增資控股重慶股權(quán)交易中心有限責(zé)任公司方面的支出達(dá)1億元，現(xiàn)在又要拿出1.2億元收購(gòu)期貨公司，這肯定會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)造成影響。”上述人士表示。