·今日微評(píng)

范劍平（國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任）

狹義貨幣供應(yīng)量M1與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)聯(lián)系更緊密，但近3個(gè)月我國(guó)M1增速?zèng)]有隨其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好而提高，反而連續(xù)下降：9月增7.3%，10月增6.1%，11月增5.5%。從歷史上M1與經(jīng)濟(jì)、股市的關(guān)聯(lián)性來看，M1只能支撐經(jīng)濟(jì)與股市弱回升。

魯政委（興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

GDP數(shù)據(jù)相對(duì)于三季度有小幅反彈，但并不意味著經(jīng)濟(jì)就此進(jìn)入持續(xù)回升通道，因?yàn)樵谥С炙募径冉?jīng)濟(jì)反彈的背后，最重要的是來自銀行信貸之外的融資快速增長(zhǎng)，而這些資金在明年還能不能保持穩(wěn)定是個(gè)問題。這些資金主要來自兩方面，一是來自信托等影子銀行的融資；二是來自企業(yè)債券迅速增長(zhǎng)，其中有相當(dāng)一部分屬于城投發(fā)的債，但對(duì)城投來說，它未來還能不能像現(xiàn)在這樣繼續(xù)發(fā)展是有疑問的。

連平（交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

實(shí)證研究表明中國(guó)通脹周期波動(dòng)取決于兩大因素，一是貨幣增速，二是產(chǎn)出缺口，即經(jīng)濟(jì)增速與潛在增長(zhǎng)率之間的缺口。明年只要貨幣增速不超過14%~15%的長(zhǎng)期均值，而且經(jīng)濟(jì)增速回升但不超過9%，通脹就可控。沒有貨幣超速增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)過熱，供給面因素也許會(huì)導(dǎo)致某些價(jià)格變化，但不足以產(chǎn)生全面通脹率上升。

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