食品飲料縮水銀行股“易碎”基金投資安全邊際遭考驗(yàn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

就在昨日（12月2日），一直以安全性高而著稱的銀行股遭遇了一次黑天鵝事件的襲擊。一則華夏銀行信托理財(cái)產(chǎn)品到期無法兌付的消息，讓弱市中苦苦支撐的銀行股也只能以下跌收?qǐng)觥?/p>

此前，在酒鬼酒塑化劑事件發(fā)生后，基金經(jīng)理大肆甩賣手中的籌碼，食品飲料行業(yè)市值縮水20%。近日又曝出有投資者自己購(gòu)買茅臺(tái)送檢，讓長(zhǎng)期位于“寵臣”地位的高端白酒遭遇到更多的信任危機(jī)。

曾幾何時(shí)，大消費(fèi)概念股，低市盈率和低市凈率的銀行股，以及業(yè)績(jī)穩(wěn)定的白酒股都是基金眼中抵御風(fēng)險(xiǎn)的安全標(biāo)的。

如今白酒股受到黑天鵝事件影響，前期強(qiáng)勢(shì)的成長(zhǎng)股補(bǔ)跌，銀行股股價(jià)的安全性搖搖欲墜，尋找安全的投資品種正變得越來越難，基金正面臨著一場(chǎng)不小的新考驗(yàn)。

銀行股安全邊際遇考驗(yàn)

屋漏偏逢連夜雨，一直因“雙低”而納入基金選擇范圍的銀行股，也在本周一遭遇了黑天鵝襲擊。就在前兩周，曾被基金視為安全投資品種的部分成長(zhǎng)股開始回調(diào)，同樣是基金高配品種的白酒股也因塑化劑事件導(dǎo)致大幅下跌。

被媒體爆出員工私售理財(cái)產(chǎn)品的華夏銀行昨日開盤旋即下跌，股價(jià)在8元附近徘徊，全天跌幅一度逼近4.8%。受此影響，銀行股整體也集體走弱。寧波銀行幾乎以全天最低價(jià)收盤，跌幅超過6.5%。南京銀行、北京銀行、興業(yè)銀行等跌幅也較明顯。

“華夏銀行這個(gè)事件被爆出來后，大家對(duì)城商行的風(fēng)險(xiǎn)控制問題有所擔(dān)憂。此外，業(yè)內(nèi)對(duì)銀行股的投資價(jià)值始終有分歧。”滬上某基金公司的基金經(jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

針對(duì)銀行股的安全邊際，華南某基金公司的基金經(jīng)理則提出不同看法：“銀信合作的信用風(fēng)險(xiǎn)步入暴露期，銀行市值已經(jīng)整體低于凈資產(chǎn)，反映市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)心。銀行盈利趨勢(shì)性回落和信用風(fēng)險(xiǎn)的累積使板塊的安全邊際特征減弱。”

“息差回落和不良貸款回升壓力下，銀行基本面下行趨勢(shì)仍在延續(xù)，特別是在不良貸款的追加確認(rèn)的壓力釋放之前?！鄙鲜鋈A南基金公司的基金經(jīng)理進(jìn)一步表示。

銀行股投資價(jià)值仍存分歧

事實(shí)上，在提到銀行股的投資機(jī)會(huì)時(shí)，該基金經(jīng)理坦言：“我對(duì)銀行股配置得不多，主要采取的是低配。便宜不代表機(jī)會(huì)。目前A股銀行股2012年平均PB持續(xù)低于1倍，大跌的空間有限。近期宏觀數(shù)據(jù)顯示的經(jīng)濟(jì)觸底信號(hào)有利于安撫市場(chǎng)情緒，但經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)不牢固，對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的憂慮未能根本上消解，年末和明年將持續(xù)面臨考驗(yàn)?！?/p>

不過，也有很多投資人士表示，銀行股的黑天鵝事件只是短暫的，這并不是銀行經(jīng)營(yíng)本身出現(xiàn)了問題。

國(guó)泰基金中小板300成長(zhǎng)ETF基金經(jīng)理章赟就對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“動(dòng)態(tài)來看，今年銀行股只有不到5倍PE估值，市凈率也只有0.9倍左右。估值切換到明年，銀行股的市凈率不到0.8倍。本質(zhì)屬于低估，長(zhǎng)期來看銀行業(yè)具有投資價(jià)值。前期銀行股相對(duì)于指數(shù)的收益很明顯，兩個(gè)月內(nèi)銀行業(yè)跑贏滬深300十個(gè)百分點(diǎn)，短期有正?；卣{(diào)的壓力?！?/p>

“以農(nóng)行、建行、工行為代表的大銀行，股息率也在6%左右，是典型的價(jià)值股。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行帶來的資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，目前銀行股低估。未來隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，銀行股有估值修復(fù)的彈性?！闭纶S進(jìn)一步表示。

機(jī)構(gòu)賣“酒”態(tài)度堅(jiān)決

經(jīng)歷多個(gè)跌停后，酒鬼酒早已恢復(fù)活躍交易，但塑化劑事件的影響仍未結(jié)束。

昨日有消息傳出，有消費(fèi)者自行購(gòu)買茅臺(tái)并稱要送檢塑化劑含量，貴州茅臺(tái)股價(jià)最低回落至200元以下，全天跌幅超過7%。五糧液、古井貢酒等白酒股再度應(yīng)聲下跌。

根據(jù)滬深交易所的公開數(shù)據(jù)顯示，白酒股仍然是機(jī)構(gòu)拋售對(duì)象。周一拋售五糧液的前五位仍然是清一色的機(jī)構(gòu)席位。古井貢酒也難逃被機(jī)構(gòu)出售的現(xiàn)實(shí)。

一位持有不少白酒股的基金公司人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“酒鬼酒事件后，我們也在反思。本想著白酒業(yè)績(jī)穩(wěn)定，是比較安全的配置品種，沒有想到白酒行業(yè)也存如此風(fēng)險(xiǎn)。白酒事件更多的是打擊市場(chǎng)對(duì)食品飲料行業(yè)的信心。據(jù)估算，自酒鬼酒事件以來，食品飲料行業(yè)的市值至少縮水20%?！?/p>

大摩華鑫基金公司則認(rèn)為，如果將去年三季度導(dǎo)致債券市場(chǎng)大幅調(diào)整的云南城投債事件、去年12月份的重慶啤酒事件以及此次的酒鬼酒事件進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)這三起黑天鵝事件都對(duì)市場(chǎng)信心造成了極大的打擊，無一例外地造成了所在市場(chǎng)的大幅下跌，且持續(xù)時(shí)間都在一個(gè)月以上，市場(chǎng)信心才逐漸得以恢復(fù)?？梢?，在一輪市場(chǎng)調(diào)整的末期，往往會(huì)有類似的黑天鵝事件出現(xiàn)，造成投資者信心的崩潰，帶來市場(chǎng)的劇烈調(diào)整，并且這種對(duì)投資者信心的傷害其持續(xù)時(shí)間并不短暫。

“現(xiàn)在市場(chǎng)很弱，前期強(qiáng)勢(shì)的成長(zhǎng)股補(bǔ)跌，白酒股有黑天鵝事件影響，銀行股安全性顯得也不是那么高，尋找安全的投資品種正變得越來越難?！币晃缓腺Y基金公司的投資總監(jiān)如此表示。

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