明天系掌舵華資實業(yè) 卷土重來恐難再續(xù)“輝煌”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

曾紅極一時的“明天系”卷土重來了，它能夠再續(xù)十幾年前的“輝煌”嗎？

繼今年6月重新控股ST明科（600091，收盤價4.07元）、西水股份（600291，收盤價5.41元）后，近日，明天系旗下公司又成功收購了華資實業(yè)（600191，收盤價6.10元）控股股東包頭草原糖業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡稱草原糖業(yè)）100%的國有產(chǎn)權(quán)。至此，原明天系上市公司的三主力公司悄然“歸位”。

資料顯示，明天系在十幾年前通過一系列的資本運作“創(chuàng)造”了不少牛股，后疑因資金鏈斷裂變賣了上市公司控股權(quán)。如今，明天系卷土重來了，但市場對此似乎并不感冒。

新實際控制人要約收購

昨日，華資實業(yè)在停牌三個月后復(fù)牌，由于停牌期間股市整體處于跌勢，且股價在停牌前大幅上漲，昨日復(fù)牌的華資實業(yè)在午后跌停。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華資實業(yè)股價的跌停除了有 “補跌”的因素外，還有一個不可忽視的因素，那就是華資實業(yè)新的實際控制人發(fā)出的要約收購價僅5.73元/股，較復(fù)牌前的收盤價低15.5%。

公告顯示，2012年8月22日，包頭市國資委在內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心發(fā)布產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，擬轉(zhuǎn)讓其持有的草原糖業(yè)100%的股權(quán)。由于后者是華資實業(yè)的大股東，當(dāng)日華資實業(yè)停牌。

2012年10月23日，濰坊創(chuàng)科實業(yè)有限公司（以下簡稱濰坊創(chuàng)科）與包頭市國資委簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》，受讓草原糖業(yè)100%國有股權(quán)。

由于濰坊創(chuàng)科通過此次產(chǎn)權(quán)交易間接收購華資實業(yè)31.49%股權(quán)，且濰坊創(chuàng)科與華資實業(yè)原股東包頭市實創(chuàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)有限公司、包頭市北普實業(yè)有限公司為同一控制人，根據(jù)相關(guān)法規(guī)規(guī)定，濰坊創(chuàng)科應(yīng)向除草原糖業(yè)、實創(chuàng)經(jīng)濟(jì)、北普實業(yè)以外的華資實業(yè)股東發(fā)出全面收購要約，要約收購價格為華資實業(yè)公告前30個交易日內(nèi)每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值，即5.73元/股，收購股數(shù)為22147.6387萬股，占華資實業(yè)總股本的45.67%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于5.73元/股的要約價遠(yuǎn)低于現(xiàn)價，其余股東向其出售股份顯然是虧本買賣。

明天系卷土重來

濰坊創(chuàng)科入主華資實業(yè)頗受市場關(guān)注，因為這意味著華資實業(yè)曾經(jīng)的實際控制人“明天系”卷土重來了。

公告顯示，濰坊創(chuàng)科的控股股東是明天控股有限公司（以下簡稱明天控股），持股比例為99.86%。由于華資實業(yè)第二、三大股東實創(chuàng)經(jīng)濟(jì)、北普實業(yè)也是明天控股旗下公司，即便要約收購為“零”，明天控股也將間接持有華資實業(yè)54.33%的股份，實現(xiàn)絕對控股。

資料顯示，明天控股早在十幾年前就成名于資本市場，其實際控制人肖衛(wèi)華在本世紀(jì)初曾通過該公司以及關(guān)聯(lián)公司控股的A股上市公司一度高達(dá)六家，即黃河化工（現(xiàn)名ST明科）、華資實業(yè)、寶商集團(tuán)（現(xiàn)名易食股份）、愛使股份（600652，收盤價4.44元）、西水股份、ST冰熊（現(xiàn)名東方銀星）。

就在今年6月，明天控股剛通過收購ST明科和西水股份實際控制人正元投資有限公司的股權(quán)，從而實現(xiàn)對ST明科和西水股份的間接控股。

如今，明天系的三大主力戰(zhàn)艦——股票代碼依次為600091、600191、600291的ST明科、華資實業(yè)、西水股份集結(jié)完畢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，明天系重新控股上市公司運用的手法和十幾年前如出一轍，都是控股收購上市公司大股東股權(quán)來實現(xiàn)的。有業(yè)內(nèi)人士指出，通過間接的方式控股上市公司，目的大致有兩個。一是間接持股可以避免舉牌，降低成本；二是間接控股隱蔽性更強，往往不需要過多的信息公開。

根據(jù)華資實業(yè)的公告，截至目前，明天系除了重新控股上述三家上市公司以外，還間接持有新時代證券42.378%股權(quán)，間接持有恒泰證券合計18.97%的股權(quán)。

資本運作招來反感

值得注意的是，明天系的卷土重來不但沒有掀起市場的炒作之風(fēng)，反而招來投資者的反感。有投資者在華資實業(yè)的股吧中大喊“明天系退出華資實業(yè)”，甚至有股民質(zhì)疑其“又是一場騙局”。

從盤面來看，在明天系重回資本市場之際，其曾經(jīng)控股的五家企業(yè)均表現(xiàn)平平。西水股份、易食股份更是不斷創(chuàng)出新低。

有業(yè)內(nèi)人士指出，明天系在資本市場的名聲并不好，根本原因是其慣用資本運作，導(dǎo)致股價大幅波動。

據(jù)郎咸平在《郎咸平經(jīng)典案例作品：操縱》一書中指出，明天系的操作手法大致分為兩個方面。一是“通過控制性公司與上市公司交換企業(yè)，制造業(yè)績和高科技概念”，從而炒高股價。比如，ST明科在1999年6月大漲逾70%，華資實業(yè)在1999年7月底8月初的10個交易日上漲67%；二是讓旗下公司“不斷地和上市公司合資成立新公司，并且只當(dāng)小股東。而上市公司則向合資公司注入大量資金”，而這涉嫌利益輸送。

在2008年前后，明天系先后從上述上市公司中退出。對此，市場普遍猜測明天系是出現(xiàn)了資金鏈斷裂，從而被迫讓出上市公司控股權(quán)。對于這一說法，明天系未曾公開予以認(rèn)可。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在華資實業(yè)公告中發(fā)現(xiàn)，濰坊創(chuàng)科2009年凈利潤虧損近4億元，這或許能夠反映出明天系當(dāng)時的窘迫。

就在明天系退出當(dāng)年（2008年），明天科技在2007年盈利1024萬元的情況下，于2008年巨虧2.25億元，業(yè)績大幅變臉；西水股份則是依靠興業(yè)銀行（601166，收盤價12.56元）的投資收益，勉強實現(xiàn)盈利。

“以往的炒作手法不一定適合當(dāng)前的環(huán)境?！睂τ诿魈煜稻硗林貋?，一位私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著上市公司監(jiān)管越來越嚴(yán)格，原來那種“資本運作”，甚至是“坐莊”的手法已經(jīng)不靈了。明天系卷土重來或很難再續(xù)當(dāng)年的輝煌。

昨日，記者也試圖聯(lián)系明天控股予以采訪，但在其官方網(wǎng)站上竟找不到聯(lián)系方式，其神秘之風(fēng)格可見一斑。

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