銀河證券基金研究中心：債市震蕩 合理配置純債基金

今年三季度以來，純債基金出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。這股前所未有的“純債基金”熱潮也引起了券商的矚目，銀河證券基金研究中心指出，相對(duì)其他債基，標(biāo)準(zhǔn)債基即純債基金收益相對(duì)穩(wěn)定，標(biāo)準(zhǔn)債基自2005年至今連續(xù)8年實(shí)現(xiàn)整體正收益。目前債市仍將處于震蕩態(tài)勢(shì)，合理配置純債產(chǎn)品，可作為投資組合中平衡權(quán)益資產(chǎn)高風(fēng)險(xiǎn)的工具。

以國(guó)投瑞銀純債基金為例，該基金專注于國(guó)債、央行票據(jù)、信用債等固定收益類金融工具的投資，不投資股票、不申購(gòu)新股。銀河證券基金研究中心分析指出，該基金有三大特點(diǎn)值得關(guān)注：首先，作為標(biāo)準(zhǔn)債基，該基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征更加穩(wěn)定、波動(dòng)性更低、債性更為純粹。值得一提的是，在各種標(biāo)準(zhǔn)債基中，部分產(chǎn)品由于介入可轉(zhuǎn)債或者以中小企業(yè)私募債為主要投資方向，其長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)水平可能有所提高，而國(guó)投瑞銀純債基金由于禁止投資可轉(zhuǎn)債，同時(shí)選擇性地投資中小企業(yè)私募債，因此其“純債”特征在同類中更加顯著。

其次，該基金費(fèi)用優(yōu)勢(shì)顯著，A級(jí)費(fèi)率相比一二級(jí)債基基本持平，B級(jí)費(fèi)率相比一二級(jí)債基的平均費(fèi)率，至少存在0.2%/年的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，該基金的B級(jí)相比其他標(biāo)準(zhǔn)債基產(chǎn)品也存在顯著的低費(fèi)率優(yōu)勢(shì)（約0.25%~0.3%/年）。第三，該基金的分配頻率為每年最多12次，分配比例為每次不低于可分配利潤(rùn)的90%，均居于債基整體的較高類別。在該基金投資標(biāo)的穩(wěn)定增值的前提下，可為持有人在持有期間提供穩(wěn)健持續(xù)的現(xiàn)金流。

結(jié)合后期債市來看，銀河證券基金研究中心認(rèn)為若宏觀政策出現(xiàn)松動(dòng)，可能引發(fā)一波趨勢(shì)性行情，除此之外判斷債市整體仍將處于震蕩態(tài)勢(shì)，建議合理配置純債產(chǎn)品來均衡風(fēng)險(xiǎn)。

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