IPO生意難做券商投行遭遇寒冬 裁員轉(zhuǎn)型

IPO生意難做了 中金、中信紛紛裁員，券商、投行轉(zhuǎn)型在即，PE遭遇寒冬，中國(guó)金融市場(chǎng)的這一系列變化都直指一個(gè)原因：IPO這門生意難做了。 昨日，多位專家對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，券商投行的人事、薪資調(diào)整和PE入冬最直接的原因還是IPO融資劇烈下滑，作為券商的核心業(yè)務(wù)之一，投行收入的下滑必然招致這一結(jié)果。 “但PE行業(yè)則更為復(fù)雜，總體而言，‘全民PE’的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了?！庇袑＜冶硎荆琍E的前途可以從一組數(shù)據(jù)看出，2010年至2012年，中小板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行市盈率分別為60倍、49倍、32倍。 裁員風(fēng)波擴(kuò)散 10月29日，有媒體報(bào)道，中信證券將從10月底開(kāi)始裁員20%至30%。而這并不是第一次中信證券被傳“裁員”。此前8月份，中信證券曾被傳“裁員減薪及巨虧”并引發(fā)股價(jià)暴跌。隨后中信證券發(fā)布澄清公告否認(rèn)。上周也有消息稱，中金公司北京和上海的投行員工被裁。裁員數(shù)量達(dá)到30%。 雖然兩家公司在消息傳出后，都進(jìn)行了澄清，但細(xì)心的人都會(huì)發(fā)現(xiàn)，兩家公司都只否認(rèn)了網(wǎng)絡(luò)傳出的規(guī)模較大的裁員數(shù)量，對(duì)于裁員這一消息在其“年度例行的末位淘汰”的表述中予以默認(rèn)。 除了上述兩大券商之外，廣發(fā)證券、中投證券等券商也先后遭遇“裁員”傳聞侵?jǐn)_。 北京一家中型券商投行部人士對(duì)記者表示，兩家大型券商津貼取消、工資下降已經(jīng)得到證實(shí)?！芭c大型券商項(xiàng)目大規(guī)模下滑不同，中小券商人力成本相對(duì)較低，項(xiàng)目數(shù)量波動(dòng)不是太大，因此，目前中小券商還沒(méi)有裁員的動(dòng)作?！? 與券商同時(shí)受到“裁員”消息困擾的還有國(guó)內(nèi)不少大型PE。今年5月，有中國(guó)本土PE奇葩之稱的九鼎投資管理有限公司(下稱“九鼎投資”)傳出裁員消息，雖然公司對(duì)裁員消息予以否認(rèn)，但在眾多私募股權(quán)投資人士看來(lái)，這是行業(yè)入冬的一個(gè)重要表現(xiàn)。 IPO減速共振 據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，2012年新上市公司數(shù)量為154只，實(shí)際募集資金963.93億元，兩項(xiàng)指標(biāo)相比2011年同期的244家和2355.46億元，分別下滑37%和60%。 這154家公司IPO由39家券商承銷，這意味著另外38家券商保薦機(jī)構(gòu)至今尚未完成一單IPO項(xiàng)目。 即便是在有IPO項(xiàng)目的公司中，排名和收入也出現(xiàn)了非常大的變化。以中金公司為例，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，中金僅承銷了兩個(gè)IPO項(xiàng)目，承銷金額13.94億元，而2010年中金公司的承銷金額為378.05億元。 “創(chuàng)業(yè)板推出之后，中小企業(yè)成為IPO主力，中金公司的問(wèn)題在于過(guò)度依賴大型企業(yè)的IPO項(xiàng)目，結(jié)構(gòu)失衡。”上海一家大型券商投行業(yè)務(wù)部人士對(duì)記者表示，“不過(guò)，這也不代表以中小項(xiàng)目見(jiàn)長(zhǎng)的平安、國(guó)信就沒(méi)有問(wèn)題，投行業(yè)務(wù)的核心價(jià)值并不僅僅是保薦和承銷?！? 據(jù)記者了解，部分在承銷和保薦上有所欠缺的中小券商，在債券承銷和并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)尋找投行業(yè)務(wù)的突破口。目前100多家券商中，已開(kāi)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的券商潛力已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。 行業(yè)自我調(diào)整 “2009年10月創(chuàng)業(yè)板推出，巨大的財(cái)富效應(yīng)推升了一級(jí)市場(chǎng)的繁榮，‘全民PE’由此誕生。”深圳一家創(chuàng)投公司高管在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“隨著民間資金大規(guī)模進(jìn)入PE市場(chǎng)，入股擬上市公司的市盈率大幅攀升，不少基金通過(guò)IPO方式退出獲得的回報(bào)率一度高達(dá)幾十倍，但隨著新股發(fā)行改革的推進(jìn)，發(fā)行市盈率逐步下降。與此同時(shí)，新股造假案例的披露和業(yè)績(jī)變臉的增多，令投資者無(wú)法在二級(jí)市場(chǎng)上獲益，市場(chǎng)行情的走弱，逐漸擦掉了PE的投資收益。入冬在所難免。” 漢理資本創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)錢學(xué)鋒近期撰文指出，目前PE發(fā)展面臨募資難、投資難、管理難、退出難的困境。 但在上述國(guó)有創(chuàng)投人士看來(lái)，真正的問(wèn)題在于退出難，“如果退出能獲得高額的收益，一切都不難。實(shí)際上，PE的退出渠道不僅只有IPO，還可以有很多種”。記者宋璇國(guó)際金融報(bào)