三季報業(yè)績地雷威力不減 下周最高潮來襲

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

投資者對業(yè)績地雷從不陌生，但亦常存畏懼，踩上去便轟然炸響，多少市值灰飛煙滅。

業(yè)績地雷對行情的沖擊年年都在上演，如今年10月15日的行情就是例證之一。當(dāng)日滬指雖僅下跌0.30%，但在出現(xiàn)跌停的16只個股（非ST股）中，就有14只屬于已發(fā)布三季報業(yè)績“虧損”或“預(yù)減”公告的個股。不過，上述這些或許還只是“小兒科”。下周，A股將迎來季報沖擊波最高潮，因為類似中國石油（601857，收盤價8.73元）、工商銀行（601398，收盤價3.84元）這樣的“大象股”要到10月最后一天才公布三季報。有分析人士認(rèn)為，由于銀行、煤炭、汽車、基建等多個權(quán)重板塊均存在業(yè)績下降的風(fēng)險，下周大盤將迎來季報利空大考驗。

/市況直擊/

季報利空頻出滬指高位跳水

“明明前期股價已有提前反映，但三季報出來股價還是要跌，行情弱得讓我無語”，昨日（10月26日），看著輝煌科技（002296，收盤價13.72元）已經(jīng)跌停的股價，持有該股的投資者小王有點欲哭無淚。雖然輝煌科技半年報時已預(yù)計1月～9月凈利或同比降90%～110%，但昨日公布的三季報中公司1月～9月凈利同比下降97.57%的數(shù)據(jù)，仍導(dǎo)致輝煌科技股價暴跌。近期，季報地雷頻發(fā)，影響了投資者信心，拖累了大盤走勢。

多只個股業(yè)績不佳致大跌

昨日輝煌科技跌停只是近兩周來眾多業(yè)績地雷股表現(xiàn)不佳的代表之一。值得注意的是，近期因業(yè)績不佳而暴跌的股票，多數(shù)在此前已有預(yù)告，只不過，預(yù)告抵擋不住市場的恐慌。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在已披露的三季報業(yè)績預(yù)告中，業(yè)績預(yù)增、略增、扭虧的股票有753只，占已披露業(yè)績預(yù)告股數(shù)的51%。

而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計，截至10月26日，在已經(jīng)公布三季報的1374只股票中，前三季度業(yè)績同比增長的股票數(shù)量為712只，占比52%。以此來看，業(yè)績較好的公司已提前披露了公告，因此之后或有較多業(yè)績較差公司將發(fā)布公告。

實際上，隨著“十一”長假結(jié)束，上市公司三季報業(yè)績預(yù)告增多，業(yè)績預(yù)告成為左右股價走勢的重要因素。

最典型的例證就是10月15日的行情。在當(dāng)日11只漲停個股中（非ST股），有4只的漲停源于業(yè)績預(yù)告靚麗；而當(dāng)日16只跌停股票（非ST股）中，則有14只發(fā)布了三季報業(yè)績“虧損”或“預(yù)減”的公告。

在這些跌停的股票中，除包括開爾新材（300234，收盤價9.17元）這樣的小盤股外，竟然還出現(xiàn)了中興通訊（000063，收盤價8.77元）這樣的行業(yè)龍頭股，中興通訊由于15日公告預(yù)計前三季度凈利同比下降254.42%～263.78%，虧損16.5億元～17.5億元，16日其股價“一”字跌停。

10月25日，盤江股份（600395，收盤價15.12元）這只被譽(yù)為最具成長潛力的煤炭股幾乎跌停，當(dāng)日公司公布的三季報顯示，其第三季度凈利同比暴跌60.59%。

昨日，四維圖新 （002405，收盤價11.30元）、海信電器、美邦服飾（002269，收盤價14.70元）、輝煌科技等多只股票早盤即現(xiàn)跌停，其背景均與各自剛披露的三季報數(shù)據(jù)有關(guān)，如海信電器第三季度凈利潤同比降9.83%；而輝煌科技前三季度凈利同比下降97.58%。

滬指持續(xù)受牽連

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從滬指日K線圖上看，隨著10月10日首份三季報出爐以及越來越多的上市公司發(fā)布三季報業(yè)績預(yù)告，大盤明顯受到制約，高位震蕩。

10月10日～17日，滬指在6個交易日里橫盤震蕩，但在這一時間段下跌的股票多達(dá)1561只，占比高達(dá)66%，位居跌幅榜前列的就是中興通訊，下跌20.53%。

10月18日，滬指憑借地產(chǎn)股發(fā)力而上漲1.24%，滬指盤中最高點位雖然突破2132點，但收盤時回落至2131.69點，明顯受壓2132點。由于滬指18日上漲伴隨一定程度的放量，市場開始樂觀期待滬指結(jié)束自9月7日以來的橫盤整理。自滬指9月7日暴漲后，在2000點～2132點區(qū)間展開震蕩，多次試圖有效站上2132點但均未果。

10月25日，盤江股份幾近跌停，而精倫電子（600355，收盤價4.91元）、大族激光 （002008，收盤價7.72元）、中房股份（600890，收盤價4.58元）等前期牛股亦紛紛大跌，“久盤必跌”的股諺應(yīng)驗到滬指上，截至收盤時滬指下跌0.68%，并跌破5日、10日均線，創(chuàng)業(yè)板指更下跌1.46%，收出一根中陰線。

10月26日，滬指平開低走，在海信電器 （600060，收盤價8.97元）、東華實業(yè)（600393，收盤價8.65元）等個股快速跌停的背景下，指數(shù)一路下跌并跌破20日、30日均線，致使下方再次面臨失去重要均線支撐的局面。

從板塊跌幅榜來看，26日滬指大跌1.68%，跳水主力是鋼鐵、水泥、有色、煤炭等板塊，而這些板塊在前期市場維護(hù)穩(wěn)定和政策扶持等因素刺激下均有不錯表現(xiàn)。然而，隨著相關(guān)板塊個股三季報出爐，如本鋼板材（000761，收盤價6.74元）第三季度錄得虧損、西山煤電（000983，收盤價12.52元）前三季度凈利同比下滑23.46%、包鋼稀土（600111，收盤28.92元）第三季度凈利同比下滑89.60%，業(yè)績利空集中爆發(fā)使不少強(qiáng)勢股一夜轉(zhuǎn)弱。

/歷史回顧/

季報業(yè)績強(qiáng)烈影響10月末行情

從歷史情況看，三季報往往對個股以及大盤走向具有重要影響。這是因為三季報能夠讓投資者更清晰地預(yù)計上市公司全年業(yè)績的好壞。分析人士認(rèn)為，在三季報披露尚未完全結(jié)束之前，市場往往要承受較大壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計顯示，2005年～2011年10月的最后一周，滬指周K線漲跌幅依次為-5.3%、0.94%、-3.93%、-6.02%、-3.6%、0.13%和6.74%。除2011年出現(xiàn)大漲之外，其余時間段均跌多漲少。這說明，2005年以來三季度最后一周的收官戰(zhàn)，市場表現(xiàn)往往不佳。

2006年：業(yè)績復(fù)蘇 牛市加速

2006年10月的最后一周，市場仍處于牛市狀態(tài)，不過滬指只是沿均線緩慢向上攀升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月31日，除極少數(shù)個股未披露三季報外，滬深兩市共有1401家上市公司披露2006年三季報。這些上市公司2006年前三季度加權(quán)平均每股收益、加權(quán)平均每股凈資產(chǎn)、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.195元、2.42元和8.05%，和2005年同期的0.195元、2.68元和7.28%相比，變化幅度分別為0.00%、-9.71%和10.58%，整體業(yè)績與上年同期相比基本持平，而此前半年報加權(quán)平均每股收益為0.134元，由此可見，上市公司整體業(yè)績呈回升跡象。

就在三季報披露完畢后，指數(shù)開始加速上漲，11月滬指漲幅高達(dá)13.48%，12月更高達(dá)30.46%。

2007年：業(yè)績隱憂 牛市拐點

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2007年10月最后一周僅有3個交易日，滬指在10月16日（10月第3周周二）剛出現(xiàn)6124.04點的歷史高點，當(dāng)然，彼時市場并未一致形成6124點就是牛市頂部的共識。然而，在三季報收官最后一周，滬指下跌3.93%，而從三季報數(shù)據(jù)來看，大牛市的終結(jié)已現(xiàn)端倪。

首先，2007年三季報行業(yè)和公司利潤貢獻(xiàn)度更加集中，銀行、金屬非金屬和石油三個行業(yè)凈利潤占A股全部上市公司凈利潤的62.58%，特別是13家銀行占據(jù)了1496家上市公司凈利潤的41.62%；凈利潤貢獻(xiàn)前十名的上市公司占全部上市公司凈利的51%。這一方面表明一些帶有壟斷性質(zhì)的企業(yè)能夠獲得較大利潤，但同時也說明中小企業(yè)利潤遭到排擠。

其次，1420家公司的2007年前三季度主營業(yè)務(wù)利潤總額同比增長33.98％，凈利潤總額同比增長61.14％。而2007年上半年主營業(yè)務(wù)利潤總額同比增長41.19％，凈利潤總額同比增長70.18％，三季報業(yè)績增速減緩跡象明顯。

隨著三季報收官，大資金已看清市場風(fēng)險，滬指在2007年11月下跌12.84%。由此可見，當(dāng)年三季報業(yè)績助長了牛市出現(xiàn)向下拐點。

2008年：加速下滑 政策出手

2008年10月最后一周，滬指下跌6.02%，并于10月28日最低探至1664點。在2008年10月，滬指以四連陰暴跌走勢創(chuàng)出24.63%的月跌幅。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，對于這一輪大熊市，不少分析人士認(rèn)為，當(dāng)時全球性金融危機(jī)是熊市外因，而上市公司業(yè)績下滑則是熊市內(nèi)因。

統(tǒng)計顯示，繼2008前三季度GDP增速降至個位數(shù)后，上市公司前三季凈利潤同比增速也降至個位數(shù)。2008年前3季度，1620家有可比數(shù)據(jù)的滬深上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入82451.46億元，同比增長26.96%；實現(xiàn)利潤總額10404.56億元，同比增長1.95%；實現(xiàn)營業(yè)利潤9597.66億元，同比下降4.79％；實現(xiàn)凈利潤8190.77億元，同比增長8.98%，與去年同期62.77％的凈利同比增速相比，大幅下滑53.79個百分點，較2008年上半年15.37％的凈利同比增速也下滑了6.39個百分點。顯然，上市公司單季度盈利在當(dāng)年第三季度急速減少。

由于當(dāng)時經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加速下滑，“硬著陸”風(fēng)險越來越大，最終政策終于出手，推出四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃，指數(shù)亦隨即走牛。

值得注意的是，就在10月前兩周，滬指剛因為匯金增持等三大利好刺激而暴漲。這說明政策對于經(jīng)濟(jì)下滑、股市下跌的擔(dān)憂有一個連續(xù)觀察、逐步回應(yīng)的過程。所謂物極必反，當(dāng)三季報業(yè)績大幅下滑并拖累指數(shù)下行后，市場拐點也臨近了。

2009年：業(yè)績反彈 獲利回吐

2009年10月的最后一周，滬指下跌3.6%。當(dāng)時，市場于7月份結(jié)束了熊市后的大反彈，而10月的前三周滬指已累計上漲11.82%，其背景就是三季報的業(yè)績浪。

在經(jīng)歷了一年多的業(yè)績下行后，2009年三季報是檢驗中報業(yè)績判斷以及展望2009年全年業(yè)績的試金石。自二季度業(yè)績出現(xiàn)向上拐點后，三季度業(yè)績繼續(xù)回升的態(tài)勢明顯，故造就了季報業(yè)績浪。

然而，10月最后一周，數(shù)據(jù)逐漸明朗，市場看到的就是全部非ST類上市公司前三季度營業(yè)總收入同比下降4.02%；利潤總額同比下降0.48%；凈利潤同比下降1.85%。換言之，2009年前三季度業(yè)績同比增速仍然有所下滑，這便造成了10月最后一周的獲利回吐。

不過從單季數(shù)據(jù)看，非ST類公司第三季度營業(yè)總收入同比增速（4.42%）相比第二季度（-8.69%）提高了13.11個百分點；凈利潤同比增速（24.80%）提高了28.13個百分點。環(huán)比來看，第三季度業(yè)績相比第二季度繼續(xù)增長。對此，分析人士判斷，第四季度上市公司業(yè)績同比有望大幅度提高。

當(dāng)時東海證券分析師董高峰就指出，未來隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，上市公司需求會進(jìn)一步回升，產(chǎn)品價格也會有所恢復(fù)，營業(yè)總收入和營業(yè)外收支的下降對凈利潤的負(fù)面影響將會逐漸消除，并轉(zhuǎn)為正面影響。未來2～3個季度將是上市公司業(yè)績快速提升的時期。11月前三周，滬指漲幅超過10%，直至年底，指數(shù)都在高位震蕩。

2010年：業(yè)績雖漲 通脹施壓

2010年10月的最后一周，滬指收出一根陰十字星，勉強(qiáng)上漲0.13%。9月底以來，滬指的漲幅已經(jīng)高達(dá)14.8%，當(dāng)時同樣出現(xiàn)了三季報業(yè)績浪。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度七成公司業(yè)績正增長。全部上市公司共實現(xiàn)營業(yè)總收入、凈利潤分別為12.24萬億元和1.20萬億元,同比分別增長38.93%和38.44%。剔除非可比公司，共實現(xiàn)營業(yè)總收入和凈利潤11.60萬億元和1.15萬億元，同比增速分別為39.01%、39.56%。分析人士指出，業(yè)績增長的主要原因來自于需求好轉(zhuǎn)帶來營業(yè)總收入的大幅增長。

不過，面對2010年三季報業(yè)績，在各券商點評報告中均提到了一個隱患，那就是通脹高企對上市公司業(yè)績的影響。從單季度看，上市公司業(yè)績同比依舊高增長，但增速逐季度回落。這其中，營業(yè)成本的增速遠(yuǎn)快于營業(yè)收入的增速，隨著未來通脹的不斷上行，上市公司毛利率有回落風(fēng)險。

在此背景下，11月第一周的股市雖然仍出現(xiàn)上漲，但隨后兩周出現(xiàn)大幅下跌。股市也階段性見頂了。

2011年：估值高企 加速下跌

2011年10月的最后一周，滬指大漲6.74%，吞沒了前一周4.69%的跌幅。實際上，這一區(qū)間的反彈有一定的政策背景，比如10月中旬匯金的再度入市，而10月最后一周溫家寶總理也提出了“對宏觀經(jīng)濟(jì)政策適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”，這讓市場看到了政策放松的可能。

不過，上市公司業(yè)績的確不支持大盤反轉(zhuǎn)。

統(tǒng)計顯示，2011年三季度上市公司凈利潤同比增長20.6%，相比中報數(shù)據(jù)24.2%繼續(xù)下降。上市公司前三季度實現(xiàn)累計凈利潤31615億元，同比增速22.5%。2010年全年上市公司凈利潤增長39.6%，前三季度增長明顯弱于前一年同期。

值得注意的是，三季報后，不少券商將全年盈利預(yù)測進(jìn)行了下調(diào)。A股2011年整體業(yè)績增速預(yù)測從19%下調(diào)至17.6%。非金融板塊業(yè)績增速預(yù)期從13.2%下調(diào)至11.6%。而當(dāng)時，Wind公布的四季度盈利預(yù)測普遍高于三季度，這說明市場對A股未來盈利下行預(yù)期的調(diào)整是非常不充分的。

在此背景下，11月第二周開始，在滬指出現(xiàn)15%的跌幅后才于2012年初見底。由此可見，2011年10月最后一周是股市加速下滑的拐點。

2012年：急跌之后方現(xiàn)行情？

在回顧2005年以來滬指10月最后一周的走勢后，投資者關(guān)注的是，2012年10月最后一周，滬指將如何演繹？

滬指本周下跌2.92%或許釋放了一些估值壓力，但自9月底以來，滬指仍錄得上漲，一些大資金依舊有獲利出逃的空間；從2012年三季報看，雖然最后一周的三季報數(shù)據(jù)還沒有出爐，但不少人士預(yù)計數(shù)據(jù)或仍然不佳。

不過，此前年度的規(guī)律也在提示投資者，假設(shè)三季報收官戰(zhàn)出現(xiàn)大跌，就有可能砸出底部。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在前幾期的市場分析中多次指出，A股市場還需要一個急跌才能見底。從時間上看，重要會議之前往往表現(xiàn)為相對穩(wěn)定的窄幅整理行情，而要到重要會議結(jié)束時才可能有反轉(zhuǎn)行情。而從技術(shù)圖形上看，當(dāng)前行情還需要類似2003年底那樣的急跌放量。

分析人士認(rèn)為，由此判斷，下周或?qū)⑹潜容^難熬的一周，如果指數(shù)大幅下跌，反彈行情或隨即出現(xiàn)；但如果下周走勢比較溫和，大行情或?qū)⑼系?1月中下旬。

/行情前瞻/

下周迎季報高潮 權(quán)重股面臨考驗

下周，A股將迎來三季報真正的考驗。由于眾多權(quán)重股、大盤股的三季報將于下周披露，一旦數(shù)據(jù)欠佳，其必然拖累大盤。

權(quán)重股引領(lǐng)季報高潮

根據(jù)各公司披露的季報預(yù)披露時間粗略統(tǒng)計顯示，在10月27日～31日的4天里，A股將有約1200家上市公司披露2012年三季報，這一數(shù)量幾乎和此前所披露的三季報數(shù)量相當(dāng)。也就是說，季報對市場的沖擊將在下周集中釋放。

值得注意的是，在下周，季報對行情的影響不只局限于個股，大盤面臨的沖擊將非常大——因為大多數(shù)權(quán)重股的季報將在下周披露。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計顯示，在滬深兩市前50大權(quán)重股中，截至10月26日僅有11只個股公布了三季報。在前30大權(quán)重股中，公布三季報的公司僅有5只個股，即中國銀行（601988，收盤價2.71元）、貴州茅臺（600519，收盤價241.09元）、中煤能源（601898，收盤價7.02元）、華能國際（600011，收盤價6.45元）和萬科A（000002，收盤價8.20元）。

這也就是說，下周其他權(quán)重股三季報數(shù)據(jù)的好壞將對市場行情構(gòu)成重大影響。

業(yè)績隱患不容忽視

實際上，已披露三季報的權(quán)重股反映出的業(yè)績隱患已不容忽視。

比如中國銀行，數(shù)據(jù)顯示，中國銀行今年前三季度凈利潤同比增幅只有10.37%，這一增幅小于2011年前三季度18.92%的凈利潤增幅。在此背景下，中國銀行的股價結(jié)束兩周多的橫盤重拾跌勢，昨日跌幅為1.09%。

除中國銀行外，華夏銀行（600015，收盤價8.28元）和平安銀行（000001，收盤價12.93元）也公布了三季報，情況同樣不太好。華夏銀行前三季度的業(yè)績增幅為40.40%，小于2010年、2011年前三季度50%的凈利增幅；平安銀行前三季度業(yè)績增幅為33.18%，而2011年前三季度業(yè)績增幅為62.93%。在此背景下，平安銀行和華夏銀行股價都出現(xiàn)了明顯的下跌趨勢。

從以上數(shù)據(jù)看，銀行股的三季報增速放緩。而下周，13只銀行股將公布三季報，其風(fēng)險壓力不小。

除銀行股外，權(quán)重股中的煤炭股、汽車股、基建股也均面臨三季報業(yè)績地雷陣。如位列滬深兩市第六大權(quán)重股中國神華 （601088，收盤價22.8元）。由于三季度煤炭價格大幅下降，煤炭股的日子并不好過。而中國神華此前并沒有披露三季度業(yè)績預(yù)告，市場風(fēng)險或更大。

上汽集團(tuán) （600104，收盤價12.71元）作為第十二大權(quán)重股將在10月31日披露三季報。今年上半年，上汽集團(tuán)的凈利潤增幅已萎縮至5.08%，三季度汽車銷量并未出現(xiàn)大幅反彈，上汽集團(tuán)三季報數(shù)據(jù)令人堪憂。值得注意的是，與中國神華一樣，上汽集團(tuán)也沒有披露三季度業(yè)績預(yù)告。

此外，中國建筑（601668，收盤價3.06元）、三一重工（600031，收盤價9.16元）、中國重工（601989，收盤價4.53元）等基建、機(jī)械類個股也將在下周披露三季報。由于中報業(yè)績已經(jīng)錄得下滑，在基建投資恢復(fù)緩慢的背景下，這些權(quán)重股均面臨三季報業(yè)績風(fēng)險。

最大風(fēng)險在小盤股

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不少分析人士認(rèn)為，相比大盤股估值較低以及目前市場具有維護(hù)穩(wěn)定的需要，下周風(fēng)險最大的或仍是小盤股。

比如在10月15日漲停的11家公司中，中小板公司僅有4家。而在16只跌停的股票中，中小板股占了3只，創(chuàng)業(yè)板股則多達(dá)12只。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2012年10月26日，上證A股平均市盈率（整體法）為9.96倍，這一數(shù)字遠(yuǎn)低于上證A股2008年11月底14.47倍和2005年7月底14.98倍的平均市盈率；滬深300成分股目前平均市盈率為9.28倍，這一數(shù)字遠(yuǎn)小于2008年11月底13.71倍與2005年7月底12.78倍的平均市盈率。

由此可見，滬深主板公司的估值已相當(dāng)?shù)停欢?，雖然滬深300成分股平均市盈率不斷創(chuàng)出新低，但中小板、創(chuàng)業(yè)板成分股平均市盈率依舊高企。10月26日中小板平均市盈率為29.1倍，這一數(shù)字較2008年11月底19.62倍的數(shù)字仍高出不少；目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率34.54倍，較今年1月單日最低的33.66倍市盈率依舊要高一點。

值得注意的是，上述市盈率數(shù)據(jù)還是根據(jù)當(dāng)前股價與今年中報數(shù)據(jù)相比生成的，申銀萬國分析師趙隆隆認(rèn)為，中小板三季度業(yè)績相比半年報分化更加明顯，整體盈利狀況不容樂觀。

換言之，一旦中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績在三季度大幅下滑，其市盈率便會“陡升”，估值快速回歸在所難免。

兩類個股股價易跌

分析人士指出，業(yè)績預(yù)告到底能夠起到多大的利好或利空效應(yīng)，并非在于預(yù)增或預(yù)減的幅度，而在于這個預(yù)告是否遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

比如，10月25日公布的兆日科技（300333，收盤價18.42元）三季報顯示，前三季度凈利潤比上年同期增長3.69%，但由于公司中期凈利同比增幅為25.05%，這表明公司第三季度利潤出現(xiàn)大幅下滑。這與公司2010年、2011年凈利潤同比增幅均超過90%的高成長性大相徑庭，自然遭遇股東用腳投票，早在10月15日公司股價就出現(xiàn)跌停，此后繼續(xù)下跌。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，分析人士認(rèn)為，有兩類股極容易中招業(yè)績地雷：

首先是因前期業(yè)績預(yù)告不錯而遭爆炒的個股，一旦業(yè)績增幅稍差，這些個股風(fēng)險極大。比如雛鷹農(nóng)牧（002477，收盤價16.95元）今年前6個月股價翻番，7月中旬以來最大跌幅也不過27%，強(qiáng)勢特征明顯，其半年報時預(yù)計1月～9月凈利或同比增長0%～20%，但其26日三季報顯示，前三季度凈利同比下降15.33%。自10月15日開始，該股股價持續(xù)下跌。

其次是一些行業(yè)整體不景氣的個股，比如煤炭、汽車、基建股等。雖然市場對這些行業(yè)個股的業(yè)績不佳已有預(yù)見，估值也遭到打壓，但在弱市中，市場往往會對利空反應(yīng)過激，盤江股份就是最好的例子。當(dāng)然，有些業(yè)績地雷很難預(yù)見，比如前面提到的中興通訊巨額虧損。

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