上海證券報(bào) 2012-10-23 14:58:14
近來,大量資金持續(xù)涌入香港的新聞屢見報(bào)端,也引起市場的廣泛關(guān)注。香港面臨大量資金的沖擊之下,市場不禁擔(dān)心,內(nèi)地市場是否也同樣面臨“熱錢”來襲?分析人士表示,一方面,目前境外“熱錢”進(jìn)入中國內(nèi)地的渠道嚴(yán)格受限,另一方面,境外資金進(jìn)入的積極性較前兩輪QE推出時(shí)降低,因此大不必?fù)?dān)心“熱錢”對中國內(nèi)地市場的沖擊。
內(nèi)地面臨“熱錢”沖擊概率小
美聯(lián)儲推出QE3以來,陸續(xù)有資金流入香港,港幣對美元匯價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。20日美元兌港幣跌破7.75,依據(jù)香港現(xiàn)行的聯(lián)系匯率制度,金管局從持牌銀行買入6.03億美元,即向香港市場注入46.7億港幣的新增流動性。
在這種背景下,市場不禁擔(dān)心,內(nèi)地市場是否也會面臨“熱錢”的沖擊?巧合的是,央行新近公布的數(shù)據(jù)顯示,9月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增1307億元,創(chuàng)下了8個(gè)月以來的新高。這樣的數(shù)據(jù)也在市場引起猜測聲一片。
對此,國際金融問題專家趙慶明指出,對“熱錢”沖擊中國內(nèi)地市場的擔(dān)心是多余的。
他認(rèn)為,香港市場之所以近期引來大量資金,一方面,QE3引起市場看空美元,投機(jī)港幣;另一方面,最近中國的宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),國外資金重新看好中國經(jīng)濟(jì)。而全球資金由于渠道受限,進(jìn)不了內(nèi)地市場,只能購買香港股市的內(nèi)地股。H股中的中資銀行股近期持續(xù)見到資金大幅流入。
而內(nèi)地與香港之間的資金聯(lián)絡(luò)并不強(qiáng),“熱錢”很難找到渠道通過香港進(jìn)入內(nèi)地市場。與此同時(shí),趙慶明預(yù)計(jì),此輪QE3引起的資金流動,并不會像前兩輪那么大。與數(shù)年前的QE1、QE2推出時(shí)相比,中國以及其他新興市場對國際短期資金的吸引力降低。
跨境資金流動或逆轉(zhuǎn)
盡管中國內(nèi)地面臨“熱錢”的壓力并不大,但是受人民幣升值的影響,跨境資金流動的情況或許會從凈流出變?yōu)閮袅魅?。初步統(tǒng)計(jì),7月以來,人民幣對美元匯率中間價(jià)升值0.3%,即期匯率則已經(jīng)升值1.6%。
外匯占款數(shù)據(jù)就一定程度印證了這一猜測。趙慶明稱,9月份外匯占款出現(xiàn)反彈,直接原因是因?yàn)槿嗣駧派抵噩F(xiàn),個(gè)人和企業(yè)更傾向于擴(kuò)大結(jié)匯比例、持有本幣資產(chǎn)。
但是中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為,資金流入的可持續(xù)性不確定,中長期來講外匯資產(chǎn)的重新配置將帶來資金流出的壓力。
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