三季報亮點或不多 基金操作現(xiàn)明顯分歧

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

中秋國慶雙節(jié)之后，A股市場迎來了一波小反彈，然而，這種反彈卻讓市場表現(xiàn)得惴惴不安，已經(jīng)公布的9月份系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明了中國經(jīng)濟依舊處于下行通道中。

伴隨著近期上市公司三季報的陸續(xù)披露，個股開始出現(xiàn)分化，在市場整體缺乏亮點，反彈動力不足的情況下，如何挖掘三季報績優(yōu)個股，也成為近期市場關注的重點。

盡管有不少基金一不小心踩進了上市公司業(yè)績大幅下滑的泥潭中，但也有一些基金巧妙地避開了雷區(qū)。當前，基金公司到底又該如何布局挖掘上市公司三季報的機會呢？

基金三季度扎堆“喝酒”

今年，市場已經(jīng)在動蕩飄搖中停留太久，投資者也很久沒有看到太讓人興奮的理由了。而三季報，將給予市場一些可能興奮的理由。

博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春就表示，雖然三季報還未完全披露，但業(yè)績預警情況已現(xiàn)積極因素。

魏鳳春表示，基于1000多家已公布三季度業(yè)績預警公司的可比數(shù)據(jù)，前三季度盈利同比增速平均要高于上半年增速3.05個百分點，其中多數(shù)行業(yè)的盈利增速有所反彈。

而基金在三季度是不是契合了市場需求，成功入駐了預期利好的企業(yè)呢？同花順統(tǒng)計顯示，10月15日至19日一周時間內(nèi)，漲幅比較大的有南風化工、中航地產(chǎn)、信立泰、ST科龍和酒鬼酒等。其中，南風化工三季度的業(yè)績預告稱，有2459.42%的增幅。中航地產(chǎn)此前也稱自己三季度業(yè)績有214%的增幅。但這兩家公司的前十家流通股中，基金都不在其列。

事實上，三季度地產(chǎn)股的表現(xiàn)不是很好，下跌10%左右，很多年初曾在地產(chǎn)板塊上盈利的基金反而吃了虧。某重點投資地產(chǎn)行業(yè)的基金經(jīng)理此前也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，三季度，他對地產(chǎn)股有所減倉。不過，長期來看，地產(chǎn)股依舊值得看好。

而基金扎堆的板塊，主要是食品飲料，尤其是白酒。比如酒鬼酒，該股本周的漲幅為12.30%，此前，該公司曾發(fā)布三季度業(yè)績預告，表示前三季凈利增速同比大增400%~447%。

截至今年6月30日，酒鬼酒的前十大流通股東中，國投瑞銀創(chuàng)新動力、泰達紅利市值優(yōu)選和廣發(fā)聚瑞分別持有462萬股、379萬股和295萬股。

此外，基金扎堆的還有瀘州老窖，該公司的前十大股東中有多家基金，依次是廣發(fā)聚豐、嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)、南方成份精選、博時新興成長股票、易方達深證100、東方精選混合和景順長城資源壟斷股票等。

安信證券在對瀘州老窖的三季報點評中表示，業(yè)績符合預期，四季度增長“提速”。根據(jù)瀘州老窖的全年業(yè)績預告，該公司全年的業(yè)績增速50%~60%。估計四季度瀘州老窖業(yè)績“提速”主要是受益于按計劃轉(zhuǎn)讓武陵酒股權取得的投資收益。

基金：三季報亮點或不多

目前，盡管三季報大多尚未披露，市場各方卻已經(jīng)開始尋找三季報可能帶來的機會了。然而，多位基金經(jīng)理均對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，由于目前基金的三季報還未披露，而披露了的也是少量的業(yè)績預告，所以暫時仍在等待中，并無太多觀點。

考慮到今年經(jīng)濟一直處于下滑狀態(tài)，在此大背景下，又該如何布局即將到來的上市公司三季報披露潮呢？

對此，有樂觀的基金經(jīng)理認為還是有一些機會可以把握，但更多的基金經(jīng)理還是警告投資者要防止誤入雷區(qū)。

“由于經(jīng)濟處于下滑階段，總體來講，我們認為季報亮點不多。”景順長城投資副總監(jiān)陳暉表示。

雖然，陳暉認為三季報的亮點可能不多，但是一些業(yè)績比較優(yōu)良的上市公司，他認為還是可以關注。“僅從2012年行業(yè)動態(tài)PE看，動態(tài)PE較低的行業(yè)是銀行、工程機械、公路及鐵路運輸、汽車與零部件等板塊；若從2012年PEG指標看，PEG較低的行業(yè)是汽車與零部件、建筑工程、工業(yè)機械、建材等。我們認為白酒龍頭、汽車、部分醫(yī)藥企業(yè)及部分智能手機產(chǎn)業(yè)鏈的公司，季報可能存在一定亮點。”他表示。

而北京某基金公司基金經(jīng)理就對三季報的可能機會看得非常淡，他也贊同目前三季報由于披露的量太小，還難以形成非常具體的觀點。

“但從整體上來看，主基調(diào)已經(jīng)確定，我覺得機會不是很大。”該基金經(jīng)理表示，僅從業(yè)績上來看，目前周期類和中小盤股肯定是需要回避的，這些公司的業(yè)績大多數(shù)不樂觀。而銀行、食品飲料、白酒等業(yè)績應該還是不錯的，可以留意關注。然而，在近期市場的反彈中，銀行、醫(yī)藥和白酒等板塊都出現(xiàn)了較大的漲幅，這也可以看作是對業(yè)績的提前反映。這也意味著，上市公司三季報的一些業(yè)績亮點因為提前有所表現(xiàn)，后市反彈空間可能極為有限。

上述基金經(jīng)理還一再強調(diào)，最重要的是，目前經(jīng)濟仍處于下滑通道中，因此，在這樣的一個背景下，上市公司三季報的投資機會應該不會太大。

大成基金也提醒投資者，由于上市公司的盈利增速趨勢分化較大，投資者須根據(jù)對上市公司三季報的預測，及時調(diào)整持倉結(jié)構，加大在盈利增速趨勢向上的公司的配置比例。另外，需要指出的是，業(yè)績相對靚麗的白酒及醫(yī)藥板塊后市仍有望繼續(xù)走強。

基金操作出現(xiàn)分化

一位以選股為主的基金經(jīng)理則對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，自己以選股為主，其實很少去關注基金季報的情況。不管宏觀經(jīng)濟情況、市場表現(xiàn)和三季報如何，他的倉位都維持在九成。

然而，另外一部分基金經(jīng)理則對近期市場態(tài)度謹慎。一位次新基金的基金經(jīng)理告訴記者，目前的建倉節(jié)奏依舊很慢。

事實上，對于A股市場近期的反彈行情，基金的操作也出現(xiàn)了明顯分化。

德圣基金研究中心10月18日的測算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金平均倉位相比前周略顯分化?？杀戎鲃庸善被鸺訖嗥骄鶄}位為78.21%，相比前周升0.17%；偏股混合型基金加權平均倉位為71.77%，相比前周升0.36%；配置混合型基金加權平均倉位65.94%，相比前周降0.36%。測算期間，滬深300指數(shù)漲1.46%，倉位被動變化輕微?？鄢粍觽}位變化后，偏股方向基金有微幅主動變化。

從具體基金來看，本周減倉基金略多于加倉基金。扣除被動倉位變化后，108只主動增持幅度超過2%，其中18只基金主動增倉超過5%。與此同時，140只基金主動減倉幅度超過2%，其中51只基金主動減倉超過5%。

從具體基金公司來看，大型基金公司中南方、大成旗下個別基金明顯加倉，博時、華夏、易方達旗下基金倉位基本維穩(wěn)。中小基金公司方面，華安、華寶興業(yè)等公司旗下基金明顯增倉；富國、工銀瑞信旗下基金倉位基本維持穩(wěn)定；廣發(fā)、摩根士丹利、諾安等個別公司旗下基金減持顯著。

市場后市反彈空間有限

很顯然，近期市場的反彈并沒有引起基金的極大興趣。事實上，經(jīng)濟基本面依舊是基金最為關注的因素。

針對9月份的系列宏觀數(shù)據(jù)，多家基金公司均認為經(jīng)濟見底時間或?qū)⒀舆t。

南方基金首席策略分析師楊德龍撰文表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟面，煤炭、鋼鐵、部分地區(qū)水泥等上游周期品價格有了明顯反彈，在經(jīng)濟見底預期背景下應視為利好。但目前還無法看到終端需求的企穩(wěn)和回升，如果下游需求無法起色，則上游的需求反彈可能難以持續(xù)。

事實上，9月PMI新出口訂單數(shù)據(jù)有所反彈，且強于往年季節(jié)性均值，顯示外需有見底好轉(zhuǎn)跡象，結(jié)合美國從就業(yè)復蘇走向全面復蘇，有望提升我國出口需求，可對沖制造業(yè)投資下滑和房地產(chǎn)投資低迷等不利因素。

大成基金也認為，最終決定市場走勢的還是經(jīng)濟基本面，在沒有出現(xiàn)經(jīng)濟見底信號以及能夠逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟走勢的政策之前，市場后市反彈的空間將較為有限。

魏鳳春認為，四季度系統(tǒng)性因素的力量略有增強，短周期萌動，不確定性仍然較多，借著十月契機，投資者或可迎來一波短期性的機會。而在投資標的選擇上，價格回升與補庫存跡象顯著的制造行業(yè)值得考慮。而一些三季報表現(xiàn)較好的行業(yè)，還可能出現(xiàn)短期季報反彈行情?？紤]到目前的市場情況，操作上還應以靈活謹慎為主。

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