“雙節(jié)”旅游潮捧紅5公司高增長預期

編者按：金秋十月是個豐收的季節(jié)，是果實累累的季節(jié)，也是投資者發(fā)掘上市公司價值，尋找投資機會的最強季，本版自今日起推出金秋個股價值發(fā)掘系列報道。

據全國假日旅游部際協調會議辦公室初步統計，9月30日-10月7日中秋、國慶節(jié)長假期間，全國納入監(jiān)測的119個直報景區(qū)點共接待游客3424.56萬人次，同比增長20.96%；旅游收入17.65億元，同比增長24.96%。各景區(qū)人氣真可謂狂飚到爆棚，擁擠的人流為相關的公司帶來的凈利增長更是值得期待，本版今日特對以旅游景區(qū)為主業(yè)的上市公司進行梳理分析，以饗讀者。

今年的“十一”黃金周落下帷幕，“十一”黃金周為張家界(000430)景區(qū)帶來門票收入的大幅增長。從張家界國家森林公園門票管理局獲悉，9月30日至10月7日森林公園共接待游客145098人次，購票人數達95642人，同比去年增長37%，刷新歷史記錄，單日平均接待量均已突破萬人。其中，10月3日購票人數就達到22270人，再創(chuàng)歷史新高。而此次“十一”黃金周，自駕游成為主導，占購票人數的65%，客源地尤以湖南省內和張家界周邊重慶、四川、湖北等地居多。

張家界中期凈利潤 同比增長59.1%

從昨日市場表現來看，張家界表現疲弱，下跌1.62%，最新收盤價為9.1元，市盈率（TTM）28.71倍。

公司中報披露，2012年上半年，在旅游市場不斷升溫的良好背景下，公司加大營銷力度，開拓客源市場，有效控制各項成本費用，實現了經營業(yè)績的大幅提升。子公司環(huán)保客運公司2012年上半年實現營業(yè)務收入7725.49萬元，凈利潤3481.97萬元；子公司寶峰湖公司2012年上半年實現營業(yè)務收入1808.20萬元，凈利潤310.78萬元；子公司張家界國際大酒店2012年上半年實現營業(yè)務收入302.79萬元，凈利潤-235.99萬元。

同時，公司中報中顯示，公司每股收益0.1010元；每股凈資產0.9779元；每股公積金0.3015元；每股未分配利潤為-0.4084元；每股經營現金流為0.0994元；主營收入同比增長32.72%；凈利潤同比增長59.1%；凈資產收益率為10.91%。

另外，從今年中報顯示的股東持倉情況看，前十大流通股東中有8家基金合計持有3026萬股（上期10家機構合計持有5514萬股）。其中，QFII英國保誠資產管理(香港)公司本期退出前十（上期持有306萬股）；景順長城旗下3基金合計持有1407萬股（上期為1595萬股）。股東人數較上期減少約12%，籌碼集中度有所提升。

公司具有明顯的主營優(yōu)勢。公司的主營業(yè)務范圍為旅游資源開發(fā)、旅游基礎設施建設、旅游配套服務，與旅游有關的高科技開發(fā)。公司是旅游行業(yè)最早的上市公司之一，曾經被稱為“中國山水旅游第一股”。公司擁有寶峰湖、十里畫廊、國際酒店等位于張家界的著名自然景點和旅游企業(yè)。

8家機構 給予“買入”評級

在近1個月，有12家券商給予公司投資評級。其中，8家券商給予“買入”的投資評級。3家機構給予公司“增持”的投資評級，1家機構給予公司“審慎推薦-A”的投資評級。

東北證券(000686)維持公司“謹慎推薦”評級。作為張家界市政府唯一的投融資平臺，公司將直接受益于張家界旅游業(yè)的持續(xù)發(fā)展和不斷加強的政策扶持力度。公司核心景區(qū)接待游客量穩(wěn)步增長，主要盈利主體業(yè)績增長明確。楊家界索道未來業(yè)績可期，將成為公司新的利潤增長點。預計公司2012-2014的每股收益分別為0.37元、0.46元和0.56元。

海通證券(600837)維持公司“買入”的投資評級，6個月目標價11.4元。索道推遲3個月，并不影響公司的價值，股價下跌帶來買入良機。預計2012-2014每股收益0.38元、0.45元、0.65元，目前股價對應2012-2014年市盈率分別為25倍、21倍和15倍；按2012市盈率30倍，6個月目標價11.4元。

針對公司中報，招商證券(600999)認為，公司的未來看點：楊家界索道項目進展順利，預計2013年上半年投入運營，是未來公司業(yè)績的主要增長點。因此，維持“審慎推薦-A”投資評級。公司地處資源稟賦優(yōu)質的張家界地區(qū)，占據天時地利的優(yōu)勢，新一屆管理層重在管理的決心利于人和。未來楊家界索道的運營、寶峰湖的深度開發(fā)及張家界國際酒店的改造，都為公司發(fā)展注入新的動力。預測2012-2014年每股收益分別為0.35元、0.46元和0.57元，當前股價對應2012年市盈率為31倍，維持“審慎推薦-A”的投資評級。

峨眉山A旅游收入創(chuàng)歷史新高

今年景區(qū)“人滿為患”為景區(qū)帶來了不菲的收益。來自峨眉山市假日辦的統計數據顯示，截止10月7日15時，進入峨眉山市車輛近6萬余臺次，峨眉山風景區(qū)、峨眉山大佛禪院等主要景區(qū)共接待游客26萬余人次，實現旅游總收入74800萬余元，游客接待量和旅游收入再創(chuàng)歷史新高。

募資6億迎接大休閑時代

從昨日市場表現來看，峨眉山微幅下跌，跌幅0.52%，最新收盤價為21.02元，市盈率（TTM）30.56倍。

公司中報中顯示，公司每股收益0.2187元；每股凈資產3.9元；每股公積金1.0687元；每股未分配利潤為1.4912元；每股經營現金流為0.25元；主營收入同比增長9.04%；凈利潤同比增長48.02%；凈資產收益率為5.65%。

同時，從今年中報顯示的股東持倉情況看，前十大流通股東共有8家基金合計持股3877.09萬股（上期共有8家基金合計持股3832.23萬股）；其中，本期華夏大盤退出前十（上期持股280萬股），新進景順長城內需增長(260104,基金吧)309.28萬股；華夏行業(yè)持股323.27萬股未變。股東人數較上期減少19.98%，籌碼高度集中。

公司9月12日公告，公司擬以不低于19.96元/股的價格向不超過10名的特定投資者非公開發(fā)行不超過3010萬股，募資不超過6億元，用于投資峨眉山旅游文化中心建設項目(2億)、峨眉雪芽茶葉生產綜合投資項目(1.9億)、成都峨眉山國際大酒店改建裝修項目(0.9億)以及補充公司流動資金(1.2億)。本次發(fā)行對象中不涉及公司控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)。本次募資項目，將有助于公司業(yè)務向更高層次的休閑、度假旅游和大型專項旅游服務升級，并進一步完善公司的旅游服務產業(yè)鏈，提升核心競爭力。本次發(fā)行完成后，公司現有主營業(yè)務不會發(fā)生重大變化，公司暫無業(yè)務和資產整合計劃。

對此，民生證券評論認為，峨眉山旅游文化演藝彌補市場空白，年貢獻利潤可達4000萬以上峨眉山旅游文化中心項目位于四川省峨眉山市名山路東段與佛光南路交匯處，總投資約2億萬元，項目總用地面積35594 平方米，集演藝、餐飲、旅游購物和立體攝影等為一體。演藝項目可以填補峨眉山室內旅游演藝的空白，深度整合峨眉山旅游資源，豐富峨眉山旅游產品。峨眉山景區(qū)年游客量達到260萬以上，未來幾年應該突破300萬，客流量有較好的保證，預計能夠達到游客120萬左右，演藝收入1.2億，餐飲購物等收入3000萬左右，年營業(yè)收入約為1.5億，凈利潤4000萬元左右。另外，茶葉項目投資將使峩眉雪芽”走向規(guī)模化，并可望帶來每年2800萬凈利。

機構普遍看好公司前景

在近1個月，有38家券商給予公司投資評級。其中，18家券商給予“買入”的投資評級。18家機構給予公司“增持”的投資評級，2家機構給予公司“中性”的投資評級。

國金證券(600109)維持對公司“買入”的投資評級。根據近期門票提價聽證會情況內容及最新的周邊交通項目建設進度，小幅上調公司2013-2014年盈利預測，在考慮提價的前提下，預計2012-2014年每股收益分別為0.777元、1.076元和1.295元，復合增速為28%。按照提價假設測算，2013年每股收益中門票提價的影響約為0.10元。此外，如考慮增發(fā)后股本攤薄，2013年提價后的每股收益預計為0.954元。鑒于基本面確定性增長、再融資進度及管理層激勵方案強化公司短期業(yè)績預期，以及公司中長期發(fā)展路徑及方向十分清晰。

民生證券維持公司“強烈推薦”評級。另外公司還將用1.2億左右的資金用來補充流動資金?？傮w來看公司積極進行二次開發(fā)，對山外進行大規(guī)模投資并且各個項目均有不錯的盈利前景，為公司未來增長做足了鋪墊。不考慮提價、增發(fā)等因素，暫維持今明兩年公司的業(yè)績分別為0.75元和0.94元的預測。

西安旅游(000610)接待游客數同比增長33.4%

在中國旅游研究院聯合發(fā)布的2012年國慶黃金周旅游人氣排行榜中，西安市分列“到達人氣城市前十名”、“最受歡迎境內自由行目的地前十名”的第五位和第六位。今年中秋國慶8天長假，西安市旅游接待人數和旅游收入均創(chuàng)歷次“黃金周”最高，累計接待游客544.64萬人次，同比增長33.4%（其中過夜游客136.62萬人次，同比增長23.5%；一日游游客408.02萬人次，同比增長37.07%）；旅游總收入為25.71億元，同比增長32.8%。

從節(jié)后首日市場表現來看，西安旅游表現疲弱，下跌0.42%，最新收盤價為7.05元，市盈率（TTM）40.89倍。

公司中報顯示，報告期內主營業(yè)務成本28724.77萬元，同比增幅15.64%，主要原因是收入增加成本相應增加所致。管理費用2399.29萬元，同比增長16.25%，主要原因是公司2012年因合并范圍發(fā)生變化新增西安中旅國際旅行社管理費用所致。此外公司還公告稱，公司擬轉讓安遠門飯店資產，截止到2012年6月30日賬面凈值184.00萬元，截止2011年9月30日，評估的總資產為1010.37萬元。

同時，公司中報中顯示，公司每股收益0.1281元；每股凈資產2.35元；每股公積金:0.4779元；每股未分配利潤為0.7060元；每股經營現金流為0.4227元；主營收入同比增長11.99%；凈利潤同比增長33.96%；凈資產收益率為5.61%。

另外，從今年中報顯示的股東持倉情況看，前十大流通股東中無基金、券商及保險等機構投資者。股東人數較上期減少約6％，籌碼集中度一般。（47萬股限售股于2012年6月7日上市流通）。

西安作為一個有深厚歷史、文化內涵的十三朝古城，擁有兵馬俑、法門寺等馳名中外的旅游資源，成為全國重要的旅游目的地，近年旅游接待量呈現持續(xù)增長的態(tài)勢，對公司的整體經營起到了積極的促進作用。公司作為一家西安最大的旅游服務企業(yè)之一，已經構建了完整的旅游產業(yè)鏈，旅游業(yè)務涵蓋“吃、住、行、游、購、娛”旅游六大要素所有方面，經營業(yè)務涉及旅行社、餐飲、賓館、娛樂、旅游服務、旅游交通、景區(qū)開發(fā)、房地產開發(fā)、能源開發(fā)等多個領域。

麗江旅游(002033)1-9月凈利潤同比增長30%

從節(jié)后首日市場表現來看，麗江旅游表現疲弱，下跌0.33%，最新收盤價為21.35元，市盈率（TTM）27.12倍。

公司預計，2012年1-9月凈利潤1-1.31億元，同比增長0-30%（上年同期凈利潤1億元），原因是公司索道接待人數及印象麗江接待人數的增加所致。

同時，公司中報中顯示，公司每股收益0.4元；每股凈資產4.92元；每股公積金:1.6716元；每股未分配利潤為1.9131元；每股經營現金流為0.54元；主營收入同比增長10.72%；凈利潤同比增長22.37%；凈資產收益率為8.23%。

另外，從今年中報顯示的股東持倉情況看，股東人數較上期減少7%，籌碼集中度略升。十大流通股東有5家基金1家社保合計持有1743萬股，其中社保107組合持有164萬股。

云南麗江玉龍雪山省為國家第一批5A級景區(qū)。而公司是滇西北地區(qū)實力最強的綜合性旅游集團，擁有較高品位的旅游資源優(yōu)勢。公司業(yè)務范圍涉及旅游索道、房地產、酒店、交通和餐飲等行業(yè)的投資建設和相關的配套服務。目前，公司已經構建了雪山索道、度假酒店、文化演藝及附屬旅游經營項目的產業(yè)聯合體，在“食、住、行、游、文化娛樂”五大要素中為游客提供服務，隨著業(yè)務的多元化，公司旅游業(yè)務覆蓋的產業(yè)鏈不斷完善。公司現在經營的索道業(yè)務和酒店業(yè)務的客源依賴于云南省，尤其是麗江地區(qū)旅游市場的發(fā)展狀況。

東北證券認為，近年來，麗江區(qū)域旅游市場發(fā)展良好。作為麗江旅游業(yè)的龍頭企業(yè)，公司必將受益于麗江區(qū)域旅游市場的持續(xù)高景氣和旅游配套基礎設施的不斷完善。公司擁有麗江最核心的旅游目的地“玉龍雪山”的索道經營、印象麗江演藝以及麗江和府皇冠假日酒店等優(yōu)質資產，主營業(yè)務穩(wěn)定增長。不考慮大索道提價的影響和新業(yè)務的盈利，預計公司2012-2014年的每股收益為0.84元、0.99元和1.14元，維持 “推薦”評級。

黃山旅游(600054)門票收入同比增長48.43%

據黃山市旅委統計數據顯示，從9月30日至10月7日，全市共接待游客487.6萬人次，同比增長53.6%;旅游總收入28.88億元，增長49.5%。其中黃山風景區(qū)接待游客26.13萬人，同比增長46.73%，創(chuàng)歷年黃金周接待人數總量新高；門票收入5360萬元，同比增長48.43%；10月2日游客接待量達到57750人，創(chuàng)單日接待量歷史新高。

從節(jié)后首日市場表現來看，黃山旅游小幅上漲，漲幅0.46%，最新收盤價為13.14元，市盈率（TTM）24.11倍。

公司1-6月份，公司累計接待入山游客132.24萬人，同比增加10.40%；上半年，公司完成營業(yè)收入74848.16萬元，同比增長10.47%；其中，房地產銷售收入1981萬元，同比增長19%；實現歸屬于母公司的凈利潤13953.35萬元，同比增長0.54%。由于屯溪皇冠假日酒店上半年開業(yè)，處于市場培育期，酒店板塊整體利潤有所下滑；同時地產板塊受行業(yè)政策影響，利潤增幅下降。

同時，公司中報中顯示，公司每股收益0.296元；每股凈資產3.82元；每股公積金0.2797元；每股未分配利潤為2.09元；每股經營現金流為0.0718元；主營收入同比增長10.47%；凈利潤同比增長0.54%；凈資產收益率為7.77%。

另外，從今年中報顯示的股東持倉情況看，前十大流通股東中有4只基金1只券商產品合計持倉2635萬股A股(上期有4只基金1只券商產品合計持有3005萬股A股)；其中，中郵核心成長(590002,基金吧)持有480萬股，較上期減持470萬股；匯添富基金持400萬股，較上期減持100萬股；博時新興持有960萬股，較上期增持200萬股。股東人數較上期增加7%，籌碼集中度一般。

國信證券認為，受多因素影響導致公司上半年凈利潤增速不及營收增速，2012年上半年，面對經濟下滑等壓力，景區(qū)接待人數仍然增長10.40%，由此帶動了門票和索道收入的平穩(wěn)增長。

招商證券認為，游客量穩(wěn)步增長是拉動業(yè)績增長的主因。預測2012-2014年每股收益分別為0.58元、0.69元和0.76元，維持“審慎推薦-B”的投資評級。