黃金進(jìn)入加速上漲階段 突破3000美元也不意外

吳泱

我們預(yù)計(jì)倫敦金年內(nèi)重返1900美元/盎司的可能性很大，甚至有可能再創(chuàng)歷史新高。倫敦金價(jià)將超過(guò)2300美元/盎司，突破3000美元/盎司也不意外。

從下周開始，期貨市場(chǎng)將進(jìn)入第四季度，在各個(gè)品種中，我們最看好黃金。對(duì)于中長(zhǎng)線投資者而言，在控制好倉(cāng)位的前提下，持有黃金多頭過(guò)節(jié)應(yīng)該是上佳的選擇。

本輪黃金牛市的開始可以追溯至2001年一季度，持續(xù)至今已經(jīng)有大約11年半了，而商品價(jià)格運(yùn)行通常包括13年左右的牛市加上21年的熊市構(gòu)成34年的大周期。如果這個(gè)周期依然成立的話，從現(xiàn)在起黃金仍有1年半左右的牛市，時(shí)間雖然不長(zhǎng)，但卻將迎來(lái)最具爆發(fā)性也是最瘋狂的急速上漲階段，因此投資收益與資金效率將會(huì)非?？捎^。關(guān)于具體價(jià)位，我們預(yù)計(jì)倫敦金2012年內(nèi)重返1900美元/盎司的可能性很大，甚至有可能再創(chuàng)歷史新高。至于未來(lái)爆發(fā)性上漲階段，預(yù)計(jì)至少將上漲至2300美元/盎司以上，突破3000美元/盎司也不意外。

我們認(rèn)為，黃金仍將上漲的最重要的原因是貨幣的大量超發(fā)，使得美元以及全球紙幣體系存在著重大的隱患，最終這個(gè)流動(dòng)性的堰塞湖將會(huì)決堤并崩潰。隨著越來(lái)越多的投資者意識(shí)到這個(gè)問題的嚴(yán)重性，黃金作為具有流通與結(jié)算功能的準(zhǔn)貨幣將越發(fā)受到投資者的追捧與青睞，這是必然的趨勢(shì)。

美元是全球的儲(chǔ)備貨幣，而過(guò)去幾年美國(guó)基礎(chǔ)貨幣增速之快是令人震驚的，在金融危機(jī)爆發(fā)之前的2008年8月底，其基礎(chǔ)貨幣是8770億美元，到2012年9月已增加了2倍至2.651萬(wàn)億美元。在經(jīng)歷了第一輪量化寬松、第二輪量化寬松以及扭轉(zhuǎn)操作(其實(shí)也是帶有欺騙性的寬松政策)之后，9月中旬美聯(lián)儲(chǔ)剛宣布了新一輪量化寬松政策，這無(wú)疑將再次大幅地增加貨幣的供應(yīng)量。雖然注入大量的流動(dòng)性對(duì)其經(jīng)濟(jì)并沒有帶來(lái)什么實(shí)質(zhì)性的好處，但被龐氏騙局理論蒙蔽了雙眼的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們卻寧愿相信這樣的教條：若想讓經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)穩(wěn)定的增速，就必須源源不斷地向其注入新的流動(dòng)性。如此做的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)問題遠(yuǎn)沒有解決，而流動(dòng)性泛濫成災(zāi)最終形成一個(gè)堰塞湖。

美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位也越來(lái)越受到挑戰(zhàn)，人民幣正通過(guò)大量的雙邊貿(mào)易協(xié)議而替代美元成為結(jié)算貨幣。例如中國(guó)與俄羅斯、墨西哥的原油貿(mào)易就采用人民幣結(jié)算，這最終將撼動(dòng)石油美元的統(tǒng)治地位。而如果美元喪失全球儲(chǔ)備貨幣地位，那么一旦美聯(lián)儲(chǔ)放開寬松貨幣的閘門，源源不斷的流動(dòng)性將使原先就已經(jīng)蓄滿水的堰塞湖決堤甚至崩潰，而通貨膨脹的泛濫洪水首當(dāng)其沖的是自己本身。美國(guó)當(dāng)然不會(huì)放任美元逐漸失去全球儲(chǔ)備貨幣的優(yōu)越地位，保衛(wèi)美元的行動(dòng)將引發(fā)全球主要貨幣之間的金融戰(zhàn)爭(zhēng)，而這場(chǎng)金融戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)將加速全球貨幣體系隱患的爆發(fā)與崩潰。而如果發(fā)生上述情形的話，黃金尤其是實(shí)物金將是最大的受益資產(chǎn)，其次我們看好白銀等其他貴金屬，再次是具有一定金融屬性的基本金屬。

在具體的操作策略方面，目前倫敦金雖然從上周的高點(diǎn)1787.62美元/盎司有所回落，但回落的幅度并不大，在20日均線也就是1740美元/盎司附近受到支撐，建議仍可以逢低做多黃金并持倉(cāng)過(guò)節(jié)。類似地，倫敦銀也從上周高點(diǎn)35.2美元/盎司回落，在20日均線33.65美元/盎司附近支撐較強(qiáng)，也可以逢低做多白銀，在控制倉(cāng)位(例如使用1.5至2倍杠桿)的前提下也可持倉(cāng)過(guò)節(jié)。

基本金屬方面，目前基本面并不甚明朗的情況下，近期基金屬價(jià)格中短線趨勢(shì)并不明顯，總體上以寬幅震蕩為主。雖然有第三輪量化寬松政策(QE3)利好刺激，但中國(guó)正處于強(qiáng)化房地產(chǎn)調(diào)控與政府換屆周期中，固定投資增速下滑，人民幣升值預(yù)期消退，資金持續(xù)流出市場(chǎng)，這些中國(guó)因素明顯限制了基本金屬價(jià)格的漲幅。

農(nóng)產(chǎn)品(5.57,-0.02,-0.36%)方面，前期創(chuàng)出高點(diǎn)的大豆、豆粕目前仍在高位做震蕩整理，而前期走勢(shì)較弱的白糖、棉花等品種依然在相對(duì)較低的位置波動(dòng)，預(yù)計(jì)四季度豆類品種走勢(shì)的關(guān)注焦點(diǎn)仍是南美天氣狀況，而糖、棉花的關(guān)注焦點(diǎn)則是國(guó)內(nèi)的收儲(chǔ)計(jì)劃。

因基本金屬與農(nóng)產(chǎn)品的中長(zhǎng)線影響因素暫不明朗，建議投資者輕倉(cāng)或者空倉(cāng)過(guò)節(jié)，沒有必要重倉(cāng)去賭一時(shí)的方向。

股指期貨方面，由于有關(guān)傳聞并未兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)期指短線仍將恢復(fù)跌勢(shì)。但鑒于上證指數(shù)已接近2000點(diǎn)，并且如果跌破該重要的心理關(guān)口與整數(shù)點(diǎn)位，后續(xù)管理層可能推出一系列利好政策，為此，如果期指盤中急跌，空單也可及時(shí)獲利了結(jié)。

(作者系國(guó)泰君安期貨研究所常務(wù)副所長(zhǎng))