大公國際：QE3標(biāo)志美國信用危機(jī)深化 或波及全球

日前，美聯(lián)儲宣布啟動第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）。大公國際資信評估有限公司認(rèn)為，此舉標(biāo)志著美國信用危機(jī)深化和國家償債能力的下降，若持續(xù)實施將帶來更長期的全球信用危機(jī)。大公國際分析人士指出，美國這種試圖維持債務(wù)泡沫的做法，雖然避免了經(jīng)濟(jì)的自由落體式衰退，但也使非金融私人部門難以快速減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，未能降低勞動者工資，金融體系無法擺脫過剩的貨幣，從而無從獲得新一輪經(jīng)濟(jì)增長的動力和競爭力；長期執(zhí)行超低利率的政策減弱私人部門的儲蓄意愿，不利于美國經(jīng)濟(jì)的再平衡；推高國際大宗商品價格，傷及自身。

大公國際認(rèn)為，QE3難以成為推動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力，反而將使美國經(jīng)濟(jì)維持在長期低迷的狀態(tài)，對寬松貨幣政策和擴(kuò)張性財政政策的刺激產(chǎn)生依賴，導(dǎo)致政府債務(wù)負(fù)擔(dān)的不斷上升，加劇國家信用風(fēng)險。

在大公國際分析人士的眼中，無限制地超發(fā)貨幣是美國國家償債能力下降的標(biāo)志，這表明其更深程度地依賴美元發(fā)行權(quán)維持國家融資能力。

QE3以勞動力市場狀況改善作為貨幣政策調(diào)整的前提，這很可能使超發(fā)變得沒有時間約束。美國也將因債務(wù)規(guī)模過于龐大，而喪失了維持本幣幣值的能力和意愿，走上以貨幣超發(fā)“償還”債務(wù)之路。目前美國債務(wù)負(fù)擔(dān)率已達(dá)到100％，卻仍執(zhí)行財政擴(kuò)張政策，政府實際償債能力下降，將大大損害國際債權(quán)人利益。

大公國際認(rèn)為，超發(fā)除了引起新一輪國際貨幣體系動蕩外，還將導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險加劇。隨著超發(fā)，大量資金將流出美國，主導(dǎo)全球利差、匯差交易，獲取短期金融利益，這將推高各國貨幣幣值，引起新一輪全球通脹和資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險；而各國政府采取抑制本幣升值的措施，使其不得不被動增持美元并抑制本國經(jīng)濟(jì)增長。

大公國際表示，在房地產(chǎn)市場持續(xù)萎縮、實體經(jīng)濟(jì)競爭力相對不足、產(chǎn)能過剩、缺乏經(jīng)濟(jì)增長點等現(xiàn)實面前，如果美國政府繼續(xù)依靠金融手段擴(kuò)張信用規(guī)模，實現(xiàn)表面的、不可持續(xù)的增長，其代價將是美元貶值引發(fā)的全球貨幣體系紊亂，全球信用危機(jī)將不斷深化和長期化。

大公國際曾在2010年11月針對美國推出第二輪量化寬松貨幣政策，將其信用等級從AA級下調(diào)至A＋，2011年8月再次將其等級下調(diào)至A，展望均為負(fù)面。