天量逆回購見效 隔夜Shibor大幅回落150個基點

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京

央行9月25日在季末節(jié)前資金緊張之時逆回購2900億元，但當天銀行間利率仍然呈上行態(tài)勢。次日（9月26日），這場“及時雨”的效果終于顯現(xiàn)，上海銀行間市場拆借利率Shibor全線向下，其中隔夜Shibor利率甚至下跌了150個基點達到3%，7天Shibor利率也下行近百個基點到達3.75%，14天Shibor利率下降54個基點到4.28%,1個月期Shibor利率微降0.79基點至4.83%。

季末臨近，Shibor利率從9月19日就開始飆漲，9月25日隔夜利率最高的時候達到4.5%,7天Shibor利率漲24.33個基點至4.7408%，14天Shibor利率漲12.22個基點至4.8208%，1個月期Shibor利率漲17.21個基點至4.8375%。最近一個月，上海銀行同業(yè)間拆放利率（Shibor）持續(xù)飆漲。

鑒于近期緊繃的資金面，9月25日當天，央行開展了1000億元14天期和1900億元28天期逆回購，2900億元也創(chuàng)下了央行單日逆回購的最大規(guī)模。

一家國有大行的資金交易員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，央行的巨量逆回購確實產(chǎn)生了很大的影響，今天隔夜利率下降到3%，節(jié)前兩個交易日資金面都不太緊張了。如果目前的資金價格符合央行預(yù)期，周四（9月27日）應(yīng)該不會再有這樣大規(guī)模的流動性釋放。

深圳某股份制銀行的資金交易員也認為，28天1900億元的逆回購，完全可以跨度到下月中旬，相當程度上給市場注入了一劑強心針。而且節(jié)前釋放了近3000億元的流動性，央行在節(jié)前降準的可能性不大。

不過華泰證券研報表示，雙節(jié)的來臨會在一定程度上減少銀行的可用資金，并加大其季末攬儲的難度。另一方面，節(jié)后即10月上半個月銀行的資金壓力將會更大，影響主要來自于存款準備金的補繳和財政繳款。7月、8月新增人民幣存款凈額僅38億元，這無疑大大增加9月沖存款的壓力，并造成10月初存款準備金補繳額度的驟增。財政存款10月通常為凈回籠月，額度在3000億元左右，因此10月15日左右為另一個資金緊張時點。

東海證券認為，央行逆回購的大幅放量使市場降準預(yù)期再次降溫，顯示出央行延續(xù)采用公開市場來平抑資金面波動的風(fēng)格。央行貨幣政策委員會發(fā)布第三季度例會新聞稿，首次提到“有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾”。

因此，東海證券認為，央行的表態(tài)透露出目前實體經(jīng)濟中對資金短缺的現(xiàn)象集中在中小企業(yè)端，銀行間的流動性并不緊張，單靠降準釋放流動性并不能刺激企業(yè)的有效需求從而改善資金的供求結(jié)構(gòu)性矛盾，所以逆回購操作會在較長一段時期內(nèi)成為央行微調(diào)流動性的主要工具。

上述股份制銀行的交易員卻認為，目前市場信心不足，雖然近3000億元的流動性相當于半次降準，但對市場的影響程度明顯不一樣。他建議，節(jié)后央行可以考慮通過降準提振市場信心。

9月26日當天，A股盤中跌破了2000點。英大證券研究所所長李大霄表示，銀行間市場資金面的寬松理論上有利于股市，但也不是每次都能對應(yīng)。昨天（9月26日）的破位，與市場運行的規(guī)模、下跌的慣性和投資者的信心疲軟有關(guān)。