白銀T+D再現(xiàn)異動(dòng) 銀行新版強(qiáng)平制度仍存漏洞

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

“早上看行情圖上一根長(zhǎng)長(zhǎng)的下引線，還以為我軟件壞了！”一位銀行白銀T+D的客戶告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。昨日（9月24日），上海黃金交易所的白銀延期現(xiàn)貨產(chǎn)品——AgT+D早盤發(fā)生重大異動(dòng)。開(kāi)盤后約5分鐘，一系列位于6500元/千克的賣單將價(jià)格瞬間打到12%的跌停價(jià)附近，維持約1分鐘以后，價(jià)格恢復(fù)正常。

從成交圖上看，在6500元的價(jià)位成交了15000手，在該價(jià)位創(chuàng)下昨日內(nèi)最大的成交量。按照昨日下午收盤價(jià)計(jì)算，1手白銀T+D可以賺550元，15000手保守估計(jì)凈賺825萬(wàn)元。

分析人士指出，此次事件的背后，仍可能是有人利用新的強(qiáng)制平倉(cāng)機(jī)制獲利，金交所有必要對(duì)銀行的強(qiáng)平機(jī)制做進(jìn)一步的修正。銀行強(qiáng)制平倉(cāng)的價(jià)格不應(yīng)該以快速成交為首要考慮要件，而要考慮到市場(chǎng)的公平交易和客戶的利益。

白銀T+D價(jià)格又現(xiàn)異動(dòng)

昨日，國(guó)內(nèi)白銀延期交易合約現(xiàn)過(guò)山車行情。開(kāi)盤后不到5分鐘，AgT+D價(jià)格被打到6500元/千克，較開(kāi)盤價(jià)7170元/千克下跌逾10%，一度下跌至今年8月28日的水平。

與此前幾次貴金屬延期合約價(jià)格異動(dòng)不同的是，此次白銀T+D的異動(dòng)發(fā)生在早盤，而此前幾次都是發(fā)生在夜間市場(chǎng)成交量不活躍、成交低迷、交易深度不夠的時(shí)段。

此次銀價(jià)異動(dòng)的大背景是，美聯(lián)儲(chǔ)QE3的預(yù)期令貴金屬價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，截至昨日，國(guó)際現(xiàn)貨白銀的價(jià)格距今年6月末的低點(diǎn)已經(jīng)反彈了30%。

廣發(fā)期貨黃金分析師馮亮表示，“從價(jià)格圖上看，上周五白銀走勢(shì)呈誘多行情，倫敦交易所現(xiàn)貨白銀并未站穩(wěn)35.2美元/盎司，但下行價(jià)格驚人，主要受前期獲利了結(jié)等因素打壓，本周料繼續(xù)維持震蕩下行行情。”

一位有多年實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的白銀T+D的操盤手表示，上周五的誘多行情出現(xiàn)時(shí)，很多客戶會(huì)在一個(gè)很高的價(jià)位買入，激進(jìn)的客戶很可能在賬戶中重倉(cāng)多單，不過(guò)上周五并沒(méi)有什么大的行情出現(xiàn)，按照當(dāng)天的結(jié)算價(jià)（該交易日的成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)），這類客戶很可能造成賬戶中的保證金不足，觸發(fā)了銀行的強(qiáng)平條件。

據(jù)了解，貴金屬延期交割產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生異動(dòng)并非首次。早在2010年1月21日，白銀T+D就出現(xiàn)過(guò)從4088元一下降到3866元的跌停價(jià)，數(shù)百名銀行白銀T+D客戶被實(shí)時(shí)強(qiáng)制平倉(cāng)。最受關(guān)注的是，2010年8月的最后一個(gè)工作日，金交所AuT+D夜盤發(fā)生重大異動(dòng)，在國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)格保持穩(wěn)定之際，國(guó)內(nèi)AuT+D價(jià)格被拉至289元/克，位于7%的漲停板，大約40秒，被強(qiáng)平的銀行客戶保守?fù)p失達(dá)2000萬(wàn)元。

半分鐘凈賺825萬(wàn)

一位銀行貴金屬部門的內(nèi)部人士表示，此次AgT+D合約價(jià)格異動(dòng)雖然和前幾次的時(shí)間不一樣，但性質(zhì)一樣，又是一起涉嫌利用銀行風(fēng)控機(jī)制漏洞獲利的事件，只不過(guò)利用的是銀行T+D新的強(qiáng)制平倉(cāng)制度。

據(jù)悉，受此前幾次“價(jià)格異動(dòng)”事件影響，2011年開(kāi)始，金交所意識(shí)到有人涉嫌利用新的強(qiáng)制平倉(cāng)機(jī)制斬獲客戶獲利，已經(jīng)敦促銀行對(duì)盤中平倉(cāng)的規(guī)則進(jìn)行修正。

目前規(guī)則修改后普遍的做法是，如果某個(gè)交易日的盤中交易價(jià)格達(dá)到了客戶的爆倉(cāng)價(jià)格，銀行在該交易日在收盤前不會(huì)強(qiáng)平，要等到收盤后，當(dāng)天結(jié)算價(jià)仍然達(dá)到了爆倉(cāng)價(jià)格才會(huì)在下一個(gè)交易日強(qiáng)平。

上述銀行人士進(jìn)一步指出，“前幾次T+D產(chǎn)品價(jià)格異動(dòng)發(fā)生在夜間，市場(chǎng)交投低迷、成交不活躍，是由于市場(chǎng)深度不夠引起。而此次事件卻發(fā)生在早上開(kāi)盤后不久，和銀行新的風(fēng)控制度，隔日強(qiáng)制平倉(cāng)有很大的關(guān)系。很可能是上周五（9月21日）重倉(cāng)掛多單的客戶周一早上遭銀行強(qiáng)平引起的。”

“銀行強(qiáng)平?jīng)]有義務(wù)提前通知客戶，而且往往會(huì)在跌停價(jià)附近掛委托讓多單爆倉(cāng)，這樣成交的可能性就最大，雖然這對(duì)客戶來(lái)說(shuō)并不公平，但對(duì)銀行而言，可以保證讓強(qiáng)平的單優(yōu)先成交。”上述T+D操盤手進(jìn)一步指出。

按照上海金交所的交易規(guī)則，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制是前一交易日結(jié)算價(jià)的±12%，也就是說(shuō)，每個(gè)交易日的價(jià)格不能低于上一個(gè)交易日均價(jià)的88%或者高于上一交易日均價(jià)的112%。

“最終獲利方可能是銀行。銀行可以事先在跌停價(jià)附近掛買入多單，就能吃掉幾乎所有的爆倉(cāng)的多單，在平淡行情中，幾乎沒(méi)有人會(huì)在跌停價(jià)附近掛單。”上述銀行客戶指出。

按照昨天下午收盤價(jià)計(jì)算，1手白銀T+D可以賺550元，15000手在半分鐘的時(shí)間約凈賺825萬(wàn)元左右。不過(guò)，目前尚不清楚掛出6500元賣單的具體席位，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將繼續(xù)關(guān)注此次事件的進(jìn)展。