流動(dòng)性釋放再掀狂潮 國(guó)際金價(jià)能否沖擊歷史新高？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊 實(shí)習(xí)記者 楊維波    

每經(jīng)記者 張昊 實(shí)習(xí)記者 楊維波

美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策（QE3），歐洲央行啟動(dòng)購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債的計(jì)劃，日本央行決定將用于購(gòu)入資產(chǎn)的基金規(guī)模擴(kuò)大10萬(wàn)億日元……近期，世界主要央行掀起新一輪貨幣量化寬松熱潮，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，尤其是黃金價(jià)格持續(xù)攀升。倫敦金價(jià)格自8月15日開(kāi)始，從1623美元/盎司漲至昨日1773美元/盎司，漲幅近10%，離前期歷史高點(diǎn)也只有一步之遙。

那么，此輪量化寬松政策的背景到底是什么？國(guó)際黃金價(jià)格又將何去何從？在這種熱潮下又有哪些投資機(jī)會(huì)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將為投資者一一解開(kāi)以上的疑問(wèn)。

/背景解析/

債務(wù)危機(jī)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷 全球央行流動(dòng)性大釋放

“這真是一個(gè)全球量化寬松的年代啊，新一輪的印鈔大潮又開(kāi)始了。”有業(yè)內(nèi)人士不禁發(fā)出這樣的感慨。

“在歐債危機(jī)的影響下，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)。正是在這樣的背景下，為了改變金融危機(jī)以來(lái)經(jīng)濟(jì)不見(jiàn)起色的局面，各國(guó)央行開(kāi)始了新一輪的量化寬松計(jì)劃。”分析人士表示，正是在全球化的量化寬松貨幣政策助推下，國(guó)際大宗商品價(jià)格近期又活躍了起來(lái)，尤其是黃金價(jià)格，欲上演“王者歸來(lái)”。

進(jìn)入9月份以后，世界各大央行頻頻出手，紛紛推出自己的“印鈔計(jì)劃”。6日，歐洲央行首先提出要釋放流動(dòng)性，并宣布啟動(dòng)購(gòu)債計(jì)劃；13日，備受全球投資者關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策（QE3）；日本中央銀行也于19日決定進(jìn)一步追加10萬(wàn)億日元（約合1264億美元）用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。

貨幣寬松超出市場(chǎng)預(yù)期

9月6日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在法蘭克福召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)時(shí)宣布購(gòu)債計(jì)劃。歐洲央行的決定包括將維持0.75%的基準(zhǔn)利率不變，同時(shí)啟動(dòng)直接貨幣交易在歐元區(qū)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債，且購(gòu)債沒(méi)有數(shù)量限制。分析人士認(rèn)為，歐洲當(dāng)前陷入債務(wù)危機(jī)的泥潭中，此時(shí)出臺(tái)購(gòu)債計(jì)劃主要是為了提振經(jīng)濟(jì)，維護(hù)歐洲銀行體系穩(wěn)定，此前飽受困擾的歐債危機(jī)也有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

有了歐洲央行打頭陣，市場(chǎng)預(yù)期已久的美聯(lián)儲(chǔ)隨后便宣布第三輪量化寬松政策。9月13日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，每月購(gòu)買(mǎi)400億美元MBS債券，并承諾“如果就業(yè)市場(chǎng)前景沒(méi)有明顯改善”，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)停止購(gòu)債計(jì)劃，甚至可能進(jìn)一步加大購(gòu)買(mǎi)力度，同時(shí)延長(zhǎng)目前低利率水平至2015年中。與前兩輪QE不同之處在于，QE3為開(kāi)放式，即沒(méi)有規(guī)定總規(guī)模和截止日期，一切視美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況而定。

美國(guó)的QE3明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。上周道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的收盤(pán)價(jià)都觸及近5年來(lái)的最高點(diǎn)，而納斯達(dá)克指數(shù)則升至12年以來(lái)的新高；黃金、石油、有色金屬等商品價(jià)格大幅上漲。

6天以后，日本也加入這一輪全球流動(dòng)性釋放的熱潮中來(lái)。19日，日本央行決定新增10萬(wàn)億日元資金用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，一舉將用于購(gòu)入資產(chǎn)的基金規(guī)模從70萬(wàn)億日元提升至80萬(wàn)億。新增的購(gòu)債計(jì)劃中，計(jì)劃5萬(wàn)億日元用于購(gòu)入短期國(guó)債，另外5萬(wàn)億用于購(gòu)入長(zhǎng)期國(guó)債。同時(shí)，日本維持0~0.1%的超低利率不變，這也是今年4月份以來(lái)日本央行再次推出貨幣寬松措施。

“日本經(jīng)濟(jì)一直都比較疲軟，所以日本長(zhǎng)期以來(lái)都在實(shí)行量化寬松政策。”上海中期期貨研究所研究員方俊峰表示，“由于日本自身對(duì)國(guó)際大宗商品的需求較小，所以日本的這個(gè)10萬(wàn)億日元計(jì)劃其實(shí)對(duì)市場(chǎng)影響不大。國(guó)際大宗商品市場(chǎng)主要還是受到美國(guó)以及中國(guó)等國(guó)需求的影響。”

國(guó)際金價(jià)走勢(shì)持續(xù)走強(qiáng)

新一輪的全球量化寬松政策刺激著國(guó)際黃金價(jià)格的不斷走強(qiáng)。

“其實(shí)，市場(chǎng)對(duì)這一輪全球量化寬松貨幣政策的推出早有預(yù)期。早在推出QE2的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)就表示在必要時(shí)將啟動(dòng)第三輪量化寬松政策。”一位不愿具名的分析師表示。

今年8月底，伯南克也曾經(jīng)暗示將推出新一輪量化寬松措施。他在8月31日表示，美聯(lián)儲(chǔ)必要時(shí)將采取措施幫助美國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并且明確表示擬采取“有力”的措施提振經(jīng)濟(jì)。伯南克雖然沒(méi)有明確表示會(huì)推出新一輪的量化寬松措施，但此前分析人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在不久后推出QE3。

正是這種預(yù)期助推了國(guó)際黃金價(jià)格開(kāi)始走高。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此輪國(guó)際黃金價(jià)格開(kāi)始飆升正是始于8月中旬。自8月15日開(kāi)始，倫敦金曾連續(xù)收出7根陽(yáng)線，開(kāi)啟新一輪升勢(shì)；8月31日伯南克講話當(dāng)日，倫敦金更是大漲36點(diǎn)，漲幅2.2%。果不其然，9月13日美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布了QE3，當(dāng)日國(guó)際黃金價(jià)格上漲35點(diǎn)，漲幅2.1%，收于1766美元/盎司。

威爾鑫黃金首席分析師楊易君認(rèn)為，QE3推出的背景主要有以下4個(gè)方面：“首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步調(diào)不平穩(wěn)，力度比美國(guó)官方預(yù)期的要低一些，所以需要對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行進(jìn)一步的刺激；其次，歐洲經(jīng)濟(jì)目前陷入一個(gè)相對(duì)明顯的衰退過(guò)程中，美國(guó)也擔(dān)心歐洲經(jīng)濟(jì)會(huì)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，為了促進(jìn)復(fù)蘇的力度，也穩(wěn)固美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果，所以需要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)刺激；第三，美國(guó)目前的通脹指標(biāo)比較低，維持在2%以下，為美國(guó)貨幣政策營(yíng)造了一個(gè)比較良好的環(huán)境；第四，目前在全球化的大環(huán)境下，這也相當(dāng)于緊跟全球?qū)捤傻拇筅厔?shì)。”

/前景預(yù)測(cè)/

投資需求主導(dǎo)或助推黃金價(jià)格沖擊歷史高點(diǎn)

黃金作為最稀有、最珍貴的金屬之一，從來(lái)就不缺乏擁躉。除了做成首飾、工業(yè)應(yīng)用以外，作為一種具有投資屬性的商品，它也一直為各界人士所喜愛(ài)。在過(guò)去十年間，黃金價(jià)格曾迎來(lái)“黃金十年”，上漲數(shù)倍，持有它的投資者也賺得盆滿缽滿。

那么，影響黃金價(jià)格的主要因素是什么？在當(dāng)今全球貨幣寬松潮流中，金價(jià)又是否能夠再創(chuàng)歷史新高呢？

投資需求左右金價(jià)走勢(shì)

如果作為一種普通商品，黃金價(jià)格的影響因素主要應(yīng)該是供求關(guān)系。但是黃金恰恰不是一般的普通商品，最重要的區(qū)別就在于它所具有的投資屬性。事實(shí)上，影響黃金價(jià)格的因素除了傳統(tǒng)的供求關(guān)系以外，投資性、投機(jī)性需求對(duì)其價(jià)格走勢(shì)影響可能更大。

根據(jù)傳統(tǒng)的分析方法，如果黃金產(chǎn)量大幅增加，金價(jià)會(huì)受到供應(yīng)量增加的影響而回落；反之，如果某個(gè)黃金主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)罷工等原因使其產(chǎn)量下降，供求關(guān)系失衡，會(huì)助推黃金價(jià)格的攀升。同樣，如果全球出現(xiàn)黃金投資熱潮，需求大幅增加，也會(huì)導(dǎo)致金價(jià)的節(jié)節(jié)攀升。

威爾鑫黃金首席分析師楊易君在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“其實(shí)黃金的實(shí)物需求比如說(shuō)首飾、工業(yè)等方面相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較剛性的，真正對(duì)國(guó)際黃金價(jià)格影響最大的因素還是投資性需求。”

“其實(shí)在2009年的時(shí)候，黃金的投資需求就已經(jīng)超過(guò)了實(shí)物需求。所以一旦貨幣政策刺激了黃金市場(chǎng)的投資需求，它一般會(huì)蓋過(guò)實(shí)物方面的需求。我們認(rèn)為在QE3這種背景下，黃金的投資需求處于影響金價(jià)走勢(shì)的主導(dǎo)地位。”楊易君表示。

QE2曾助推金價(jià)創(chuàng)歷史紀(jì)錄

2011年9月6日，國(guó)際黃金價(jià)格上沖至1921美元/盎司，創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。那一次國(guó)際黃金價(jià)格上漲的背景是什么呢？

事實(shí)上，當(dāng)2008年爆發(fā)金融危機(jī)后，國(guó)際金價(jià)曾經(jīng)也遭到市場(chǎng)的看淡。黃金價(jià)格一度從當(dāng)年3月17日的1033美元/盎司的高點(diǎn)跌至10月24日682美元/盎司的低點(diǎn)，最大跌幅達(dá)34%。但隨后在美聯(lián)儲(chǔ)推出QE1、中國(guó)政府推出4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的共同作用下，國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)暴漲并一路漲至1921美元/盎司的高點(diǎn)。

上海中期期貨研究所研究員方俊峰表示，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE2主要是怕經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底，在全球央行救市措施的助推下，2009年以后，全球經(jīng)濟(jì)從危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，需求提升也比較快。

但在不久以后，由希臘主權(quán)評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)而肇始的歐洲債務(wù)危機(jī)又成為影響全球經(jīng)濟(jì)以及商品價(jià)格的定時(shí)炸彈。從理論上來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)下滑應(yīng)該拖累黃金的需求，黃金價(jià)格將因此受挫。但在事實(shí)上，傳染性極強(qiáng)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)反而推升了市場(chǎng)避險(xiǎn)的需求，讓避險(xiǎn)資金進(jìn)入黃金市場(chǎng)，從而推動(dòng)了黃金需求的上漲，為黃金價(jià)格走強(qiáng)提供了強(qiáng)有力的支撐。比如在歐債危機(jī)發(fā)生以后，俄羅斯、墨西哥和泰國(guó)等國(guó)的央行都曾宣布大量買(mǎi)入了黃金，進(jìn)一步助推的黃金價(jià)格的上漲。

此外，由利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的地緣政治危機(jī)也刺激了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的升溫，這些因素都導(dǎo)致2011年國(guó)際金價(jià)創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。

黃金價(jià)格能否再創(chuàng)新高？

歐洲、美國(guó)、日本等央行紛紛高舉流動(dòng)性注入大旗，開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)刺激經(jīng)濟(jì)。在這種背景下，黃金價(jià)格能否再續(xù)輝煌，超越前期高點(diǎn)呢？

“這一次QE3的推出其實(shí)是之前QE1和QE2的一個(gè)延續(xù)，之前就一直在市場(chǎng)的預(yù)期之中。再加上美國(guó)失業(yè)率上升、經(jīng)濟(jì)不景氣、總統(tǒng)大選等政治需求，這一系列背景合力促成了該政策的推出。”方俊峰告訴記者。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)嚴(yán)峻是歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)推出寬松政策的重要背景。歐洲深受債務(wù)危機(jī)的困擾，經(jīng)濟(jì)增速放緩；美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)超出預(yù)期，也給市場(chǎng)造成極大的壓力。包括歐洲央行、美國(guó)央行的刺激計(jì)劃其實(shí)都是為了提振經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

每一輪全球量化寬松政策的出臺(tái)似乎必然跟隨著黃金價(jià)格的上漲。根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的統(tǒng)計(jì)，QE1期間，黃金價(jià)格從2008年11月13日至2009年12月3日，漲幅為65%；QE2期間，黃金價(jià)格從2010年7月28日至2011年8月22日，漲幅為63%。那么，這一次國(guó)際黃金價(jià)格能否超越前期1921美元/盎司的高點(diǎn)呢？

“全球新一輪的貨幣釋放對(duì)黃金價(jià)格形成中長(zhǎng)期利好。而大宗商品價(jià)格會(huì)受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的影響，需求放緩會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格形成壓力，所以大宗商品價(jià)格目前是利好和利空交織的。但是對(duì)黃金價(jià)格，我認(rèn)為利好偏多一些。因?yàn)辄S金價(jià)格受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)的影響不那么明顯，而對(duì)全球貨幣政策是寬松還是緊縮這一總體趨勢(shì)的反應(yīng)更明顯。”楊易君表示。

楊易君認(rèn)為，金價(jià)今年超過(guò)1921美元/盎司的難度比較大，年底前總體上會(huì)維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。因?yàn)?013年全球還會(huì)延續(xù)量化寬松的貨幣政策環(huán)境，而且經(jīng)過(guò)前幾個(gè)月的調(diào)整以后，全球黃金的投資性需求也會(huì)在2013年體現(xiàn)出來(lái)，投資性需求加上量化寬松貨幣政策的雙重助推，金價(jià)遲早會(huì)超過(guò)1921那個(gè)高點(diǎn)。

方俊峰則相對(duì)保守，認(rèn)為這一輪黃金價(jià)格沖過(guò)前期高點(diǎn)有一定的可能性，但要再往上走卻比較困難，因?yàn)槟壳叭蚪?jīng)濟(jì)狀況不佳，需求疲軟，這也會(huì)抑制黃金價(jià)格的大幅上漲。

有分析師也表示，短期來(lái)看，大宗商品價(jià)格會(huì)有所上漲；但從長(zhǎng)期來(lái)看，大宗商品上漲的基本面并不充分。本輪上漲的幅度很可能不會(huì)超過(guò)QE2時(shí)期，原因在于市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期已經(jīng)存在一段時(shí)間。

/操作指南/

A股黃金板塊或與金市聯(lián)動(dòng)“涉金”投資攻略詳解

昨日上證指數(shù)盤(pán)中創(chuàng)下2018.26點(diǎn)新低，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)渙散，在這樣的氛圍下，近期黃金板塊也成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)此投資者應(yīng)當(dāng)采取怎樣的投資策略？除了黃金股投資外，國(guó)內(nèi)的黃金投資渠道如黃金TD交易、黃金期貨、紙黃金，實(shí)物黃金等黃金產(chǎn)品分別又適合哪類(lèi)投資者？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的證券周刊將為投資者指點(diǎn)迷津，奉上最齊全的“涉金”投資攻略。

本周A股市場(chǎng)做空氛圍依然濃厚，上證指數(shù)周五盤(pán)中再次創(chuàng)下2018.26點(diǎn)新低，在整個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)渙散的氛圍下，黃金板塊成了人氣最佳聚集地。比如本周以來(lái)

恒邦股份（002237，收盤(pán)價(jià)24.42元）已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)漲停，周漲幅達(dá)到29.07%；中金黃金（600489，收盤(pán)價(jià)18.25元）、秋林集團(tuán)（600891，收盤(pán)價(jià)8.21元）、山東黃金（600547，收盤(pán)價(jià)41.67元）周漲幅分別達(dá)到11.35%、11.4%、5.02%。

黃金股強(qiáng)勢(shì)且在本周一片迷霧的A股市場(chǎng)綻放 “金光”，主要得益于全球新一輪量化寬松下對(duì)國(guó)際金價(jià)形成的利好刺激。截至本周五15：38，倫敦金最高沖擊1775.02美元/盎司，繼續(xù)保持著較好的多頭態(tài)勢(shì)。

其實(shí)在此前的市況下，國(guó)際金價(jià)與A股黃金板塊一般呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)特征，但在2011年8月國(guó)際金價(jià)沖擊1921美元/盎司，以及當(dāng)年10月、12月兩次超跌反彈中，國(guó)際金價(jià)上漲并未對(duì)A股市場(chǎng)黃金股造成聯(lián)動(dòng)，相反比如中金黃金去年8月底還曾下跌至10.91元的低點(diǎn)。

某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，去年金價(jià)與A股黃金股價(jià)格失去聯(lián)動(dòng)甚至背離，一方面是與當(dāng)時(shí)大盤(pán)環(huán)境弱勢(shì)相關(guān)；另一方面，國(guó)際金價(jià)在沖擊歷史新高及達(dá)到歷史新高后，投資者對(duì)黃金后市缺乏統(tǒng)一的預(yù)期，對(duì)后期金價(jià)看漲并不堅(jiān)定，這也造成了黃金股在金價(jià)上漲中的弱勢(shì)地位。

“QE3無(wú)限量寬松使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)兩年金價(jià)趨于樂(lè)觀，因此本輪金價(jià)與股價(jià)聯(lián)動(dòng)的本質(zhì)是投資者基于對(duì)未來(lái)金價(jià)的看好。”上述券商分析師告訴記者，金價(jià)上漲對(duì)黃金公司的業(yè)績(jī)有正面影響，上市公司也應(yīng)享受一定的估值溢價(jià)，因此總體而言對(duì)當(dāng)前的黃金板塊投資較為樂(lè)觀。

從本輪金價(jià)的表現(xiàn)看，倫敦金自8月下旬1615美元/盎司上漲至本周五的新高1779美元/盎司，期間漲幅約為10%，但反觀A股市場(chǎng)黃金股，如恒邦股份本輪行情啟動(dòng)的9月5日，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)尚在16元一線，本周五漲停至24.42元，期間漲幅已經(jīng)達(dá)到52%。

上述券商分析師認(rèn)為，市場(chǎng)熱點(diǎn)的缺乏使得短期黃金股價(jià)格彈性遠(yuǎn)勝于國(guó)際金價(jià)上漲，較高的價(jià)格彈性對(duì)行情有一定透支，但不可否認(rèn)的是，全球流動(dòng)性的釋放確實(shí)將直接推動(dòng)黃金板塊。

也有分析人士認(rèn)為，QE3落地讓黃金股價(jià)最大的催化因素已經(jīng)兌現(xiàn)。由于市場(chǎng)前期對(duì)QE3預(yù)期較QE2并不充分，因此黃金股仍存在一定上行空間，但股價(jià)會(huì)在較短時(shí)間內(nèi)到達(dá)頂部。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落，對(duì)有色板塊的反彈產(chǎn)生抑制作用，黃金股在中短期內(nèi)仍會(huì)存在相對(duì)收益，但絕對(duì)收益的空間會(huì)受到影響。

四大渠道投資黃金

在看好國(guó)際金價(jià)的背景下，除了直接投資黃金股外，投資者還可以從哪些渠道進(jìn)行 “涉金”投資呢？

近幾年黃金價(jià)格走出牛市行情，各類(lèi)黃金投資可謂 “五花八門(mén)”，其中不規(guī)范的黃金投資、甚至是“地下”炒金又占據(jù)了相當(dāng)一部分。在一些不規(guī)范的投資渠道下，不知情的投資者盲目聽(tīng)從電話營(yíng)銷(xiāo)，最終落得悲慘的境地。

在渠道眾多的情況下，投資者應(yīng)擦亮雙眼，謹(jǐn)慎入市。當(dāng)前國(guó)內(nèi)正規(guī)的黃金投資渠道主要包括：上海期貨交易所（上期所）的黃金期貨、上海黃金交易所（金交所）黃金TD交易、各大銀行推出的紙黃金、各大金商、銀行推出的實(shí)物黃金以及銀行相關(guān)的黃金理財(cái)產(chǎn)品等。

博盈貴金屬投資首席分析師王瑞雷告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，投資者在進(jìn)行黃金投資時(shí)，應(yīng)兼顧自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的，建議多考慮實(shí)物黃金、紙黃金，其中紙黃金部分銀行目前在試點(diǎn)雙向交易，但投資者盡量考慮單向交易；比較中性的投資者或者有一定風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者可以選擇黃金股票和黃金期貨（黃金TD交易、滬金）；而對(duì)于銀行推出的黃金理財(cái)產(chǎn)品，投資者因注意看好產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)，多了解產(chǎn)品背后的運(yùn)作機(jī)制，集合自身的理性需要進(jìn)行搭配。

渠道一：黃金TD交易

黃金TD交易是金交所推出的黃金現(xiàn)貨延期交易，所謂T+D，就是指由金交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來(lái)一定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

交易時(shí)間為：周一至周五，分為3個(gè)交易時(shí)段，09：00~11：30、13：30~15：30、21：00~02：30（周五無(wú)夜市），交易單位為“手”，1手為1000克黃金。投資進(jìn)行黃金TD業(yè)務(wù)，可以在招商銀行、光大銀行、平安銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、交通銀行柜臺(tái)進(jìn)行開(kāi)戶交易。

渠道二：滬金期貨

滬金期貨是上期所推出的杠桿化投資產(chǎn)品，具有保證金交易和雙向交易兩大特點(diǎn)，交易時(shí)間為9：00~11：30、13：30~15：00，交易時(shí)段主要在國(guó)際黃金交易的亞洲時(shí)段，在活躍的歐美交易時(shí)段則處于停市階段，因此投資者參與滬金期貨將面臨隔夜風(fēng)險(xiǎn)。滬金期貨交易單位也為“手”，1手為1000克黃金。

從事滬金期貨交易的投資者可以選擇各大期貨公司開(kāi)立期貨賬戶，當(dāng)前市場(chǎng)中滬金期貨的保證金比例為10%~12%。如果按照昨日滬金1212合約收盤(pán)價(jià)363.67元，以12%保證金計(jì)算，投資者做一手滬金期貨需要的資金為：363.67×1000（g）×12%=4.36萬(wàn)元。

渠道三：紙黃金

紙黃金又稱記賬黃金，是一種由銀行提供的服務(wù)，投資者無(wú)須透過(guò)實(shí)物的買(mǎi)賣(mài)及交割來(lái)交易，而采用記賬方式來(lái)投資黃金，只利用黃金的價(jià)格波動(dòng)低買(mǎi)高賣(mài)賺取價(jià)差收益，沒(méi)有交易杠桿，其流動(dòng)性較強(qiáng)。當(dāng)前有部分銀行在部分城市已經(jīng)探討紙黃金的雙向及杠桿化交易，從后期的趨勢(shì)看，紙黃金單邊做多的格局有望改變。

目前國(guó)內(nèi)有多家銀行開(kāi)通紙黃金業(yè)務(wù)，如中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行等，紙黃金一般最低10克即可進(jìn)行交易，交易收費(fèi)一般在0.08%~0.21%之間波動(dòng)，手續(xù)費(fèi)較高。

渠道四：實(shí)物黃金

實(shí)物黃金包括金條、金塊、金幣和金飾品等。金條和金塊是黃金投資中最普通的投資品種，投資者可以通過(guò)商場(chǎng)柜臺(tái)和銀行買(mǎi)進(jìn)。若是為了保值，購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金應(yīng)該買(mǎi)投資性金條，其他制作精致的各類(lèi)金條則不合適。

以成都高賽爾金銀有限公司的投資型金條為例，主要有四種規(guī)格：1盎司、2盎司、5盎司、10盎司，（注：1盎司=31.1035克），銷(xiāo)售中一般提供兩次報(bào)價(jià)：早晨10點(diǎn)，中午12點(diǎn)。銷(xiāo)售價(jià)格在上海黃金交易所的掛牌價(jià)基礎(chǔ)上每克加12元?；刭?gòu)在上海黃金交易所的掛牌價(jià)基礎(chǔ)上每克減2元；交易時(shí)間為10點(diǎn)至15：30。