QE3不是A股市場(chǎng)的利好

宏皓（金融學(xué)家）

昨日（9月14日）大盤(pán)大幅高開(kāi)后走低震蕩，午后探低反彈沖擊60天線附近振蕩，如期收出周日十字陰星。指數(shù)雖然上漲，但力度不夠，尤其是資源股在早盤(pán)和券商股在午盤(pán)后引領(lǐng)過(guò)指數(shù)兩波沖擊，但僅僅是局部沖高，量能雖然放大，但幅度有限，指數(shù)也未形成大的突破，因此這樣走勢(shì)不能夠算作對(duì)反彈行情確認(rèn)。

午后股指出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈表現(xiàn)，和美國(guó)推出的QE3沒(méi)太大關(guān)系，反彈動(dòng)力還是源自于市場(chǎng)自身，軍工股和一些超跌科技大盤(pán)股的走強(qiáng)給股指帶來(lái)了反彈勢(shì)頭。

與外圍市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)的亢奮表現(xiàn)相比，QE3推出，A股市場(chǎng)要矜持很多。雖然早盤(pán)在煤炭和有色的帶動(dòng)下高調(diào)亮相，但小沖了一下便開(kāi)始回落，總體看來(lái)，QE3只激起了一波漣漪，在國(guó)內(nèi)影響遞減，國(guó)內(nèi)貨幣政策才是決定性的因素，市場(chǎng)仍在等待。

A股市場(chǎng)之所以對(duì)QE3的推出反應(yīng)平淡，理由是：首先，目前A股市場(chǎng)面臨最大的問(wèn)題是中日關(guān)系緊張，從昨天市場(chǎng)尾盤(pán)的突然急跌中能看出，市場(chǎng)擔(dān)心在加劇，前期強(qiáng)勢(shì)股開(kāi)始出現(xiàn)大幅回落是市場(chǎng)主力在尋求自身安全的表現(xiàn)。

其次，從前兩次推出后市場(chǎng)反應(yīng)看，短期里QE有點(diǎn)影響，但A股市場(chǎng)最終的走勢(shì)，投資者已經(jīng)有目共睹，出現(xiàn)了更加低迷的情況。A股市場(chǎng)目前最頭疼的依舊是房?jī)r(jià)、物價(jià)的問(wèn)題，所以當(dāng)寬松政策出臺(tái)后，更加劇了A股市場(chǎng)自身經(jīng)濟(jì)的調(diào)整難度。另外，隨著QE3的推出，美元?jiǎng)荼鼗芈洌@對(duì)擁有大量美元儲(chǔ)備的中國(guó)來(lái)說(shuō)，又是一次考驗(yàn)。因此美國(guó)QE3的推出對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，負(fù)面影響明顯。

第三，QE3的推出，將再次引發(fā)貨幣政策的紊亂。隨著美國(guó)人大量印制鈔票，2009年中國(guó)已經(jīng)吃了一次大虧，這次中國(guó)將采取何種策略來(lái)應(yīng)對(duì)是個(gè)敏感性話題。從現(xiàn)實(shí)角度上講，美元寬松，那我們的貨幣政策也應(yīng)該相對(duì)變得寬松一些，但這個(gè)度如何掌握，會(huì)不會(huì)再次將經(jīng)濟(jì)引到通脹上去，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)惡性循環(huán)狀況，這些問(wèn)題都是擺在我們目前的現(xiàn)實(shí)，所以在這些因素的相互交織下，可以說(shuō)，QE3的推出不應(yīng)該是A股市場(chǎng)的利好。

由于美元貶值趨勢(shì)明顯，中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備也將面臨縮水的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑是一場(chǎng)嚴(yán)峻的外匯儲(chǔ)備安全考驗(yàn)。因此，解決中國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)高的問(wèn)題，不僅要鼓勵(lì)藏匯于民、增加購(gòu)買(mǎi)海外資產(chǎn)，還要推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程；同時(shí)，美元貶值必將導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的無(wú)度上漲，進(jìn)而從成本端推高中國(guó)物價(jià)，使得中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)成本更高，需要加快中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程，繼續(xù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的努力以應(yīng)對(duì)這場(chǎng)日益激烈的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)。