基金看淡反彈借勢出貨 機(jī)構(gòu)席位結(jié)構(gòu)性活躍

每經(jīng)記者李新江 本周大盤呈現(xiàn)窄幅震蕩之勢，全周滬市的上下空間在2140點(diǎn)~2107點(diǎn)，深市在8865點(diǎn)~8638點(diǎn)之間。上周五大漲帶來的只是基金出貨的契機(jī)，上周不少機(jī)構(gòu)投資者高調(diào)看多的場景似有戛然而止之勢。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，盡管市場震蕩空間狹窄，但個股表現(xiàn)卻絢麗多彩，頻頻出現(xiàn)漲停板個股。尤其是軍工板塊表現(xiàn)出色，以及美聯(lián)儲推出QE3，利好有色、黃金和稀土等資源板塊強(qiáng)勁走勢。 早在上周五，市場量能放大被認(rèn)為與機(jī)構(gòu)資金入場息息相關(guān)，機(jī)構(gòu)的大手筆“動作”可能也是權(quán)重股拔地而起的重要原因。 進(jìn)入本周之后，機(jī)構(gòu)席位出貨跡象明朗，不過對于個別板塊的持倉熱情升溫。記者根據(jù)滬深交易披露的盤后數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，本周機(jī)構(gòu)席位日均出現(xiàn)21.6次，不過超過八成出現(xiàn)在賣盤。以權(quán)重板塊為例，多空對峙明顯，除了鋼鐵板塊表現(xiàn)稍強(qiáng)外，其余銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)以及煤炭等表現(xiàn)均不如人意，中小板、創(chuàng)業(yè)板的品種出現(xiàn)持續(xù)下跌走勢。 基金本周減倉出貨 市場上周五出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的大漲，基金借機(jī)減倉。此舉反映基金對市場上漲的持續(xù)性表示懷疑，波段操作落袋為安，部分基金公司上周五大力唱多之后，仍然堅(jiān)持出貨。 上周末大漲后，上海某基金公司的基金經(jīng)理指出，7月下旬以來對股市的看法是“等待最后一跌”，時間窗口在2~6個月?；九袛嗍墙?jīng)濟(jì)將會逐漸完成向L型轉(zhuǎn)變，估值在經(jīng)濟(jì)、政策、股市三重壓力下也調(diào)整比較充分，所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象逐漸明朗后，股市將會完成筑底。 不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該基金公司本周成為大幅減倉的機(jī)構(gòu)之一。根據(jù)德圣基金研究中心本周四的倉位測算數(shù)據(jù)，該公司旗下某行業(yè)基金倉位大降11.55個百分點(diǎn)，由9月6日的71.30%降至59.75%；旗下某創(chuàng)新基金倉位也由59.62%降至57.35%。德圣基金出具的研究報(bào)告指出，這一倉位測算數(shù)據(jù)可靠性分別為較高和高，反映出該基金公司偏股型基金的確選擇了減倉操作。 整體來看，本周基金大面積上演逢高出貨的好戲。業(yè)內(nèi)人士表示，從滬深交易所披露數(shù)據(jù)顯示來看，龍虎榜個股機(jī)構(gòu)交易冷淡，顯示出基金減倉意愿較強(qiáng)，并沒有引發(fā)大規(guī)模的調(diào)倉換股。 德圣基金9月13日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金平均倉位相比前周明顯下降?？杀戎鲃庸善被鸺訖?quán)平均倉位為80.10%，相比前周降3.02個百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為73.78%，相比前周降2.74個百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉位67.7%，相比前周降2.95個百分點(diǎn)。測算期間滬深300指數(shù)漲3.64%，倉位略有被動變化。扣除被動倉位變化后，偏股方向基金有明顯的主動減倉。 非股票投資方向的基金倉位略顯分化。其中，保本基金加權(quán)平均倉位7.21%，相比前周降0.69個百分點(diǎn)；債券型基金加權(quán)平均股票倉位7.72%，相比前周升0.57個百分點(diǎn)；偏債混合型基金加權(quán)平均倉位28.01%，相比前周降0.98個百分點(diǎn)。 從不同規(guī)模劃分來看，三種規(guī)模的偏股方向基金加權(quán)平均倉位均明顯下降。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權(quán)平均倉位74.77%，相比前周降3.43個百分點(diǎn)。中型基金加權(quán)平均倉位78.08%，相比前周降2.12個百分點(diǎn)。小型基金加權(quán)平均倉位76.39%，相比前周降3.46個百分點(diǎn)。在經(jīng)過大幅減倉之后，截至9月13日，重倉基金（倉位>85%）占比25.7%，相比前周減少12.6個百分點(diǎn)；倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比27.50%，占比增加4.42個百分點(diǎn)；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比為21.39%，占比增加6.22個百分點(diǎn)；倉位較輕或輕倉基金占比24.87%，占比增加1.96個百分點(diǎn)。 現(xiàn)身機(jī)構(gòu)八成為賣盤 倉位報(bào)告顯示，龍頭基金公司主要占據(jù)減倉陣營，大型基金公司中博時、大成、華夏、南方、易方達(dá)和華安等旗下多只基金均明顯減倉。中小基金公司方面，中銀、中歐、招商、長盛、長城等多公司旗下基金減持顯著；銀華、中銀、富國等倉位基本維穩(wěn)。 從具體基金來看，本周減倉基金明顯增加。扣除被動倉位變化后，42只主動增持幅度超過2%，其中76只基金主動增倉超過5%。而與此同時，335只基金主動減倉幅度超過2%，其中11只基金主動減倉超過5%。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)滬深交易所披露數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，本周機(jī)構(gòu)席位出現(xiàn)108次，平均每交易日出現(xiàn)21.6次，其中超過八成機(jī)構(gòu)席位出現(xiàn)在賣盤。而1月份的前7個交易日中，機(jī)構(gòu)日均現(xiàn)身龍虎榜達(dá)到28.3次，顯示出機(jī)構(gòu)降倉對個股的針對性并不是太明顯，很可能系出于看淡行情從而系統(tǒng)性減倉。 9月10日，祁連山的賣出前五名均被機(jī)構(gòu)包攬，累計(jì)賣出金額達(dá)到5900萬元，最先展現(xiàn)了賣盤的火力；隨后的9月11日，博實(shí)股份的賣出前五名也被機(jī)構(gòu)全部占據(jù)，累計(jì)賣出近2億元；美盛文化的賣出前五名中，機(jī)構(gòu)占據(jù)四席，累計(jì)賣出也在1億元左右。 尤其是次新股山推股份、惠博普、達(dá)剛路機(jī)、寶利瀝青、迪威視訊、蘇交科等個股，本周仍然被機(jī)構(gòu)拋售千萬以上。 本周五，上交所新華龍、宏昌電子和黑化股份等6只個股登上龍虎榜，不過無一出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位身影；深交所主板只有中航地產(chǎn)和京東方A上榜龍虎榜，僅一家機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身買入京東方A1700余萬元，而在中小板和創(chuàng)業(yè)板中，包括恒邦股份、水晶光電、雙成藥業(yè)和北信源等個股遭到機(jī)構(gòu)席位出貨，其中恒邦股份和水晶光電等機(jī)構(gòu)減持動向非常明朗。 北京某基金研究人士認(rèn)為，本周基金放棄前期較為激進(jìn)的倉位，借市場反彈減倉，規(guī)避后市重回下跌通道風(fēng)險(xiǎn)。同時也可以看出，本周個股分化較為明顯，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換也較快。交投雖然仍活躍，但主動性買盤仍不足。 泰達(dá)宏利某基金經(jīng)理在受記者采訪時指出，基于流動性的寬松預(yù)期，市場不會對經(jīng)濟(jì)前景極度悲觀，（美國推出）QE3會推高制造業(yè)的成本，因此代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的成長股會成為市場寄托希望的重要載體而受到青睞。最近兩次QE對中國的影響都表明：QE對周期股整體而言是短多長空。 機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性活躍 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方了解到，目前業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本周A股在上周末上漲后震蕩的主要原因是海內(nèi)外多因素疊加。海外市場方面，周初美聯(lián)儲推出QE3設(shè)定購買債券速度，但并沒有設(shè)定購買上限，此力度超出市場預(yù)期，利好貴金屬和股市，帶動A股金屬、有色等權(quán)重板塊反彈。 而在國內(nèi)方面，本周四央行28天逆回購在2002年之后首度出現(xiàn)，驗(yàn)證了此前市場猜測央行拉長逆回購加權(quán)期限，擬通過此方式熨平流動性緊張的問題，這在一定程度上打消近期降準(zhǔn)的可能。 滬深交易所披露的數(shù)據(jù)顯示，也有少數(shù)個股在本周受到機(jī)構(gòu)的青睞。如機(jī)構(gòu)現(xiàn)身大地傳媒買入554.3萬元，現(xiàn)身國瓷材料買入535.8萬元，現(xiàn)身同力水泥買入1724.3萬元，現(xiàn)身閏土股份買入641.4萬元，現(xiàn)身海思科買入1576.8萬元，現(xiàn)身上海鋼聯(lián)買入537.6萬元。 本周軍工板塊表現(xiàn)最為突出，且受美國聯(lián)儲局推出QE3影響，有色、黃金、稀土等資源板塊也有不俗表現(xiàn)。同時，旅游板塊也有較好表現(xiàn)。不過上周大漲的基建板塊以及電子信息板塊本周均沖高回落，對指數(shù)有一定壓制。中小板以及創(chuàng)業(yè)板本周整體表現(xiàn)不如大盤。 某基金研究人士指出，機(jī)構(gòu)目前主要會拋售一些漲幅過大、估值過高、預(yù)期堪憂的個股，從數(shù)據(jù)上來看，這些被大幅拋售的個股多為前期有所表現(xiàn)的中小盤股。 在目前的市場背景下，泰達(dá)宏利基金經(jīng)理建議增加抗通脹股票配置，比如農(nóng)業(yè)股和黃金股，增配能夠通過稀缺性能提高價(jià)格的行業(yè)。 天治基金宏觀策略分析師寇文紅也指出，A股反彈幅度將比較有限，應(yīng)該輕視大盤，重視有色金屬（含黃金）、煤炭等行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。但是由于有色金屬、煤炭企業(yè)基本面并無根本好轉(zhuǎn)，甚至還可能惡化，因此要警惕反彈之后下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 “未來一段時期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、財(cái)政和貨幣政策取向都不會發(fā)生大的變化，股市缺乏實(shí)質(zhì)性的利好。但是值得注意的是，9月初發(fā)改委批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目全都是與城鎮(zhèn)化相關(guān)的基建投資，而城鎮(zhèn)化正是高層多次強(qiáng)調(diào)的未來最大的內(nèi)需所在，因此批準(zhǔn)基建項(xiàng)目可能是在對未來城鎮(zhèn)化進(jìn)行布局，建議關(guān)注這個大的投資主題。此外還需要警惕高估值的創(chuàng)業(yè)板股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)?！?