老鄭說匯：QE3機(jī)會大增 美元弱勢暫難改變

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五美國公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，這提升美聯(lián)儲本周推QE3預(yù)期，美元因此大跌。本周美聯(lián)儲會議及德國憲法法院投票為兩大重點(diǎn)事項(xiàng)，匯市將直接受到影響。預(yù)計(jì)歐元短期內(nèi)續(xù)漲機(jī)會頗大，美元還可能續(xù)跌，因美聯(lián)儲推QE3機(jī)會已大增及德國憲法法院完全否決相關(guān)議案的機(jī)會很小。

非農(nóng)就業(yè)弱勢助長QE3預(yù)期

上周先有歐洲央行推“無上限購債計(jì)劃”，后有美國公布的8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，這兩因素均相對利好歐元并同時(shí)相對地利空美元。上周五美元指數(shù)大跌1.16%至80.176點(diǎn)，本周一20：10時(shí)彈升至80.358，暫漲0.23%。歐元上周五暴漲1.44%至1.2813美元，本周一暫漲至1.2778美元。

就歐元來說，歐央行 “額外職能”的擴(kuò)大有利于債務(wù)國家繼續(xù)維持借款能力，有利于區(qū)域金融穩(wěn)定，所以歐元容易上漲。此外，美國如果推QE3，其本身有利于全球經(jīng)濟(jì)增長，所以間接也會降低歐債危機(jī)惡化的機(jī)會，從而間接地提升歐元吸引力。

就美元來說，歐央行在發(fā)鈔方面不加節(jié)制其實(shí)也在樹立榜樣，這使得美聯(lián)儲在維持經(jīng)濟(jì)增長方面的潛在輿論壓力更大，就這個(gè)意義上講本周美聯(lián)儲會議推QE3機(jī)會將增加一些。不過，這并不是美國推QE3最主要動能，造成美聯(lián)儲推QE3機(jī)會大增的最主要動能是上周五美國公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)人口增9.6萬人，遠(yuǎn)不如預(yù)期的增12.5萬人，也不如7月份下修后的增1.41萬人。雖然美國8月失業(yè)率由8.3%降為8.1%，但這主要是因?yàn)橛?6.8萬個(gè)人因長久找不到工作而放棄找工作，所以未被統(tǒng)計(jì)在失業(yè)率內(nèi)，這應(yīng)屬于統(tǒng)計(jì)上的技術(shù)缺陷，不能完全說明情況。

美聯(lián)儲會議將于美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三和周四召開，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四下午公布結(jié)果，也就是在北京時(shí)間周五凌晨結(jié)果才會出臺。在此之前，外匯市場將十分謹(jǐn)慎，波動也將較為劇烈，操作上最好暫時(shí)觀望。

如果美聯(lián)儲推QE3并助力較大，則美元還有更大下跌空間；如果美聯(lián)儲不推QE3或即使推QE3但額度比較少，則美元有望利空出盡而出現(xiàn)反彈。從前兩輪QE來看，美元下跌勢頭呈遞減狀，所以這次即使推QE3，美元也未必會跌得太多。

歐元關(guān)鍵看德國

除美聯(lián)儲政策不確定性間接影響歐元后市走勢外，歐洲本身存在的一些風(fēng)險(xiǎn)事件會更大力度地左右歐元走勢。

最大的風(fēng)險(xiǎn)事件是德國憲法法院將于本周三表決歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）及預(yù)算紀(jì)律財(cái)政協(xié)議，次要事件是本周五將舉行的歐元財(cái)長會議和本周六將舉行的歐元集團(tuán)會議。除此之外，荷蘭議會選舉也會造成一些影響。

德國憲法法院的表決于本周三舉行，如果其能通過總額達(dá)6310億歐元的ESM及相關(guān)財(cái)政協(xié)議，那么歐元強(qiáng)勢應(yīng)能維持，反之如果其不能通過或雖然通過但附加了較為苛刻的條件，歐元就有可能下跌。不過，由于這些上漲或下跌均會摻雜著美聯(lián)儲量化寬松政策因素，所以屆時(shí)匯市將十分錯(cuò)綜復(fù)雜。

投資大鱷索羅斯在9月7日出版的《紐約書評》上撰文指出，德國必須決定是要成為“慈善霸主”，還是徹底放棄歐元。他表示，如果歐元區(qū)成員國無法避免整體衰退，那還不如徹底分開。

歐元區(qū)財(cái)長會議和歐元集團(tuán)會議有可能討論銀行業(yè)聯(lián)盟、購債計(jì)劃細(xì)節(jié)、希臘援助等問題。由于這些會議并無強(qiáng)制性議程，所以一般無需做出重大決策。因此，這兩個(gè)會議級別似乎較高，但就匯市而言重要度反而相對較輕。

本周三荷蘭議會將進(jìn)行選舉，如果支持緊縮財(cái)政的一派占上風(fēng)，則對歐元利空，反之為利好。該因素雖然會影響歐元走勢，但受關(guān)注度遠(yuǎn)不如德國憲法法院投票。

歐元雖然大幅反彈，但仍維持在去年4月以來形成的下降通道中運(yùn)行，只是目前抵達(dá)該通道上軌。由于美聯(lián)儲推QE3已是大概率事件，加上歐央行購債計(jì)劃完全泡湯的機(jī)會較小，所以一般說歐元本次反彈有望突破該下降通道壓制，然后有望上沖至1.31美元一帶，其以后則視經(jīng)濟(jì)基本面及通脹而定。操作上，只要本周消息面并無特別大的意外，投資者一般可逢低做多歐元。

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