理財債基高燒難退 貨基8月貼身肉搏

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

近期市場對短期理財產(chǎn)品的追捧興致依舊不減。

然而，有渠道經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者反映，隨著基金短期理財產(chǎn)品陸續(xù)運作并到期，由于收益率未達(dá)到預(yù)期，客戶已經(jīng)開始抱怨了。他目前在推薦這些產(chǎn)品時，遇到了前所未有的困難。

事實上，聲稱可以跑贏貨幣基金的短期理財產(chǎn)品，收益率卻一直被貨幣基金甩在背后。而伴隨著8月份貨幣基金和理財債基持有的高收益協(xié)議存款陸續(xù)到期，短期理財產(chǎn)品和貨幣基金展開了真正的對決。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，短期理財產(chǎn)品在對決中依舊吃力，不過值得注意的是，隨著操作的逐漸成熟，短期理財產(chǎn)品收益率落后的狀況有所改善。

短期理財基金依舊火熱

雖然市場在筑底運行中，但在對短期理財產(chǎn)品的態(tài)度上，市場仍然是一致熱捧。

本周創(chuàng)新性短期理財債基再添新兵。9月6日開始發(fā)行的國泰6個月理財債券型基金，截至本周五已經(jīng)發(fā)行了2天時間，記者從渠道了解到的信息顯示，該產(chǎn)品上市第一天便獲得投資者踴躍認(rèn)購，募集反響熱烈。

自5月9日華安月月鑫短期理財和匯添富理財30天同時誕生以來，182億元和244億元的超大首募規(guī)模吸引了基金業(yè)內(nèi)和市場的目光，短期理財債基也迅速成為基金市場上炙手可熱的產(chǎn)品。同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前的12只短期理財基金平均每只首募規(guī)模達(dá)131億元。

在華安和匯添富嘗到了短期理財產(chǎn)品的甜頭之后，基金短期理財產(chǎn)品迅速花開各家。從5月份華安月月鑫成立至今，從發(fā)行結(jié)果上來看，短期理財債基首發(fā)規(guī)模一直未見減少的跡象。近日成立的工銀7天理財債券首發(fā)規(guī)模近400個億；8月24日成立的建信雙周理財產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模達(dá)150多億，同天成立的嘉實理財寶7天債的首發(fā)規(guī)模也近100億。

從發(fā)行的產(chǎn)品開放期限來看，自華安月月鑫“一個月”期限開始，7天、14天、30天、60天，包括國泰正在發(fā)行的“6個月”期限，可謂遍地開花。記者了解到，目前還有基金公司在設(shè)計45天短期理財基金產(chǎn)品。

事實上，基金短期理財產(chǎn)品的誕生，正是得益于銀行短期理財產(chǎn)品被叫停，短期理財產(chǎn)品剛好填補了市場的這一空白的結(jié)果。華安和匯添富成為首批“吃螃蟹”的基金公司，首發(fā)規(guī)模甚至一度超200億。

收益率仍落后貨基

然而，就在市場熱捧基金的短期理財產(chǎn)品的同時，渠道方卻“叫苦連天”。

有渠道經(jīng)理對記者反映：“這一塊不好做，短期理財基金實際的收益率未達(dá)預(yù)期，客戶不滿，也很難給客戶解釋。”

很難想象，市面上如此火熱的產(chǎn)品，渠道方卻慢慢陷入困境中。

其實，短期理財產(chǎn)品誕生之時就是打著“跑贏貨幣基金”這一宣傳旗號的，但是從操作的情況來看，短期理財產(chǎn)品在和貨幣基金的“PK”戰(zhàn)中卻敗下陣來?！睹咳战?jīng)濟新聞》8月份曾經(jīng)報道，截至7月23日，市場上已成立的短期理財基金共7只，成立以來平均收益率為0.36%，近一月平均收益率0.22%，低于全部貨幣基金平均收益0.3%；最近一周平均收益率0.03%，低于貨幣基金最近一周平均收益0.04%。

記者此前在采訪華安基金固定收益部總監(jiān)黃勤時，他表示上半年市場的持續(xù)降息使得銀行存款利率下滑，這種情況對短期理財產(chǎn)品非常不利。

基金分析師曾令華也曾表示，從根本上來看，短期理財基金之所以目前的業(yè)績不好，主要還是時點的原因造成的，“因為它的投向主要是短融和定存，事實上，這兩個大多都是半年存的期限，也就是說1、2月份存的，大概要8月份才可能到期。而在這個過程中，銀行連續(xù)兩次降息，導(dǎo)致5月份成立的短期理財基金的收益率有所降低，無法享受年初的高收益率。”

也就是說，8月份之后，短期理財產(chǎn)品和貨幣基金真正的“PK”戰(zhàn)才拉開序幕。

然而，在8月份之后，短期理財產(chǎn)品在對決中依舊顯得很吃力。根據(jù)巨靈財經(jīng)的數(shù)據(jù)，截至9月6日，周回報率最高的是嘉實理財寶7天債券，其 中 ，A類 為0.0882%，B類 為0.0802%。其次是近日表現(xiàn)不錯的工銀7天理財債券B的0.0666%，A類為0.0612%。總體而言，周回報率在0.030%以上的占80%。

貨幣基金方面，周回報率最高的是摩根士丹利華鑫貨幣為0.1431%，最低周回報率是匯豐普信貨幣A為，0.0346%，B類為0.0392%。從月回報率上來看，月回報率最高的短期理財產(chǎn)品是光大天利季度理財B，為0.2851%，A類為0.2648%。而多只貨幣型基金的月回報率均超過0.3%，其中，長信利息收益B月回報率為0.3156%。

單純從收益率來看，8月份對決真正開始后，大多數(shù)貨幣型基金還是跑贏了短期理財產(chǎn)品。

業(yè)績狀況在改善

不過，兩者的收益率差距開始縮小，落后狀況也正在改善。

眾祿基金研究員廖帥統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，短期理財基金A份額與貨幣基金A份額在7月、8月、9月的區(qū)間萬份基金單位收益均值差值分別為-0.09元、-0.05元和-0.02元，兩者B份額之間的該收益均值差值分別為-0.08元、-0.03元和0.03元。

“由此可見，從區(qū)間萬份基金單位收益均值來看，短期理財基金隨著投入運作時間的增長，其收益率落后于貨幣型基金收益率的情況在逐漸改善。”廖帥表示，“事實上，與貨幣基金相比，短期理財產(chǎn)品的優(yōu)勢也是很明顯的。”

一方面，短期理財基金可投資于AAA級以下的企業(yè)債券，這為短期理財基金配置更低信用級別、更高收益率的債券提供了空間?，F(xiàn)存的運作周期超過1個月的短期理財基金中，均允許基金投資于信用評級AAA級以下的企業(yè)債券，比如匯添富理財60天允許投資于A+級別以上的企業(yè)債券、華安月月鑫短期理財允許投資于A-1級別以上的短期融資券和AA-級以上的中期票據(jù)與企業(yè)債。同時，相比貨基而言，短期理財基金沒有投資定期存款比重的上限，并且投資于債券回購比重的上限也要高很多。可見，更少的投資限制為短期理財基金實現(xiàn)較好收益創(chuàng)造了有利條件。

另一方面，與貨幣基金的開放式管理方式不同，短期理財基金均半封閉化管理，設(shè)定了或短或長的固化封閉期。封閉式管理能夠有效降低基金在管理流動性上的難度，這為基金配置一些流動性相對較差但收益率更高的品種、以及積極參與債券回購放大杠桿提供了良好的條件。

國泰基金市場人士也表示，高流動性所帶來的收益率肯定低，低流動性帶來的收益肯定高，流動性和收益率是不可兼得的。從長期來看，短期理財產(chǎn)品實現(xiàn)收益率不是不可能，戰(zhàn)勝貨幣基金的可能性也是有的。

“不難發(fā)現(xiàn)，短期理財基金在實現(xiàn)良好收益率上具備一定的優(yōu)勢。有理由相信，未來隨著短期理財基金運作時間的增長，可以看到一些具有優(yōu)良貨幣市場配置能力的短期理財基金能夠?qū)崿F(xiàn)較好的業(yè)績，并有能力可以戰(zhàn)勝部分貨幣基金。”廖帥表示。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無錫：15152247316 廣州：020-89660257