“最賺錢”銀行股為何股市“總虧本”

盡管靚麗的中報(bào)再次證明了銀行是A股“最賺錢”的行業(yè),但8月末到9月初中資銀行股在香港和內(nèi)地先后展開跌勢(shì),這讓參與其中的投資者感到很受傷。股價(jià)下跌的背后是投資者對(duì)于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂,以及外資投行紛紛看空做空的言行。作為A股市場(chǎng)市值最大的一個(gè)群體,銀行股下挫的影響不容小覷,滬綜指受此拖累繼續(xù)創(chuàng)出收盤新低,甚至加劇了投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒。但與此同時(shí),面對(duì)投資者的擔(dān)憂,部分銀行的管理層則相對(duì)樂觀。

銀行股緣何賺錢不賺市

“跌吧!跌吧!反正我們長(zhǎng)期持有,靠分紅維持生計(jì)。”近期民生銀行股價(jià)的疲軟表現(xiàn)讓幾經(jīng)商海沉浮的“巨人”史玉柱也發(fā)出了無奈的感嘆。民生銀行A股昨日收盤下跌3.70%,創(chuàng)下年內(nèi)第二大單日跌幅,而民生的H股盤中一度重挫近10%。

民生銀行的下跌并非個(gè)例。8月末到9月初,中資銀行股的市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)疲軟。A股方面,中信銀行股指數(shù)9月的前3個(gè)交易日累計(jì)下跌3.72%,正常交易的銀行股全部走出三連陰,工農(nóng)中建累計(jì)跌幅均在2%以上,中型商業(yè)銀行和城市商行的跌幅更大,大都超過3%。而H股的下跌則始于更早的8月29日,其累計(jì)跌幅也較A股為高。而由于銀行股在A股中權(quán)重極大,因此在銀行股整體下挫的拖累下,滬綜指持續(xù)創(chuàng)出本輪調(diào)整的新低。

與股價(jià)表現(xiàn)不相稱的是業(yè)績(jī)。剛剛披露的中報(bào)顯示,16家上市商業(yè)銀行上半年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)為5452.3億元,較去年同期增長(zhǎng)18.3%,不僅增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)平均水平,并且其利潤(rùn)額占到了全部A股的一半以上。銀行業(yè)也因此被稱為A股最賺錢的行業(yè)。

不過,靚麗的業(yè)績(jī)難以打消投資者對(duì)于凈息差下降背景下銀行業(yè)盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。高華證券日前發(fā)布的一份研究報(bào)告指出,由于凈息差收窄和手續(xù)費(fèi)收入增速放緩,上市銀行撥備前營(yíng)業(yè)收入和稅后凈利潤(rùn)環(huán)比增速走弱,該券商同時(shí)預(yù)計(jì)2012年下半年到2013年商業(yè)銀行將進(jìn)一步面臨宏觀經(jīng)濟(jì)放緩和不良貸款增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于投資者的普遍擔(dān)憂,部分銀行高管則表達(dá)了相對(duì)樂觀的態(tài)度,民生銀行行長(zhǎng)助理石杰在投資者交流會(huì)上表示:“在整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行期間我們的資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理遇到了一些挑戰(zhàn),所以在可預(yù)期的范圍內(nèi)增加了一些不良資產(chǎn),但這都是正常的,而且是可控的。”他同時(shí)表示,江浙地區(qū)的逾期貸款發(fā)生的高峰期已經(jīng)過去,未來相對(duì)平緩。

外資投行唱空做空

無論從本輪下跌的開始時(shí)間還是累計(jì)跌幅上看,香港市場(chǎng)顯然是資金做空中資銀行股的主戰(zhàn)場(chǎng),而A股在很大程度上僅僅是跟隨者。民生銀行H股8月29日起連跌6日,累計(jì)下跌幅度超過16%;招商銀行、中信銀行的累計(jì)下跌幅度也都在10%以上。

香港市場(chǎng)一直是國(guó)際資金參與中國(guó)企業(yè)投資的重要渠道,因此有分析人士指出,此次“做空”中資銀行股的主力是外資。而港交所披露的股權(quán)變動(dòng)印證了這一判斷,民生銀行在8月23日公布中期業(yè)績(jī)后,分別遭到了貝萊德公司和摩根士丹利的減持,減持股份比例分別為0.89%和0.9%。

作為民生銀行重要股東的史玉柱昨日在微博上表示:“國(guó)際投行做空中國(guó)銀行業(yè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì),靠做空牟利。”史玉柱在去年二三季度曾大量增持民生銀行A股,并于去年9月末和今年6月初分別增持了民生銀行H股。

值得注意的是,近期國(guó)際投行紛紛發(fā)布研究報(bào)告下調(diào)中資銀行股的投資評(píng)級(jí),顯示出與資金行為的高度一致。瑞士信貸將中資銀行業(yè)評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“同步大市”,并將民生銀行評(píng)級(jí)從“中性”下調(diào)至“跑輸大市”;而美銀美林則同樣將農(nóng)行評(píng)級(jí)定為“跑輸大市”。

在中資銀行股H股開始走弱后,一些內(nèi)地資金也嗅到了不好的味道,中信證券廣州番禺廣華路營(yíng)業(yè)部在9月3日和9月4日通過大宗交易系統(tǒng)分別賣出了500萬股民生銀行和200萬股浦發(fā)銀行,折價(jià)率分別高達(dá)9.34%和8.58%。