現(xiàn)金水平降至15個(gè)月來(lái)新低 投資者偏好買股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

盡管每年9月，美國(guó)股市幾乎都會(huì)出現(xiàn)一些波瀾，但投資者仍義無(wú)反顧地買入股票。更一反常態(tài)的是，人們正日益摒棄“現(xiàn)金為王”的避險(xiǎn)觀念，衡量風(fēng)險(xiǎn)偏好水平的現(xiàn)金持有水平，已跌至15個(gè)月來(lái)新低。

根據(jù)美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（AAII)的一項(xiàng)最新調(diào)查，投資者現(xiàn)金持有水平降至18.1%，為自2011年5月以來(lái)新低。同期，股票持有比例上升0.7%至60.5%，債券持有比例上升2%至21.4%，分別創(chuàng)下4個(gè)月和6個(gè)月來(lái)新高。

這與美股乘風(fēng)破浪的表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲10%，跑贏追蹤一攬子歐洲藍(lán)籌股的STOXX50指數(shù)近8個(gè)百分點(diǎn)，跑贏上證指數(shù)近18個(gè)百分點(diǎn)。而美股走牛背后，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)在歐債泥潭下的比較優(yōu)勢(shì)。今年二季度，美國(guó)GDP同比增長(zhǎng)1.7%，遠(yuǎn)好于同期歐元區(qū)的-0.4%。

然而，實(shí)證研究者卻尖銳地指出，9月對(duì)道指而言是一個(gè)十足的噩夢(mèng)。自1896年以來(lái)，9月該指數(shù)平均下跌1%，過(guò)去12年來(lái)平均下跌2%，其中有5年跌幅超過(guò)5%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，從2000年起，平均回報(bào)率最高的是4月（2.29%），最低的正是9月（-2.12%）。而在標(biāo)普成分板塊中，9月平均表現(xiàn)最差的是原材料股（-4.08%），最好的是醫(yī)療保?。?.08%）。

“股票投資比例增加暗示了短期風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的改善”，AAII副主席查爾斯·羅特布盧特稱，“但AAII成員仍然對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、2013年增稅以及歐債危機(jī)持謹(jǐn)慎態(tài)度，另外大家還擔(dān)心美元利率會(huì)在未來(lái)重拾升勢(shì)。”

在一部分人眼中，AAII報(bào)告被看做是市場(chǎng)的絕佳反向指標(biāo)，除了其樣本容量較小的缺陷外，還存在其他一些紕漏。比如，據(jù)AAII，投資美股的共同基金在8月每周都是凈流出（約合59億美元），而據(jù)國(guó)際知名基金研究機(jī)構(gòu)理柏（Lipper），8月只有1周為凈流入，其余時(shí)間合計(jì)凈流出14億美元。

來(lái)自高盛的股票策略師StuartKaiser則堅(jiān)持認(rèn)為，客戶應(yīng)該在9月14日前保護(hù)好自己，因?yàn)槊拦蓪⒂瓉?lái)一輪拋售潮。

Kaiser的理由是，市場(chǎng)很快將出現(xiàn)對(duì)歐洲央行會(huì)議和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的失望情緒，因?yàn)闊o(wú)論是QE3或者歐央行購(gòu)債計(jì)劃都將落空。在給客戶的紀(jì)要中，Kaiser建議買入到期日為9月14日的標(biāo)普500指數(shù)看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為1375點(diǎn)。

事實(shí)上，高盛并非孤軍作戰(zhàn)。美銀美林最新調(diào)查顯示，策略師普遍建議投資者將股票配置比例降至44%，創(chuàng)自1985年以來(lái)最低比例，同時(shí)低于長(zhǎng)期平均值65%。

截至周二收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收?qǐng)?bào)13092.39點(diǎn)，本周以來(lái)累計(jì)下跌0.42%。