“去房地產(chǎn)化”是必經(jīng)之路

二季度經(jīng)濟(jì)增速三年來首度滑至8%以下，7月貿(mào)易順差大幅收窄；70個大中城市中，新建商品住宅價格上漲的高達(dá)50個，環(huán)比翻一番。中國社科院金融所尹中立研究員近日接受中國證券報記者采訪時表示，短期房價仍處反彈之中。中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須邁過“去房地產(chǎn)化”這道坎。

經(jīng)濟(jì)增速放緩，讓保增長的話題重新占據(jù)核心，一些人習(xí)慣性地將目光投向房地產(chǎn)行業(yè)。然而，對房地產(chǎn)市場和宏觀經(jīng)濟(jì)有著多年研究的尹中立認(rèn)為，切勿對此抱過高期望。在中央派員分赴各地督察之后，至少在一個季度內(nèi)不會有寬松措施出臺。

“種種跡象表明，中央對房地產(chǎn)市場的態(tài)度與以前相比有較大變化。”他說，今年3月以來，地方政府試圖放松房地產(chǎn)調(diào)控，但都被中央政府及時制止，可見中央在房地產(chǎn)調(diào)控方面不斷總結(jié)市場博弈的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。如果政府真的因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速放緩就放松房地產(chǎn)調(diào)控，不僅有損中央的決策權(quán)威，也增加了未來房地產(chǎn)調(diào)控的成本。

“去房地產(chǎn)化”知易行難。尹中立說，這是因?yàn)橥恋貎r格一旦停止上漲，就會出現(xiàn)一系列連鎖沖擊。

去年三季度以來，隨著房地產(chǎn)投資增速放緩，鋼鐵、水泥、煤炭、石油化工、家電等行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的困境，經(jīng)濟(jì)增速掉到8%以下。當(dāng)房價真正開始下跌，產(chǎn)能過剩的矛盾將更加尖銳，經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩。

“經(jīng)濟(jì)增長方式必須盡快轉(zhuǎn)換。”他指出，未來十年對于中國十分關(guān)鍵。擺在我們面前的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)是“中等收入陷阱”，突破這個陷阱，中國就會邁向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。要以最大決心、最大努力去推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，哪怕付出一時之痛的代價，也要為長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

說到房地產(chǎn)，價格始終是難以繞過的問題。尹中立表示，雖然從環(huán)比來看，房價處在反彈之中，但從交易量和新建住房的投資增速來看，房價回升并沒有傳導(dǎo)至開發(fā)商的投資行為上，這表明開發(fā)商的信心并沒有恢復(fù)。只不過因?yàn)榉績r上漲過程持續(xù)太久，人們一時還不相信房價會下跌，即使有開發(fā)商“降價促銷”也立即會招來大批投資者搶購。從經(jīng)驗(yàn)判斷，大牛市的頂部往往會持續(xù)一段時間。因此，五六月的房價反彈用“回光返照”來形容比較準(zhǔn)確。

有人看到中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，建議再來一次“四萬億投資”，在尹中立眼里這是一個“餿主意”。“實(shí)際上，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境與幾年前的‘四萬億投資’有較大關(guān)系，重復(fù)走老路是一條死胡同。‘去房地產(chǎn)化’不僅是短期的政策取向問題，更是一個長期的戰(zhàn)略問題。”他說。

精彩對話

中國證券報：房地產(chǎn)市場今年的“金九銀十”還有戲嗎？

尹中立：6月房價反彈勢頭漸明，到7月這一趨勢得到確認(rèn)。不過，更多的是買房人在一系列信息刺激下恐慌性入市的行為，短期反彈的判斷仍可維持。但未來一段時期的交易量不會太好，所謂的“金九銀十”難成現(xiàn)實(shí)。

中國證券報：擺在我們面前的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)是“中等收入陷阱”，該如何突破？

尹中立：從日本、韓國等成功跨越“中等收入陷阱”的案例看，中國經(jīng)濟(jì)要擺脫“中等收入陷阱”的關(guān)鍵有兩點(diǎn)：一是理順收入分配，二是提高自主創(chuàng)新能力。要實(shí)現(xiàn)這兩點(diǎn)，必須遏制房地產(chǎn)價格上漲，通過“去房地產(chǎn)化”來推動中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

中國證券報：經(jīng)濟(jì)“去房地產(chǎn)化”會帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，怎么理解？

尹中立：我們不妨回顧一下上世紀(jì)的亞洲金融危機(jī)，“四小龍”當(dāng)時遇到的問題就是我們現(xiàn)在面對經(jīng)濟(jì)“去房地產(chǎn)化”可能遇到的挑戰(zhàn)。

直白地說，如果“去房地產(chǎn)化”徹底，那么國內(nèi)出現(xiàn)房價下跌一半、經(jīng)濟(jì)負(fù)增長的局面并非不可能。盡管如此，我依然認(rèn)為這是必經(jīng)之路、可行之路，關(guān)鍵是我們能否忍一時之痛。

中國證券報：貨幣寬松舉措還會出臺嗎？

尹中立：央行幾次降息和調(diào)低存款準(zhǔn)備金率本意是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“加油”，但從過去幾個月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看，只有房地產(chǎn)市場反應(yīng)最強(qiáng)烈，不僅交易量迅速增長，而且很多城市房價出現(xiàn)反彈跡象。因此，貨幣政策的操作不得不看房地產(chǎn)市場的臉色。按此邏輯推理，在房價得到控制之前，貨幣政策的放松力度或有限。