“去房地產(chǎn)化”是必經(jīng)之路

二季度經(jīng)濟(jì)增速三年來(lái)首度滑至8%以下，7月貿(mào)易順差大幅收窄；70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格上漲的高達(dá)50個(gè)，環(huán)比翻一番。中國(guó)社科院金融所尹中立研究員近日接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，短期房?jī)r(jià)仍處反彈之中。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須邁過(guò)“去房地產(chǎn)化”這道坎。

經(jīng)濟(jì)增速放緩，讓保增長(zhǎng)的話題重新占據(jù)核心，一些人習(xí)慣性地將目光投向房地產(chǎn)行業(yè)。然而，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)有著多年研究的尹中立認(rèn)為，切勿對(duì)此抱過(guò)高期望。在中央派員分赴各地督察之后，至少在一個(gè)季度內(nèi)不會(huì)有寬松措施出臺(tái)。

“種種跡象表明，中央對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的態(tài)度與以前相比有較大變化。”他說(shuō)，今年3月以來(lái)，地方政府試圖放松房地產(chǎn)調(diào)控，但都被中央政府及時(shí)制止，可見(jiàn)中央在房地產(chǎn)調(diào)控方面不斷總結(jié)市場(chǎng)博弈的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。如果政府真的因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速放緩就放松房地產(chǎn)調(diào)控，不僅有損中央的決策權(quán)威，也增加了未來(lái)房地產(chǎn)調(diào)控的成本。

“去房地產(chǎn)化”知易行難。尹中立說(shuō)，這是因?yàn)橥恋貎r(jià)格一旦停止上漲，就會(huì)出現(xiàn)一系列連鎖沖擊。

去年三季度以來(lái)，隨著房地產(chǎn)投資增速放緩，鋼鐵、水泥、煤炭、石油化工、家電等行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的困境，經(jīng)濟(jì)增速掉到8%以下。當(dāng)房?jī)r(jià)真正開(kāi)始下跌，產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾將更加尖銳，經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩。

“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式必須盡快轉(zhuǎn)換。”他指出，未來(lái)十年對(duì)于中國(guó)十分關(guān)鍵。擺在我們面前的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)是“中等收入陷阱”，突破這個(gè)陷阱，中國(guó)就會(huì)邁向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。要以最大決心、最大努力去推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，哪怕付出一時(shí)之痛的代價(jià)，也要為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

說(shuō)到房地產(chǎn)，價(jià)格始終是難以繞過(guò)的問(wèn)題。尹中立表示，雖然從環(huán)比來(lái)看，房?jī)r(jià)處在反彈之中，但從交易量和新建住房的投資增速來(lái)看，房?jī)r(jià)回升并沒(méi)有傳導(dǎo)至開(kāi)發(fā)商的投資行為上，這表明開(kāi)發(fā)商的信心并沒(méi)有恢復(fù)。只不過(guò)因?yàn)榉績(jī)r(jià)上漲過(guò)程持續(xù)太久，人們一時(shí)還不相信房?jī)r(jià)會(huì)下跌，即使有開(kāi)發(fā)商“降價(jià)促銷”也立即會(huì)招來(lái)大批投資者搶購(gòu)。從經(jīng)驗(yàn)判斷，大牛市的頂部往往會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。因此，五六月的房?jī)r(jià)反彈用“回光返照”來(lái)形容比較準(zhǔn)確。

有人看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，建議再來(lái)一次“四萬(wàn)億投資”，在尹中立眼里這是一個(gè)“餿主意”。“實(shí)際上，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境與幾年前的‘四萬(wàn)億投資’有較大關(guān)系，重復(fù)走老路是一條死胡同。‘去房地產(chǎn)化’不僅是短期的政策取向問(wèn)題，更是一個(gè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略問(wèn)題。”他說(shuō)。

精彩對(duì)話

中國(guó)證券報(bào)：房地產(chǎn)市場(chǎng)今年的“金九銀十”還有戲嗎？

尹中立：6月房?jī)r(jià)反彈勢(shì)頭漸明，到7月這一趨勢(shì)得到確認(rèn)。不過(guò)，更多的是買房人在一系列信息刺激下恐慌性入市的行為，短期反彈的判斷仍可維持。但未來(lái)一段時(shí)期的交易量不會(huì)太好，所謂的“金九銀十”難成現(xiàn)實(shí)。

中國(guó)證券報(bào)：擺在我們面前的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)是“中等收入陷阱”，該如何突破？

尹中立：從日本、韓國(guó)等成功跨越“中等收入陷阱”的案例看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要擺脫“中等收入陷阱”的關(guān)鍵有兩點(diǎn)：一是理順收入分配，二是提高自主創(chuàng)新能力。要實(shí)現(xiàn)這兩點(diǎn)，必須遏制房地產(chǎn)價(jià)格上漲，通過(guò)“去房地產(chǎn)化”來(lái)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

中國(guó)證券報(bào)：經(jīng)濟(jì)“去房地產(chǎn)化”會(huì)帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，怎么理解？

尹中立：我們不妨回顧一下上世紀(jì)的亞洲金融危機(jī)，“四小龍”當(dāng)時(shí)遇到的問(wèn)題就是我們現(xiàn)在面對(duì)經(jīng)濟(jì)“去房地產(chǎn)化”可能遇到的挑戰(zhàn)。

直白地說(shuō)，如果“去房地產(chǎn)化”徹底，那么國(guó)內(nèi)出現(xiàn)房?jī)r(jià)下跌一半、經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的局面并非不可能。盡管如此，我依然認(rèn)為這是必經(jīng)之路、可行之路，關(guān)鍵是我們能否忍一時(shí)之痛。

中國(guó)證券報(bào)：貨幣寬松舉措還會(huì)出臺(tái)嗎？

尹中立：央行幾次降息和調(diào)低存款準(zhǔn)備金率本意是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“加油”，但從過(guò)去幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看，只有房地產(chǎn)市場(chǎng)反應(yīng)最強(qiáng)烈，不僅交易量迅速增長(zhǎng)，而且很多城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)反彈跡象。因此，貨幣政策的操作不得不看房地產(chǎn)市場(chǎng)的臉色。按此邏輯推理，在房?jī)r(jià)得到控制之前，貨幣政策的放松力度或有限。