老鄭說匯：QE3預(yù)期淡化美元上漲動(dòng)能漸強(qiáng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

因近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下月推QE3預(yù)期有所減弱，美元本周探底回升。截至周四20：40，美元指數(shù)微跌0.08%至82.603點(diǎn)，近期明顯呈底部逐漸抬高態(tài)勢(shì)。歐元本周沖高回落，日元顯著走弱，商品幣種小有調(diào)整。

美經(jīng)濟(jì)稍有起色

本周二美國公布的7月零售額環(huán)比增0.8%，大幅優(yōu)于預(yù)期的增0.3%，更遠(yuǎn)優(yōu)于6月的降0.5%。該數(shù)據(jù)使投資者轉(zhuǎn)為樂觀，認(rèn)為二季度GDP放緩可能只是暫時(shí)現(xiàn)象。

就美國而言，雖然近年來在制造業(yè)方面比較“用心”，但不可否認(rèn)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用仍然是最大的，也是不可替代的。因此，上述零售數(shù)據(jù)對(duì)美元構(gòu)成極大利好。

高盛集團(tuán)總裁JanHatzius周三表示，美國近期上行的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是強(qiáng)勁的7月零售數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲(chǔ)“不會(huì)推出QE3”。

不過周三的數(shù)據(jù)并無明確指向。周三公布的7月份美國工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比增0.6%，為4月份以來最快。另外，同在周三公布的全美住宅建筑商協(xié)會(huì)（NAHB）房屋市場指數(shù)升至五年多來最高。這兩個(gè)數(shù)據(jù)均進(jìn)一步提振美元人氣。然而，同一天公布的資本凈流入數(shù)據(jù)、CPI漲幅、紐約州制造業(yè)指數(shù)等數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期。

數(shù)周前市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)九月份會(huì)議上推QE3的預(yù)期頗為強(qiáng)烈，經(jīng)過上述數(shù)據(jù)的“沖擊”后，該QE3的預(yù)期已有所下降，整體而言對(duì)美元構(gòu)成一些支撐，兩周前一度暴跌的美元于本周也因此而稍見起色。

ArabBank外匯交易員DavidScutt表示，今年多數(shù)時(shí)間內(nèi)，市場均期待美聯(lián)儲(chǔ)的QE3，但現(xiàn)在肯定開始懷疑了。

從美元走勢(shì)看，雖然本周漸漸攀升，但也僅僅收復(fù)8月3日那根大陰線一半，強(qiáng)勢(shì)也非特別明顯。展望8月，美元走勢(shì)仍有較大不確定性，因畢竟數(shù)據(jù)未呈現(xiàn)一邊倒態(tài)勢(shì)，市場也未完全打消QE3預(yù)期，所以如果未來數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)，則美元走勢(shì)極易動(dòng)蕩。

做多美元的邏輯

未來可能起關(guān)鍵作用的應(yīng)該是就業(yè)指標(biāo)，當(dāng)然這并不明朗，但從操作角度講，筆者認(rèn)為仍宜做多美元，這基于以下兩個(gè)邏輯。

首先，假如就業(yè)指標(biāo)向好，美元漲勢(shì)自然延續(xù)；假如就業(yè)指標(biāo)不佳，那么其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就極難持續(xù)，如此其他經(jīng)濟(jì)體的日子通常也較難過。在這種情況下，其他經(jīng)濟(jì)體的各種債務(wù)問題較美國更易爆發(fā)，所以美元并不會(huì)跌太多。

另外，即使較差的就業(yè)情況能否引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)馬上就推QE3仍是未定之?dāng)?shù)，頂多增加些市場預(yù)期而已。周三達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長費(fèi)舍爾一席話頗有提示意味，他說：“更多的貨幣寬松政策也無助于提振就業(yè)，甚至可能會(huì)損及美國經(jīng)濟(jì)，因這可能使市場不確定性加劇。”

美國就業(yè)類指標(biāo)中最重要的是月度非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)據(jù)在經(jīng)歷連續(xù)三個(gè)月低迷后，于今年7月份顯著回暖。不過，單一數(shù)據(jù)能說明問題有限，如果日后有更多數(shù)據(jù)佐證，自然會(huì)對(duì)美元構(gòu)成極大利好。

另一支撐美元的邏輯是11月美國的總統(tǒng)大選，如果經(jīng)濟(jì)向好，無論誰上臺(tái)都不會(huì)推QE3，美元自然大漲；可如果經(jīng)濟(jì)趨惡，這雖然理論上對(duì)美元利空，但這種情況下共和黨候選人羅姆尼上臺(tái)機(jī)會(huì)增大，而此人是堅(jiān)決反對(duì)QE3的。因此，選舉因素其實(shí)是可以淡化的，至少不會(huì)顯著壓制美元。

歐元難持續(xù)上漲

歐元近期震蕩走低，但仍高于8月3日大陽線起漲點(diǎn)之上。周四同上時(shí)間，歐元暫報(bào)1.2309美元，顯著高于今年低點(diǎn)的1.2042美元。預(yù)計(jì)未來歐元或?qū)⒕S持底部震蕩格局，很難獲得較大上升動(dòng)能。

除美國QE3機(jī)會(huì)下降外，歐元另有其他壓制，最大的壓制當(dāng)然是歐債危機(jī)了。據(jù)本周一些外電消息，希臘當(dāng)局有可能尋求將援助計(jì)劃相關(guān)的財(cái)政緊縮延期兩年，并且還想將歸還前期“三駕馬車”的一些援助貸款向后展延四年。

在希臘問題還沒解決的同時(shí)，針對(duì)西班牙可能尋求援助的預(yù)期始終未退，只是這種市場憂慮這兩周并未顯著增加而已。

本周稍早公布的歐元區(qū)公布的二季度GDP初值為環(huán)比降0.2%，不如首季的持平；二季GDP同比為降0.4%，亦不如首季的降0.1%。這些數(shù)據(jù)可能增加未來歐央行推出寬松政策的機(jī)會(huì)，對(duì)歐元有些壓力。昨午后公布的歐元區(qū)CPI情況大體符合預(yù)期，該數(shù)據(jù)雖然頗受關(guān)注，但既然符合預(yù)期，就未能提供指引。

除上述因素壓制歐元外，另有傳言稱，歐洲央行目前正打算將儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，其或?qū)⒃龀秩鸬淇死屎陀㈡^。

歐元雖然有上述壓力，但市場卻也不敢過分地做空歐元，這一方面是因最近一年多來歐元明顯超跌，另一方面是因?yàn)槭袌霾荒芡耆懦?ldquo;歐央行忽宣布收購西班牙等國債券”的可能性。