黃金的未來：寄望QE3說了算但是風(fēng)險(xiǎn)高企

現(xiàn)貨金價(jià)格年初迄今僅上漲3%，繼破紀(jì)錄的連續(xù)11年多頭行情后，今年可能創(chuàng)逾10年最差年度表現(xiàn)。

昔日走勢(shì)強(qiáng)勁的黃金期貨如今表現(xiàn)得有些“糾結(jié)”。由于中國(guó)7月份進(jìn)出口增速放緩，加劇了投資者對(duì)新一輪量化寬松貨幣政策的預(yù)期，紐約黃金期貨合約價(jià)格10日小幅收高。

但從最近幾周的表現(xiàn)看，黃金期貨市場(chǎng)未能維持固定走向，價(jià)格一直在每盎司1600美元上下波動(dòng)。一些投資者正寄望美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策（QE3），這將可以讓金價(jià)重新回到紀(jì)錄高位，但這在分析師眼中風(fēng)險(xiǎn)高企。

10日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的12月黃金期價(jià)收于每盎司1622.8美元，漲幅為0.2%。上周，黃金期貨累計(jì)上漲1%，投資者預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或促使各主要央行逐步放松貨幣政策。

不過，海外媒體分析指出，現(xiàn)貨金價(jià)格年初迄今僅上漲3%，繼破紀(jì)錄的連續(xù)11年多頭行情后，今年可能創(chuàng)逾10年最差年度表現(xiàn)。報(bào)道稱，理論上而言，通過印鈔及買入國(guó)債來提振經(jīng)濟(jì)的量化寬松政策會(huì)提振黃金人氣，因?yàn)榱炕瘜捤稍斐闪鲃?dòng)性增加，同時(shí)使長(zhǎng)期利率穩(wěn)居低位，并引發(fā)較長(zhǎng)期通貨膨脹憂慮，這些都是支撐金價(jià)的因素。

風(fēng)險(xiǎn)在于，量化寬松并非一定會(huì)被推出。海外媒體11日援引美國(guó)銀行的觀點(diǎn)稱，有80%的可能性當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪量化寬松措施的預(yù)期。

“我們認(rèn)為，黃金這幕大戲的落幕愈來愈近，”蘇格蘭皇家銀行分析師尼克斯·卡威利斯稱，“在量化寬松政策推動(dòng)的金價(jià)大漲之后，我很難看出像2009和2010年時(shí)那樣的投資規(guī)模會(huì)從何而來。”

與此同時(shí)，另外一些傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)依然為投資者青睞。美國(guó)國(guó)債價(jià)格10日上漲，收復(fù)本周稍早的部分失地，投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，引發(fā)避險(xiǎn)買盤。

投資者擔(dān)憂，歐債危機(jī)以及西班牙和意大利可能會(huì)要求大規(guī)模資金援助，避險(xiǎn)需求支撐美國(guó)國(guó)債價(jià)格上行。分析師表示，即便是德國(guó)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也表現(xiàn)出停滯，并有可能在下半年陷入衰退。對(duì)歐洲央行何時(shí)會(huì)重啟購買國(guó)債，以及這對(duì)拉低西班牙和意大利國(guó)債收益率有多大成效依然充滿變數(shù)，而這種不確定性支撐了避險(xiǎn)資產(chǎn)美國(guó)國(guó)債的價(jià)格。

此外，歐元對(duì)兩大避險(xiǎn)貨幣美元和日元的匯率上周下跌，為三周來首見。其中，歐元對(duì)美元跌0.8%，對(duì)日元跌1.3%。不過，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)10日公布的數(shù)據(jù)顯示，匯市投機(jī)客最近一周的美元多頭倉位持平。截至8月7日止的當(dāng)周，美元凈多頭倉位為136.5億美元，持平于前一周所創(chuàng)下的5月1日以來低點(diǎn)。

也有分析師發(fā)現(xiàn)，過去兩個(gè)月來，流向股市的資金，多數(shù)被投入防御型個(gè)股中。根據(jù)瑞銀集團(tuán)財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)，在傳統(tǒng)的公用事業(yè)及電信這兩大防御性類股中，公用事業(yè)類股較標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)溢價(jià)幅度達(dá)24%，過去10年則是平均折價(jià)5%，而電信類股溢價(jià)幅度則是高達(dá)50%，而以往只有5%。瑞銀表示，上述現(xiàn)象一方面凸顯出市場(chǎng)不安，另一方面若此一溢價(jià)空間開始縮窄，將會(huì)是一潛在契機(jī)。