增收不增利業(yè)績(jī)坐滑梯 百家央企上市公司“中考”報(bào)憂

央企增收不增利的局面仍在持續(xù)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月13日，剔除金融國(guó)資企業(yè)后的283家央企上市公司中，已有87家公司披露了2012年中報(bào)和業(yè)績(jī)快報(bào)。這些公司上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2931.83億元，同比增長(zhǎng)21.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)149.54億元，同比下降7.37%。這87家公司一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了7.88%，第二季度凈利潤(rùn)則同比下降了15.63%。如果算上披露業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的央企在內(nèi)，目前已有176家央企上市公司公告了業(yè)績(jī)變化情況，其中有100家公司上半年業(yè)績(jī)下降或發(fā)生虧損，占比達(dá)到56.82%?？傮w來看，上半年央企營(yíng)業(yè)收入仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)景氣情況及三項(xiàng)費(fèi)用快速增長(zhǎng)等因素對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成了一定影響，有色金屬、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)業(yè)績(jī)堪憂。

營(yíng)收水平穩(wěn)定凈利增速下降

作為A股上市公司業(yè)績(jī)頂梁柱，央企數(shù)量雖然不多，但是對(duì)兩市凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度卻十分可觀。不過，與“大塊頭”的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模相比，上半年已披露業(yè)績(jī)的87家央企凈利潤(rùn)增速卻落后于其他上市公司。如果算上披露業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的央企在內(nèi)，目前已有176家央企上市公司公告了業(yè)績(jī)變化情況，其中有100家公司上半年業(yè)績(jī)下降或發(fā)生虧損，占比達(dá)到56.82%。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日共有847家上市公司披露了中報(bào)及業(yè)績(jī)快報(bào)，扣除87家央企后，這些公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11581.34億元，同比增長(zhǎng)13.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1178.39億元，同比增長(zhǎng)3.03%。相比之下，87家央企的凈利潤(rùn)同比下降了7.37%，“跑輸”了其他上市公司。

在這87家央企上市公司中，有72家上半年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)總額為163.25億元；還有15家公司上半年虧損，虧損金額總計(jì)13.71億元。

在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的央企中，有40家公司預(yù)計(jì)上半年虧損。其中，中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919)（601919）預(yù)計(jì)上半年同比增加虧損50%以上，而公司去年同期虧損金額已經(jīng)達(dá)到27.11億元，今年一季度中國(guó)遠(yuǎn)洋共虧損26.95億元。此外，中國(guó)鋁業(yè)(601600)（601600）、一汽轎車(000800)（000800）、中國(guó)西電(601179)（601179）等央企也均預(yù)計(jì)上半年出現(xiàn)首虧。中國(guó)國(guó)航(601111)（601111）、中國(guó)船舶(600150)（600150）、東風(fēng)汽車(600006)（600006）等央企則預(yù)減50%以上。相比之下，國(guó)投中魯(600962)（600962）、華能國(guó)際(600011)（600011）、中工國(guó)際(002051)（002051）等公司的凈利潤(rùn)增幅則超過50%。*ST輕騎（600698）則憑借著重組凈利潤(rùn)增長(zhǎng)438倍。

總體來看，上半年央企營(yíng)業(yè)收入仍保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是三項(xiàng)費(fèi)用的快速增長(zhǎng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐闪艘欢ㄍ侠?。統(tǒng)計(jì)顯示，披露中報(bào)的57家央企上半年三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為173.3億元，同比增長(zhǎng)了17.24%，而這些公司營(yíng)業(yè)收入的同比增幅僅為5.93%。特別是財(cái)務(wù)費(fèi)用的快速增長(zhǎng)成為帶動(dòng)三項(xiàng)費(fèi)用整體上漲的重要因素。上述57家公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用為69.22億元，同比增長(zhǎng)了29.08%。由于子公司利息支出增加，中核科技(000777)（000777）上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)了750%。航天通信(600677)（600677）則表示，由于業(yè)務(wù)拓展資金全部來源于貸款，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了3380萬(wàn)元，增幅達(dá)到98.94%。

行業(yè)冷暖不一有色交運(yùn)堪憂

由于行業(yè)分布的特殊性，大部分央企來自于能源、電力、制造業(yè)、交通運(yùn)輸以及房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)。受宏觀調(diào)控及經(jīng)濟(jì)增速下滑的影響，這些行業(yè)在上半年景氣度表現(xiàn)不一，產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)一些公司的盈利能力產(chǎn)生直接影響。

在披露中報(bào)、快報(bào)及業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的176家央企中，有12家為有色金屬類公司。除了金馬集團(tuán)(000602)（000602）外，其余11家公司均為業(yè)績(jī)下滑或發(fā)生虧損。產(chǎn)品價(jià)格下跌成為這些公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因。焦作萬(wàn)方(000612)（000612）就表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑導(dǎo)致鋁錠價(jià)格長(zhǎng)期低位徘徊和網(wǎng)電價(jià)格持續(xù)上漲影響，公司盈利能力下降，上半年凈利潤(rùn)同比下降81.63%。另外幾家鋁制品企業(yè)如中國(guó)鋁業(yè)則發(fā)生虧損。同樣的情況也出現(xiàn)在鉛鋅類公司中，株冶集團(tuán)(600961)（600961）表示，由于上半年主要產(chǎn)品價(jià)格全面下跌，同時(shí)受價(jià)格波動(dòng)影響，期末需計(jì)提相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加，以及期內(nèi)生產(chǎn)成本居高不下，毛利大幅減少，致使公司半年度凈利潤(rùn)大幅減少，預(yù)計(jì)虧損3.5億元-3.7億元。此外，*ST鋅業(yè)（000751）也預(yù)計(jì)繼續(xù)虧損。

與有色冶煉企業(yè)類似，黑色冶煉公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也令人堪憂。除攀鋼釩鈦(000629)（000629）因?yàn)橹亟M不具有可比性，寶鋼股份(600019)（600019）因?yàn)閯冸x不銹鋼、特鋼資產(chǎn)后承擔(dān)虧損減少使得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，其余大型鋼鐵央企經(jīng)營(yíng)均面臨一定困境。由于鋼材銷售價(jià)格同比下降12%以上，鞍鋼股份(000898)（000898）上半年預(yù)虧19.76億元。八一鋼鐵(600581)（600581）、武鋼股份(600005)（600005）的業(yè)績(jī)下滑幅度也超過了50%。

央企集中的交通運(yùn)輸和交運(yùn)設(shè)備行業(yè)在上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也并不令人滿意。除了以中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展(600026)（600026）、中海海盛(600896)（600896）為代表的航運(yùn)類公司大規(guī)模虧損外，各家航空公司、船舶制造、汽車零部件類公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也難有亮點(diǎn)。國(guó)航、南航、東航“三大航”均預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)下降50%以上。

此外，在房地產(chǎn)調(diào)控的影響下，保利地產(chǎn)(600048)（600048）、招商地產(chǎn)(000024)（000024）、華僑城A（000069）等央企大型開發(fā)商的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了不同程度下滑。

相比之下，上半年電力央企業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。華能國(guó)際（600011）上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.08億元，同比增長(zhǎng)87.36%。公司將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因歸功于去年電價(jià)調(diào)整的翹尾影響和公司成本的有效控制。此外，上海電力(600021)（600021）、岷江水電(600131)（600131）凈利潤(rùn)增幅也超過50%。

機(jī)構(gòu)持股積極藍(lán)籌仍存良機(jī)

盡管業(yè)績(jī)回落，但是機(jī)構(gòu)對(duì)央企持股態(tài)度仍然積極。再加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)在多個(gè)場(chǎng)合表態(tài)藍(lán)籌股具有投資價(jià)值，這也使得部分央企依舊是機(jī)構(gòu)持股的重點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，保利地產(chǎn)上半年共有164家基金布局，合計(jì)持股達(dá)到12.43億股，占流通股的比例為17.72%?；鸪止杀戎卣急茸罡叩氖钦猩痰禺a(chǎn)，共有73家基金持有公司2.61億股，占流通股比例達(dá)到38.09%。

盡管凈利潤(rùn)同比大幅下滑了64.02%，但仍有4家保險(xiǎn)公司繼續(xù)持有國(guó)電南自(600268)（600268）股份，合計(jì)持股4256.57萬(wàn)股，占流通股比例為6.7%。上半年凈利潤(rùn)同比增幅超過六成的上海電力，則在第二季度迎來“諾安系”的集體增倉(cāng)，諾安平衡(320001)、諾安靈活配置(320006)、諾安成長(zhǎng)(320007)和諾安價(jià)值增長(zhǎng)(320005)四只風(fēng)格不同的基金全部殺入公司前十大流通股東之列。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央企上市公司多屬于傳統(tǒng)行業(yè)，受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，盈利出現(xiàn)不利變化，但是較其他公司而言，央企的整體盈利能力仍相對(duì)穩(wěn)定。

近期監(jiān)管層已多次表態(tài)藍(lán)籌股具有投資價(jià)值，由于藍(lán)籌板塊大多屬于央企或國(guó)資類上市公司，央企板塊的投資價(jià)值也成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。券商人士認(rèn)為，市場(chǎng)連續(xù)下跌后，很多藍(lán)籌股的市盈率處于歷史底部，是資金中長(zhǎng)期布局的良好時(shí)機(jī)，應(yīng)該關(guān)注那些業(yè)績(jī)具有成長(zhǎng)性、盈利能力相對(duì)穩(wěn)定的公司。