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本周凈回籠860億 降準(zhǔn)臨近?

2012-08-03 01:06:23

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海

昨日(8月2日)央行繼續(xù)展開7天逆回購操作,規(guī)模擴(kuò)大至500億,中標(biāo)利率繼續(xù)持平于3.35%。本周二,央行也開展了80億逆回購操作。

本周有1450億逆回購和10億元央票到期。綜合來看,本周央行在公開市場凈回籠資金860億元。

7月以來,資金面一直處于“緊平衡”狀態(tài),為何央行未如預(yù)期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,而連續(xù)6周采用逆回購方式調(diào)節(jié)市場的資金面?

瑞銀證券分析師陳李認(rèn)為,首先,通過每周的逆回購,央行可以更加便捷地通過中標(biāo)利率來傳遞價格信號,使銀行間質(zhì)押式回購利率成為央行日后進(jìn)行價格調(diào)整的主要中間工具。其次,倚重逆回購可以精細(xì)化調(diào)節(jié)市場的資金面,當(dāng)資金面偏緊時,央行可以通過增加逆回購操作主動凈投放資金;當(dāng)資金面略微寬松時,央行可通過逆回購到期后不展期實現(xiàn)資金的凈回籠。降低準(zhǔn)備金率,一次性釋放了長期資金,很難在短期內(nèi)再度通過上調(diào)準(zhǔn)備金率來回收。再次,央行對物價再度反彈也有憂慮。

從上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)來看,7天和14天利率有所上升,其余期限利率皆下跌。隔夜利率下跌8.17個基點(diǎn),報2.5375%;7天利率上漲8.17個基點(diǎn),報3.4992%;14天利率上漲2.92個基點(diǎn),報3.3025%;1個月期利率微跌2.75個基點(diǎn),報3.314%。7天質(zhì)押式回購利率昨日收于3.48%。

中金公司分析師汪超認(rèn)為,央行連續(xù)采取滾動式逆回購,利率也維持在3.35%的相對高位,市場對于短期資金面更為謹(jǐn)慎。未來,在存款準(zhǔn)備金率不調(diào)的前提下,銀行間利率短期將維持這樣的偏緊狀態(tài)。

銀河證券在研報中認(rèn)為,央行7月遲遲不降準(zhǔn)可能是出于預(yù)留政策操作空間的目的。

但7月、8月屬財政存款季節(jié)性增加時點(diǎn),8月、9月、10月到期資金僅520億、560億、390億元,貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的必要。鑒于短期逆回購僅能調(diào)節(jié)資金分布,無法注入新的流動性,難以緩解資金緊張情況,預(yù)計近期將有一次降準(zhǔn)。

陳李指出,貨幣政策基本是“一月一調(diào)”的節(jié)奏——5月降準(zhǔn),6月降息,7月降息。而具體時點(diǎn)都發(fā)生在重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布時間的前后。因此,8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之前,可能是一個降準(zhǔn)的敏感時間窗口。

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