馬光遠(yuǎn)：放貨幣解決經(jīng)濟(jì)問題是一起“醫(yī)療事故”

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馬光遠(yuǎn)（經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

對于上半年中國經(jīng)濟(jì)的增速，樂觀者有之，但更多的是對2012年的前景持悲觀態(tài)度。筆者認(rèn)為，對于上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好與壞的判斷，前提是厘清兩個(gè)極其重要的問題：第一，上半年7.8%的增速究竟是短期現(xiàn)象，還是意味著中國經(jīng)濟(jì)高速增長的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)到來；第二，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑，主因究竟是歐債等外部因素導(dǎo)致，還是內(nèi)部深層次的矛盾和結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致的結(jié)果。對這兩個(gè)問題的回答，不僅有利于正確認(rèn)識中國經(jīng)濟(jì)目前所處的周期和基本面，同時(shí)，對于中國宏觀政策本身如何應(yīng)對，也具有重要的指導(dǎo)作用。

外界影響不是經(jīng)濟(jì)下滑主因

筆者一直強(qiáng)調(diào)，從2011年以來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)連續(xù)六個(gè)季度下滑，這絕非什么短期現(xiàn)象，更不能把主因歸結(jié)于歐債等國際經(jīng)濟(jì)動蕩外部因素?？梢哉f，中國經(jīng)濟(jì)在歷經(jīng)30多年的高速增長之后，不僅管理層已經(jīng)形成了對高增長的依賴，行業(yè)、企業(yè)以及民眾都沒有做好從高速增長進(jìn)入正常增長的心理準(zhǔn)備，所以一旦經(jīng)濟(jì)下滑或者低于8%，就動輒出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的論調(diào)。事實(shí)上，從上半年中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)看，經(jīng)濟(jì)增速不僅遠(yuǎn)高于歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也高于印度、巴西、俄羅斯等新興市場，在全球經(jīng)濟(jì)動蕩的情況下，經(jīng)濟(jì)增速仍然能夠維持在8%左右，是一個(gè)了不起的成就。另外，無論是上半年規(guī)模以上工業(yè)增加值增長10.5%，固定資產(chǎn)投資增長20.4%，還是社會商品零售總額增長14%左右，都在合理增長區(qū)間；進(jìn)出口總額增速回到個(gè)位數(shù)，下滑比較明顯，但對歐盟的出口只下降了0.8%，而包括希臘在內(nèi)的“歐豬五國”占中國對歐盟的出口比例也不到20%，歐美經(jīng)濟(jì)的低迷對中國經(jīng)濟(jì)有影響，但外界的影響絕不是中國經(jīng)濟(jì)下滑的主要因素。

對于今天中國經(jīng)濟(jì)增速下滑的主因，溫家寶總理前段時(shí)間在江蘇等地考察時(shí)曾經(jīng)指出，工業(yè)產(chǎn)值和利潤下降，不完全是因?yàn)槭袌龇蓊~減少，更重要的是某些行業(yè)產(chǎn)能過剩。因此他特別強(qiáng)調(diào)，“我們提出穩(wěn)增長，絕不是一個(gè)短期的應(yīng)對措施。穩(wěn)增長一定要同調(diào)結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合起來”。這種觀點(diǎn)是非常重要，也是非常正確的。

高速增長轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來

筆者認(rèn)為，2012年上半年中國經(jīng)濟(jì)增速的下滑，事實(shí)上意味著中國經(jīng)濟(jì)高速增長的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)到來：其一，2008年全球金融危機(jī)發(fā)生以來，中國經(jīng)濟(jì)受人口紅利、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級、環(huán)境治理等一系列因素的影響，潛在增長率已經(jīng)降至8%到9%左右的水平。潛在增長率的下降，是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正常增長周期的主要原因，但是，由于前幾年采取的刺激政策，使得經(jīng)濟(jì)增速高于潛在增長率，這是一個(gè)很不正常的增長；其二，正是因?yàn)榍皟赡甑拇碳ふ?，回避結(jié)構(gòu)調(diào)整和關(guān)鍵領(lǐng)域的改革。包括房地產(chǎn)、鋼鐵、造船、水泥等行業(yè)出現(xiàn)了一輪非理性的成長，使得過剩的產(chǎn)能更加過剩；其三，從中國加入WTO以來，中國進(jìn)出口增長飆升，全球化的紅利成就了中國出口產(chǎn)業(yè)的黃金10年。然而，在全球都面臨調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，動輒30%以上的進(jìn)出口增速不僅不正常，而且明顯不可持續(xù)；其四，近10年來，中國依靠投資和進(jìn)出口拉動經(jīng)濟(jì)的模式邊際效應(yīng)已經(jīng)發(fā)揮至極致。

基于此，筆者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)六個(gè)季度的下滑，是中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展30多年來真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來，依靠投資、依靠出口、依靠低附加值的制造業(yè)、依靠房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟(jì)增長的模式已經(jīng)難以為繼。這點(diǎn)認(rèn)識非常重要，如果不承認(rèn)中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別高速增長，如果認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的下滑是由于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，則管理層會忽視這個(gè)基本事實(shí)而再次拿出短期的穩(wěn)增長舉措，再一次通過投資來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速。而實(shí)際上，產(chǎn)能過剩的問題、中小企業(yè)的生存問題、市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中政府權(quán)力過大的問題、壟斷的問題、產(chǎn)業(yè)升級的問題等，都不可能靠再一次的政府投資來拉動，更不可能靠貨幣政策的再一次放水來解決。

放松貨幣解決不了經(jīng)濟(jì)問題

筆者注意到，溫家寶總理在江蘇等地考察時(shí)，除了強(qiáng)調(diào)穩(wěn)投資之外，也特別強(qiáng)調(diào)要更加注重“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”，把穩(wěn)定投資與實(shí)施國家中長期發(fā)展規(guī)劃結(jié)合起來，與積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化結(jié)合起來，與保障和改善民生結(jié)合起來，與調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、淘汰落后產(chǎn)能結(jié)合起來。筆者對此深為贊同，因?yàn)?年前大規(guī)模的刺激計(jì)劃已經(jīng)證明，不進(jìn)行深層改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的任何穩(wěn)增長措施只能見效于一時(shí)，在政策的藥效消耗殆盡之后，沒有抓住時(shí)機(jī)進(jìn)行調(diào)整的整體經(jīng)濟(jì)將再次陷入低迷，并且由于貽誤調(diào)整的時(shí)機(jī)而讓問題更加嚴(yán)重。

有論調(diào)總是認(rèn)為，結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題、轉(zhuǎn)型的問題，必須在發(fā)展中解決，必須在保持一定經(jīng)濟(jì)增速中來解決。筆者對此并不反對，但保持一定經(jīng)濟(jì)增速并不等于必須保持高速度，更不意味著不顧現(xiàn)實(shí)規(guī)律讓經(jīng)濟(jì)增速超越潛在的增長率。事實(shí)證明，一旦政府強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增速，結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以及轉(zhuǎn)變發(fā)展方式根本無從提起。通過放松貨幣和政府投資來解決中國經(jīng)濟(jì)目前的問題，我個(gè)人一直認(rèn)為這是一起“醫(yī)療事故”。

對于時(shí)下的中國經(jīng)濟(jì)而言，真正的解決危機(jī)之道，仍然是提升對經(jīng)濟(jì)減速的寬容度，下決心淘汰落后產(chǎn)能，下決心減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供良好的環(huán)境。如果在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑的情況下，不下決心加大減稅的力度為企業(yè)減負(fù)，不下決心調(diào)整市場與政府的關(guān)系為民間投資營造更大的生存空間，接棒政府投資，不下決心通過激勵(lì)機(jī)制支持企業(yè)通過結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，不下決心調(diào)整收入分配增強(qiáng)居民的消費(fèi)能力，而僅僅寄希望于貨幣的放松刺激短期的增長，除了換得短期漂亮而虛幻的有毒數(shù)字之外，恐怕只會再次貽誤轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)。

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