基金經(jīng)理可炒股 法律口子開不得

周俊生

此次公布的《修訂草案》征求意見稿最為引人注目的是第十七條規(guī)定：“基金管理人的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他從業(yè)人員，其本人、配偶、利害關(guān)系人買賣證券及衍生品種的，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立申報、登記審查、處置等管理制度，避免與其管理的基金份額持有人發(fā)生利益沖突。”這被解讀為基金從業(yè)人員炒股得到了法律許可。

其實，即使法律沒有這樣的規(guī)定，基金從業(yè)人員炒股，在我國目前的基金業(yè)隊伍中，早已成為一種普遍現(xiàn)象，只不過有的按規(guī)定履行了報備手續(xù)，有的則處于“地下”。當(dāng)然，履行報備手續(xù)的都是沒有問題的，用《基金法》中的術(shù)語來說，就是不存在 “與其管理的基金份額持有人發(fā)生利益沖突”。但是，由于這種報備登記只能根據(jù)基金從業(yè)人員的自我申報來完成，如果炒股者隱瞞了那些“發(fā)生利益沖突”的情況，用市場上的話來說就是建立了“老鼠倉”，其上級部門是很難知曉的。最近幾年，基金業(yè)暴露了一些“老鼠倉”的案例，多個基金經(jīng)理受到了法律制裁，但他們的案發(fā)都帶有偶然性，比如夫妻離婚、戀人反目、內(nèi)部人舉報等，才得以東窗事發(fā)，在監(jiān)管部門的常規(guī)檢查中暴露的“老鼠倉”很少見到。

基金經(jīng)理不能為自己炒股，這是基金的特性所決定的?；鹗且环N委托理財?shù)耐顿Y活動，這種投資形式之所以能夠流行，是基于這樣一種客觀事實，個人投資者的精力、財力都很有限，他們的炒股也大都只能在業(yè)余時間，表現(xiàn)出來的也是“業(yè)余水平”。而委托給專業(yè)的基金管理人后，基金經(jīng)理可以利用自己的專業(yè)知識對投資對象進行深入的調(diào)查研究，發(fā)掘出具有投資價值的對象，基金管理人也可以利用這種集中起來的資金優(yōu)勢操作投資對象，因此在盈利上比個人投資具有更大的把握。這一特性決定了基金經(jīng)理是一種受人之托的職業(yè)，如果他們自己也參與炒股活動，就可以將基金管理人的研究成果為自己所用，或者利用基金持有人集中起來的資金為自己“抬轎子”，一些“老鼠倉”就是這樣形成的。

對于《修訂草案》征求意見稿中出現(xiàn)的這個條款，基金業(yè)普遍表示歡迎。一些基金經(jīng)理認為，只要法律加強監(jiān)管，基金從業(yè)人員炒股不會引發(fā)“老鼠倉”泛濫。然而，多年的市場實踐已經(jīng)告訴我們，市場監(jiān)管只能進行一些常規(guī)性的布控，但在一個浩瀚的市場里，“老鼠倉”之類的活動千變?nèi)f化，而且會隨著市場的發(fā)展“與時俱進”，監(jiān)管很難深入到市場的每一個角落。因此，不在法律上給基金從業(yè)人員炒股開口子，顯示的是法律的嚴(yán)肅態(tài)度。當(dāng)然，即使有了基金從業(yè)人員不得炒股的規(guī)定，一些人仍然可以憑著僥幸心理炒股，并且事實上肯定會有人逃過法律監(jiān)管，但《基金法》作為基金業(yè)的一部“根本大法”，禁止基金從業(yè)人員炒股，至少在法律上給一些鋌而走險的人制造了一種法律威懾力，有利于減少目前泛濫的“老鼠倉”，而不是相反。中國資本市場的最大問題便是對從業(yè)人員的監(jiān)管太過柔性，使得投資者的利益經(jīng)常受到侵犯，很顯然，基金從業(yè)人員炒股如果得到法律上的認可，那么相當(dāng)多的“老鼠倉”將會被“合法化”，基金持有人的利益也容易受到“合法”的侵犯，這對基金業(yè)的健康發(fā)展是不利的。

事實上，基金作為一種代客理財?shù)男问?，需要基金從業(yè)人員具備一定的奉獻精神，這對于公募基金來說應(yīng)該是一個常識?；饛臉I(yè)人員必須努力讓基金持有人的利益實現(xiàn)最大化，而不能一事當(dāng)前先考慮自己的利益。在資本市場里談奉獻精神似乎有點不著邊際，但是，一個基金從業(yè)人員如果一定要把自己的利益放在重要位置，認為不能炒股束縛了其手腳，那么他完全可以離開基金業(yè)，放開手腳為自己創(chuàng)造財富，而不應(yīng)該一定要呆在基金隊伍里，既享受這個行業(yè)的高薪待遇，又享受炒股的各種便利。在一個市場里，任何參與者在享受權(quán)利的同時，必須承擔(dān)對等的義務(wù)。從這一點來說，基金從業(yè)人員禁止炒股，就是他們從事這一職業(yè)時必須承擔(dān)的法律義務(wù)。