印度—第一塊褪色的金磚？

每經(jīng)編輯 趙慶

國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一標(biāo)準(zhǔn)普爾6月11日表示，鑒于經(jīng)濟(jì)增速放緩，且經(jīng)濟(jì)決策面臨政治阻礙等眾多因素，印度將可能成為金磚國(guó)家中第一個(gè)失去投資級(jí)評(píng)級(jí)的國(guó)家。印度目前的長(zhǎng)期主權(quán)信貸評(píng)級(jí)為“BBB-”，展望為負(fù)面，僅比投機(jī)級(jí)別高一個(gè)級(jí)距。

標(biāo)準(zhǔn)普爾的信用分析師喬伊迪普·穆克伊（Joydeep.Mukerji）在一份題為“印度是金磚四國(guó)的第一個(gè)折翼天使嗎？”的報(bào)告中指出：“在走向一個(gè)更自由的經(jīng)濟(jì)體系的路上，印度的挫折或逆轉(zhuǎn)，都可能會(huì)損害其長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景和他的信用度。”他還指出，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛在放緩和經(jīng)濟(jì)抗沖擊力減弱的風(fēng)險(xiǎn)，印度政府的回應(yīng)舉措將決定該國(guó)能否維持其投資評(píng)級(jí)，或是成為首個(gè)失去投資評(píng)級(jí)的金磚國(guó)家。該報(bào)告一出爐即對(duì)印度金融市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。

印度財(cái)政部長(zhǎng)慕克吉隨即駁斥了該報(bào)告所將印度說成金磚中第一塊松動(dòng)的磚的說法。他表示印度政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到目前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，政府將保證采取一切可能的措施，以扭轉(zhuǎn)目前的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，在未來的幾個(gè)月里印度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將有所好轉(zhuǎn)。然而慕克吉的話顯然有些底氣不足。

自標(biāo)準(zhǔn)普爾在四月份將其長(zhǎng)短期主權(quán)評(píng)級(jí)調(diào)至負(fù)面后，印度的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)一路看跌。2012年1至3月份的季度增長(zhǎng)率放緩至5.3％，創(chuàng)下了過去9年來的歷史新低。分析人士預(yù)測(cè)，2012年度印度的經(jīng)濟(jì)增速將從去年的8.4%降到6.5%，低于政府預(yù)期的7%。與此同時(shí)，印度的財(cái)政赤字依然居高不下，債務(wù)負(fù)擔(dān)也不斷加重。而自2012年3月起，印度盧比已貶值10%，且目前還看不到停止的跡象。此外，印度國(guó)內(nèi)工業(yè)增長(zhǎng)乏力，出口額大幅減少，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也從一位數(shù)攀升至兩位數(shù)。而經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化也使得投資者的投資信心大受影響。此次標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)印度的警告，無疑將嚴(yán)重打擊投資者的情緒。這不僅會(huì)增加印度的海外借貸成本，還將使得印度借投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望落空。

從光彩照人的金磚國(guó)家到光環(huán)漸逝的土磚國(guó)家，印度的這番蛻變讓很多分析家大跌眼鏡。然而筆者認(rèn)為，印度今日的經(jīng)濟(jì)困境事實(shí)上并不令人詫異。2004年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家辛格當(dāng)選為印度總理之時(shí)，印度的經(jīng)濟(jì)自由化改革較之20世紀(jì)90年代初拉奧政府的經(jīng)濟(jì)改革而言，其力度與廣度都已經(jīng)大為減弱，一些改革過程中積累下來的問題長(zhǎng)期懸而未決。比如，印度的財(cái)政赤字、債務(wù)負(fù)擔(dān)占GDP的比重一直居高不下，然而政府并沒有采取切實(shí)措施來遏制這一趨勢(shì)。更為嚴(yán)重的是，經(jīng)過90年代初期大刀闊斧的改革，印度的改革意愿已經(jīng)不那么強(qiáng)烈了，一些在改革過程中獲益的利益集團(tuán)也日益成為政府進(jìn)一步改革的巨大障礙。與此同時(shí)，由于印度傳統(tǒng)政黨國(guó)大黨以及新興政黨人民黨實(shí)力的減弱，地方政黨的崛起，印度中央政府的權(quán)威也日益削弱，其對(duì)于經(jīng)濟(jì)的掌控能力也逐漸減弱，在此背景下，印度政府無法通過大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃，改革進(jìn)程被迫放緩。

然而，2004-2008年印度經(jīng)濟(jì)將近兩位數(shù)的增速還是讓不少分析家稱贊印度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，甚至還有很多人拋出印度超越中國(guó)的論調(diào)。這其中一個(gè)很大的原因就是彼時(shí)利好的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境暫時(shí)掩蓋了印度國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)問題。所以，在2009年金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨惡劣，印度的經(jīng)濟(jì)困境也就逐漸顯現(xiàn)。

現(xiàn)在擺在辛格面前的是積累了數(shù)十年的經(jīng)濟(jì)問題，這對(duì)于一個(gè)政治影響力有限、已進(jìn)入耄耄之年的老者來說，確實(shí)是一道難解之題。雖然部分改革家希望這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)困境能夠警醒昏睡中的政治家，以便辛格能推行改革--1991年的金融危機(jī)就觸發(fā)了印度的經(jīng)濟(jì)自由化改革。并且標(biāo)準(zhǔn)普爾也鼓勵(lì)印度決策者：“盡管最近發(fā)生了問題，印度的經(jīng)濟(jì)仍然保持比較好的形勢(shì)（比以前，特別是在20世紀(jì)90年代初，印度遭受了國(guó)際收支危機(jī)時(shí)。），印度應(yīng)該能在全球加劇不穩(wěn)定性的情況下勉強(qiáng)過關(guān)。”

然而《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》卻認(rèn)為，雖然各界對(duì)改革的急迫性均達(dá)成共識(shí)，但辛格的優(yōu)柔寡斷、前現(xiàn)代化的低效政府和既得利益集團(tuán)的掣肘將使改革難以進(jìn)行。預(yù)計(jì)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期印度經(jīng)濟(jì)將疲弱無力，2004-2008年將近兩位數(shù)經(jīng)濟(jì)增速的“印度奇跡”已成遙遠(yuǎn)的過去。