期貨資管業(yè)務破題 17家公司爭嘗“頭啖湯”

有期貨界人士冷靜表示，期貨公司面對機遇要苦練內(nèi)功，資管業(yè)務目前僅是“看上去很美”，開閘之后見成效還需時日

就在媒體紛紛猜測中，業(yè)內(nèi)渴盼已久的期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務終于破冰。

這個振奮期貨業(yè)的消息是在上周五晚間發(fā)出的，證監(jiān)會發(fā)布了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法（征求意見稿）》，向社會各界公開征求意見。消息稱，擬在堅持風險可控、加強監(jiān)管的前提下，從相對簡單的“一對一”起步，再逐步擴大到“一對多”的資產(chǎn)管理業(yè)務。

“這是一個好消息。”

接受《證券日報》記者采訪的不少期貨公司人士都有一個共同的觀點，資管業(yè)務的開閘將是期貨公司擺脫單一“通道”模式的真正開始。期貨行業(yè)將在2010年、2011年股指期貨上市、期貨公司增資潮、并購潮所走出的道路上，發(fā)生更加深刻的變革。

記者發(fā)現(xiàn)，按申請資產(chǎn)管理業(yè)務試點條件來看，目前共有17家期貨公司達到了申請要求，其中A類期貨公司中15家，B類期貨公司中2家。

17家公司可申請試點

9成公司未達門檻

證監(jiān)會8日晚發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》，并向社會公開征求意見。據(jù)了解，該辦法總體思路是先部分試點、再穩(wěn)步推開，從“一對一”擴大到“一對多”資產(chǎn)管理業(yè)務。

根據(jù)試點辦法，期貨公司申請試點，凈資本不得低于5億元，并且申請日前6個月的風險監(jiān)管指標持續(xù)符合監(jiān)管要求，最近兩次分類監(jiān)管評級均不低于B類BB級。此外，一家期貨公司至少需配備1名專職高管人員和5名以上取得期貨投資咨詢業(yè)務從業(yè)資格的專職業(yè)務人員。

另外，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的單一客戶起始委托資產(chǎn)不得低于100萬元，并實行實名制。

通過上述意見稿中的幾項條件，國內(nèi)的160家期貨公司中，僅有17家期貨公司有申請試點業(yè)務的資格，其中A級中15家，B級中2家。

在2011年期貨公司分類結果中，其監(jiān)管評級不低于B類BB級的期貨公司僅為49家，其中3A級的3家，A級的17家，其后的BBB級有14家，BB級的有15家，因此大多數(shù)公司與此次資產(chǎn)管理業(yè)務試點無緣。

而在征求意見稿中，凈資本不得低于5億元這個條件也把更多的期貨公司排除在外。

據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會公布的信息顯示，截至2011年底，在分類為A級以上的期貨公司中，凈資產(chǎn)超過10億元的為5家，分別是廣發(fā)期貨12.77億元，中國國際期貨12.07億元，海通期貨11.96億元，浙江永安期貨10.35億元，江蘇弘業(yè)期貨10.18億元。

而凈資產(chǎn)未達10億元又超過5億元的為10家，分別是中證期貨9.3億元，申銀萬國期貨8.43億元，南華期貨7.8億元，華泰長城期貨7.66億元，銀河期貨7.14億元，浙商期貨7.09億元，魯證期貨6.8億元，國泰君安期貨6.73億元，新湖期貨5.57億元。此外，中糧期貨雖未公布其2011年凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，但其2010年凈資產(chǎn)就已經(jīng)達到了6億元。

在A類評級的期貨公司中，還有5家公司凈資產(chǎn)沒有達到資產(chǎn)管理業(yè)務征求意見稿中的標準，分別為萬達期貨4.28億元，中鋼期貨3.9億元，上海中期期貨3.5億元，國投中谷期貨3.36億元，浙江中大期貨2.85億元，因此這5家期貨公司暫與資管業(yè)務試點申請無緣。

此外，在BBB級和BB級中，還有兩家期貨公司的凈資產(chǎn)超過了5億元，其中BBB級中的金瑞期貨的凈資產(chǎn)截至2011年底達到了5.02億元，BB級中的上海東證期貨凈資產(chǎn)截至2011年底達到了5.7億元，按照試點條件要求，這兩家公司亦可申請資管業(yè)務試點。業(yè)內(nèi)人士認為，資管業(yè)務開閘，將使得行業(yè)結構性分化和優(yōu)勝劣汰加劇。

資料顯示，2010年12月，資產(chǎn)管理業(yè)務方案曾與期貨投資咨詢業(yè)務方案同時提交證監(jiān)會主席辦公會審議，但當時資產(chǎn)管理業(yè)務方案因多方面問題未被通過。此后，有關部門對資產(chǎn)管理業(yè)務方案進行了調(diào)整和完善，新版方案也于近期獲得通過。

將改變投資者格局

推動期貨公司IPO進程

事實上，跟投資咨詢業(yè)務相比，期貨界對資產(chǎn)管理業(yè)務和境外期貨經(jīng)紀業(yè)務和更為渴盼。期貨公司資管業(yè)務的投資范圍可能將得到最大限度的擴展。不過此間有期貨界人士冷靜表示，期貨公司面對機遇要苦練內(nèi)功，資管業(yè)務近期雖成為業(yè)內(nèi)熱點，但目前還處于“看上去很美”的階段，開閘之后見到成效還需要一段很艱難的路要走。

試點辦法中顯示，為滿足不同投資者的不同風險偏好、不同收益需求，降低資管業(yè)務風險，增強資管業(yè)務操作的穩(wěn)健性和靈活性，《試點辦法》第12條規(guī)定，期貨公司資管業(yè)務可以投資于期貨、期權及其他金融衍生品，還可以投資股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等，另外還有中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。

業(yè)內(nèi)人士稱，若真如此，那么期貨公司將成為我國資本市場上投資范圍最廣泛的金融機構。

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越也在接受媒體采訪時指出，以CTA為主要模式的資產(chǎn)管理業(yè)務可以使期貨市場向更細、更深、更廣方面發(fā)展。

由此業(yè)內(nèi)人士分析，通過未來對銀行、券商、基金、現(xiàn)貨企業(yè)資金的吸納，期貨市場以散戶為主的投資者格局將得到根本性的轉變。

資料顯示，期貨投資咨詢業(yè)務、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務，以及境外期貨經(jīng)紀業(yè)務很早就被列為期貨業(yè)三大創(chuàng)新業(yè)務。去年《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務試行辦法》已經(jīng)實施，數(shù)十家期貨公司已經(jīng)取得期貨投資咨詢業(yè)務資格。

而今年不一樣，今年期貨業(yè)的創(chuàng)新步伐非?？欤覈谪浭袌龊托袠I(yè)的創(chuàng)新將有近十類。期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務和期貨公司IPO成為其中的兩大重頭戲。

“其實期貨公司資管業(yè)務和上市是相輔相承的，”有期貨公司高層在接受記者采訪時說，試點辦法中的標準比之投資咨詢業(yè)務標準更高，客觀上對期貨公司的凈資本提出更高的要求，這有利于期貨公司上市的進程。

他認為，以試點中充分的投資范圍來看，期貨公司將來會大有可為，運用其專業(yè)性和針對性把自己的產(chǎn)品做的更扎實，做的更細致，更有效用，客觀上還將徹底打通期貨、股市、現(xiàn)貨市場的通道，在期貨公司的產(chǎn)品設計上形成一個整體，來滿足不同層次投資者的投機、避險等需求。

而期貨公司的未來將大大偏向程序化交易策略，由此形成成熟的人才團隊來更好地服務客戶，將會使期貨公司獲得永續(xù)發(fā)展，拓寬業(yè)務利潤獲取的范圍和深度。

據(jù)記者了解，其實從去年開始，整個期貨業(yè)發(fā)展的背景已經(jīng)“更新”為期貨資產(chǎn)管理業(yè)務等創(chuàng)新業(yè)務加速推出，不少期貨公司早已開始未雨綢繆，通過多方面途徑，篩選實戰(zhàn)經(jīng)驗型以及受過良好專業(yè)培訓的人才，在CTA（商品交易顧問）和期貨基金經(jīng)理方面進行積極的儲備。

記者注意到，此前不少期貨公司就與其大股東公司形成配合，通過母公司現(xiàn)有的周轉流通投資平臺，間接地開展資管類的業(yè)務。而期貨公司的股東公司也會作出相關配合，提前開發(fā)一些培養(yǎng)計劃，充分體現(xiàn)人才“孵化園”的功能，一旦各項創(chuàng)新業(yè)務開閘，其“培養(yǎng)成果”很快就能轉變成為真正的期貨基金經(jīng)理。

有分析人士認為，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務未來有著巨大的發(fā)展空間。以CTA為主要模式的期貨資管業(yè)務，是一種適應金融市場發(fā)展和投資者多樣化需求的先進金融投資方式，其中存在著經(jīng)濟和市場發(fā)展到一定階段的內(nèi)在需求。相信在監(jiān)管層規(guī)范管理的前提下發(fā)展，期貨資管業(yè)務必將極大促進我國期貨業(yè)的健康發(fā)展，也會給我們中國期貨投資者帶來轉嫁風險、獲得穩(wěn)定收益的途徑。