歐債海嘯再起 外匯資產(chǎn)避險(xiǎn)通道探秘

每經(jīng)編輯 石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻    

石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻

美國(guó)就業(yè)情況低迷，歐洲主權(quán)債務(wù)難以為繼，金磚四國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，黃金失去避險(xiǎn)功能……你是否還在頂著壓力，努力為外匯理財(cái)尋找一個(gè)保值通道？在對(duì)幾種理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行精心比較后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》探尋出了一條隱秘在國(guó)際投資叢林中的外匯資產(chǎn)保值通道，或可讓國(guó)內(nèi)投資者成功躲避全球危機(jī)中的洪水猛獸。

三大海外資產(chǎn)投資路徑

談到五月以來的投資渠道，全球資產(chǎn)紛紛表現(xiàn)不佳。究其原因，是近期宏觀經(jīng)濟(jì)在三個(gè)方面惡化。

首先，歐債危機(jī)進(jìn)一步呈現(xiàn)不確定性。盡管西班牙竭力掙扎避免落入國(guó)際救援行列，但據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，西班牙僅注資問題銀行就需要400億歐元，而清理整頓該國(guó)全國(guó)銀行業(yè)還需要1300億歐元。國(guó)際市場(chǎng)擔(dān)憂西班牙一國(guó)無力承擔(dān)融資規(guī)模。

其次，美國(guó)周五的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使全球資金沮喪。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)新增就業(yè)僅為6.9萬人，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的15萬人，而美國(guó)的失業(yè)率重新抬頭，較上月上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。已經(jīng)有聯(lián)儲(chǔ)官員提議進(jìn)行第三輪量化寬松。

最后，金磚四國(guó)出口業(yè)受到歐美需求疲弱的重創(chuàng)。中國(guó)、巴西、印度和俄羅斯的PMI數(shù)據(jù)均出人意料的表現(xiàn)不佳，而新興市場(chǎng)股票基金連續(xù)4周資金流出超過10億美元。

投資市場(chǎng)荊棘密布，國(guó)內(nèi)的普通外資布局者不禁感到迷茫，夢(mèng)想中的國(guó)際避險(xiǎn)天堂到底在何方？

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，中國(guó)普通投資者日常接觸的海外資產(chǎn)投資路徑大體有三條，即QDII基金、紙黃金和外匯寶。

所謂QDII基金，就是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。對(duì)于廣大投資者來說，QDII基金為投資者提供了一條很好的投資途徑。對(duì)海外市場(chǎng)比較了解的投資者來說，通過QDII基金投資是不錯(cuò)的選擇。

除了QDII外，在2011年黃金熱炒時(shí)，很多中國(guó)投資者還接觸過“紙黃金”類產(chǎn)品。據(jù)招商銀行解釋，紙黃金是指記賬式黃金，投資者不能進(jìn)行黃金實(shí)物交割。通常紙黃金資金交割只能是銀行接受個(gè)人客戶通過銀行提供的交易渠道提交的委托交易指令，按照銀行自己發(fā)布的交易價(jià)格買賣規(guī)定的品種來完成。交易幣種可以是外幣，而交易門檻通常是10克黃金以上。

最后，則是外匯寶產(chǎn)品。銀行外匯寶是國(guó)內(nèi)買賣外匯的合法途徑。普通投資者可以利用手中的人民幣賬戶直接進(jìn)行操作。而與紙黃金相同，外匯寶也不涉及實(shí)際交割的問題，普通投資者可以通過外匯寶避免國(guó)際匯率風(fēng)險(xiǎn)。但需要注意的是，外匯寶門檻一般較高。

結(jié)合上述三種產(chǎn)品的特點(diǎn)，從投資避險(xiǎn)角度看，外匯寶和紙黃金選擇較小，而QDII不僅品種多收益較好，還可以完全在標(biāo)的上部分替代另外兩種產(chǎn)品。

國(guó)金證券指出，2011年，QDII基金迅速擴(kuò)容。新成立的基金包括主題類，如抗通脹主題基金；行業(yè)類，如上游資源類、高端消費(fèi)品、房地產(chǎn)信托（REITs）和農(nóng)業(yè)行業(yè)指數(shù)基金；大宗商品類基金，如黃金、油氣等。

好買基金向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前國(guó)內(nèi)投資者投資大宗商品相關(guān)資產(chǎn)有三種方式，即直接投資商品現(xiàn)貨和期貨，購(gòu)買與大宗商品相關(guān)的上市公司的股票，以及購(gòu)買與大宗商品相關(guān)的基金產(chǎn)品。前兩種需要豐富的專業(yè)投資知識(shí)，而且對(duì)資產(chǎn)規(guī)模要求較高，并不適合普通投資者。因此，小額投資者如果需要涉足大宗商品投資，購(gòu)買與大宗商品相關(guān)的基金產(chǎn)品是一個(gè)切實(shí)可行的選擇。

事實(shí)上，近期正是押注QDII基金的有利時(shí)機(jī)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，今年季度QDII報(bào)告中，高盛高華就曾指出，一季度中國(guó)內(nèi)地QDII回報(bào)尚可，間接推動(dòng)了內(nèi)地QDII基金資產(chǎn)管理規(guī)模上升。高盛統(tǒng)計(jì)，中國(guó)內(nèi)地51只QDII基金在2012年一季度平均回報(bào)為7.2%，僅略低于MSCI中國(guó)指數(shù) (9.9%)和MSCI亞太指數(shù)(MXAPJ，11.9%)。一季度這些QDII基金總資產(chǎn)管理規(guī)模從2011年底的人民幣580億元升至610億元。

中國(guó)內(nèi)地QDII股票投資占比整體符合全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，有利于投資者選擇理財(cái)組合。高盛高華表示，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)達(dá)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)趨于復(fù)蘇和中國(guó)下半年放松政策而有所升溫。因此，中國(guó)內(nèi)地QDII基金在一季度中，加大了面向美國(guó)(增加4%)和韓國(guó)(增加2%)的投資，相應(yīng)減少了對(duì)中國(guó)香港和澳大利亞的投資。

關(guān)注QDII美股等產(chǎn)品

普通投資者海外理財(cái)?shù)淖罴亚朗荙DII基金，但是眾多的產(chǎn)品組合中，何種標(biāo)的最能達(dá)到避險(xiǎn)保值目的？

國(guó)金證券告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，6月份QDII投資策略應(yīng)該是集中配置美股和大中華區(qū)域產(chǎn)品。在成熟市場(chǎng)中，相比歐盟國(guó)家，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示溫和復(fù)蘇。而從整體走勢(shì)上看，以標(biāo)普500為代表的美國(guó)大型企業(yè)盈利狀況保持良好。此外，新興市場(chǎng)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展相對(duì)均衡，海外市場(chǎng)依存度較低，且在產(chǎn)業(yè)投資拉動(dòng)方面仍有政策空間。

據(jù)此，國(guó)金證券向投資者推薦指數(shù)型QDII基金：國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)，大成標(biāo)普500指數(shù)，股票型QDII基金：廣發(fā)亞太(除日本)精選股票，華安香港精選和鵬華美國(guó)房地產(chǎn)股票。每只QDII產(chǎn)品占總投資額的權(quán)重為20%。

好買基金研究中心分析師俞思佳向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前表現(xiàn)比較好的是美國(guó)市場(chǎng)為標(biāo)的的QDII產(chǎn)品，而在這些產(chǎn)品中，指數(shù)型的QDII近期表現(xiàn)最好。俞思佳表示，就上一年而言，債券型和黃金型的產(chǎn)品在整個(gè)QDII基金市場(chǎng)中下跌幅度最小，但是最近美國(guó)股市尤其是納斯達(dá)克在經(jīng)歷急劇下跌后，市場(chǎng)情緒開始慢慢緩解。相比于債券類和黃金類的QDII產(chǎn)品，指數(shù)型的QDII在市場(chǎng)情緒樂觀上漲更多。因此，從長(zhǎng)期獲利的層面上看，以標(biāo)普為標(biāo)的QDII產(chǎn)品最為看好。俞思佳推薦國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)。

其實(shí)，如果僅是單純追求外匯資產(chǎn)長(zhǎng)遠(yuǎn)保值，除了購(gòu)買納斯達(dá)克指數(shù)型QDII以外，投資者還可以到銀行直接換匯，從而避免匯率波動(dòng)造成的經(jīng)濟(jì)損失。

就目前全球匯市來看，債務(wù)危機(jī)越小的國(guó)家，貨幣貶值程度往往越低。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，在歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，貨幣升值的幣種有美元、瑞士法郎和日元。其中，瑞士法郎兌歐元上漲20.64%，美元兌歐元上漲9.17%，而日元兌歐元的漲幅則為29.5%。

值得一提的是，除了匯率本身波動(dòng)外，央行的額外干預(yù)有可能造成匯率風(fēng)險(xiǎn)。瑞士央行曾在2011年9月對(duì)歐元對(duì)瑞郎的匯率設(shè)定了1.20的下限，瑞士央行表示，自己可以處理數(shù)以百億甚至千億的歐元額度的外匯沖擊，并準(zhǔn)備無限量的購(gòu)買歐元。

但美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)期權(quán)數(shù)據(jù)顯示，投資者正在加碼下注瑞士央行會(huì)讓瑞郎繼續(xù)升值。而日元方面，盡管日本央行在去年分別展開了兩次直接外匯干預(yù)，但是近期日元兌美元還是不斷創(chuàng)出新高。

與以上兩種貨幣不同，美元短期內(nèi)的走勢(shì)受到了更多的非議。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)博客SoberLook就指出，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)頭寸過多，美元凈多頭逐漸變?yōu)檫^度擁擠的交易，這使得美聯(lián)儲(chǔ)任何一點(diǎn)寬松暗示都可能導(dǎo)致一場(chǎng)大幅度逆轉(zhuǎn)走勢(shì)。

綜上所述，國(guó)內(nèi)投資者如果需要利用海外理財(cái)避險(xiǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)型QDII，瑞郎和日元外匯是最佳保值通道。