股市真正向好的三大條件

5月份股市曾經(jīng)有過兩波上漲。一波發(fā)生在5月初，受到“五一”小長假期間證監(jiān)會(huì)密集出臺利好政策推動(dòng)，大盤有過逾57點(diǎn)的上漲，一度逼近年內(nèi)高點(diǎn)。另一波是在5月底，受到國家強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長”以及有關(guān)部門加快大型項(xiàng)目審批的消息推動(dòng)，股指也反彈了60點(diǎn)，這次突破了2450點(diǎn)。但是，在短暫的上漲之后，行情都出現(xiàn)了比較大的回落，第一波上漲后的20天，大盤回落了144點(diǎn)，第二波上漲后僅僅5天，股指則回調(diào)了89點(diǎn)。時(shí)下，股指基本上退回到了4月中旬時(shí)的位置，5月份兩波上漲行情的漲幅全部被抹去還不夠，因?yàn)槔冒l(fā)布而入市的投資者，遭遇了不小的損失。

為什么在各方利好不斷出臺的情況下，股市仍然沒有能夠改變疲弱的格局，在短暫上行之后再度殺跌呢？應(yīng)該說，兩波上漲后所出現(xiàn)的下跌，還是有各自具體原因的。譬如第一波上漲后的下跌主要與當(dāng)時(shí)披露的不佳月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)，而第二波上漲后的調(diào)整，則與期間周邊市場的暴跌有關(guān)。但是，客觀而言，即便沒有這些因素，股市是否就能夠一路漲上去呢？恐怕沒有多少人對此是有信心的。原因在于，現(xiàn)在并不具備股市真正走好的基礎(chǔ)。反過來說，股市要回到上升通道中運(yùn)行，還是需要一些條件的。在筆者看來，至少以下三個(gè)條件是缺一不可：

首要條件是宏觀政策的進(jìn)一步調(diào)整。自去年四季度起，宏觀政策就開始了“預(yù)調(diào)微調(diào)”，但是，相對于目前的經(jīng)濟(jì)狀況，這樣的“預(yù)調(diào)微調(diào)”的確有加快的必要。現(xiàn)實(shí)問題是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的矛盾已經(jīng)不再是資金不足，而是有效需求不足，這就需要貨幣政策與財(cái)政政策多管齊下來予以化解。在5月末的時(shí)候由于強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長”，引發(fā)了市場的不少想象，而在相關(guān)措施得到全面落實(shí)之前，投資者還不容易看清楚經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的前景。這樣一來，股市后市自然也就難以樂觀，對行情的上漲構(gòu)成了較大的制約。

其次，需要改善股市的資金面?，F(xiàn)在股市存在的一個(gè)重大問題是流動(dòng)性不足，尤其是缺乏長線資金，供求矛盾尖銳。對此，有關(guān)方面也是十分清楚的，也在采取相關(guān)措施予以化解。但是，引進(jìn)長線資金需要一個(gè)很長的過程，短期內(nèi)不可能見效。實(shí)際上，自實(shí)現(xiàn)全流通以來，股市就一直存在這個(gè)問題。在整個(gè)社會(huì)的銀根開始收緊的大背景下，進(jìn)入股市的資金逐漸在減少。再加上幾年來一直缺乏財(cái)富效應(yīng)，疲弱的行情對資金是起到了某種驅(qū)趕作用。最近幾個(gè)銀行股已經(jīng)或?yàn)l臨“破凈”，其最重要的原因就在于市場缺乏足夠的資金來購買其股票 。在供求關(guān)系不能得到有效改善的情況下，股市即便遇到再大的利好，恐怕也難以走出像樣的大行情。

最后，周邊市場的穩(wěn)定也是A股向好的一個(gè)重要條件。在世界經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下，A股的運(yùn)行不可能與周邊市場完全脫離。一段時(shí)間來，A股的走勢甚至比周邊市場還要差一點(diǎn)。最近由于歐美經(jīng)濟(jì)不景氣，另外歐債危機(jī)再度發(fā)酵，導(dǎo)致歐美股市以及大宗商品價(jià)格暴跌。這種狀況勢必對中國的投資市場也會(huì)帶來沖擊。很難設(shè)想在周邊市場持續(xù)下跌的背景下，A股能夠“一枝獨(dú)秀”。事實(shí)上，如果歐美資本市場繼續(xù)疲軟，而資金進(jìn)一步涌向美元等避險(xiǎn)資產(chǎn)，以致美元匯率高企，那么不但中國經(jīng)濟(jì)會(huì)蒙受較大的壓力，股市走好也是不現(xiàn)實(shí)的。因此，周邊市場的基本穩(wěn)定，應(yīng)該也是A股得以真正向好的一個(gè)重要前提。

顯然，就目前的市場內(nèi)外環(huán)境而言，并不完全具備以上所提到的三個(gè)條件。這就意味著盡管股市政策是極為積極的，同時(shí)有關(guān)方面在“穩(wěn)增長”上也有一些動(dòng)作，但都不可能在根本上改變時(shí)下大盤的基本走勢，偏弱勢的整理依然是近階段今年股市運(yùn)行的基調(diào)。