老鄭說(shuō)匯：希臘陷入死局 歐元暫難有起色

希臘因素繼續(xù)壓制歐元

近期歐元下跌成性，在最近十個(gè)交易日中竟在有八天下跌，匯率累計(jì)貶2.8%至周一的1.2869美元（截至昨19：08）。因歐元、商品貨幣、英鎊等弱勢(shì)，美元指數(shù)近期顯著走強(qiáng)，目前已漲至80.50點(diǎn)一帶。

泛希臘社會(huì)運(yùn)動(dòng)黨(PASOK)領(lǐng)袖維尼澤洛斯組建希臘聯(lián)合政府的計(jì)劃于上周末宣告失敗。在此 之 前 ， 新 民 主 黨(NewDemocracy)及左翼聯(lián)盟(Syrizaparty)均先后宣稱無(wú)法組成聯(lián)合政府。

目前來(lái)看，希臘進(jìn)行新一輪國(guó)會(huì)選舉是大概率事件，但問(wèn)題是誰(shuí)也不能保證下次選舉結(jié)果就一定好于這次，所以希臘不確定性在短期內(nèi)應(yīng)很難消除。既然不確定性難以消除，那么歐元壓力一般就將延續(xù)。

歐元?dú)⒌鲇诒茈U(xiǎn)情緒上升，故最近不僅歐元?dú)⒌?，所有商品幣種及英鎊都?xì)⒌挥腥鹄伞⑷赵鄬?duì)抗跌。上周后半段市場(chǎng)傳出摩根大通20億美元的交易損失事件，這個(gè)因素對(duì)美元稍有所壓制，卻體現(xiàn)在美元兌日元方面，歐元兌美元并未受益，仍然小幅滑落。

此外，中國(guó)最近公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極差，暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將探底，這對(duì)歐元也有些壓制作用。不過(guò)，這個(gè)因素雖會(huì)提升風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，卻非主要因素，因中國(guó)的經(jīng)濟(jì)并不算太過(guò)出人意料。

希臘退出機(jī)會(huì)上升

希臘政治風(fēng)波是這兩周歐元下跌主因，如今該因素顯然仍是壓制歐元的主要力量，而且不見絲毫好轉(zhuǎn)，因市場(chǎng)對(duì)希臘的憂慮已從先前的“違約”轉(zhuǎn)向“退出歐元區(qū)”。

某一國(guó)退出歐元區(qū)是前所未有的，也是歐元設(shè)立機(jī)制中所沒(méi)充分考慮的事件，因此該憂慮就是無(wú)邊際的。從市場(chǎng)心態(tài)和規(guī)律來(lái)看，當(dāng)面對(duì)前所未有危機(jī)時(shí)，走勢(shì)常存在過(guò)度夸張的機(jī)會(huì)。因此，從這個(gè)角度看，投資者近期仍應(yīng)回避歐元，待局勢(shì)進(jìn)一步惡化再說(shuō)。

金融危機(jī)爆發(fā)已有年頭，歐洲銀行業(yè)也對(duì)各種情況進(jìn)行了一些準(zhǔn)備，所以如果希臘果真退出，在最初受到一陣沖擊后，最終結(jié)果有可能對(duì)歐元有利，因歐元的成員素質(zhì)有所提高。不過(guò)這是后話，因如果希臘退出，許多和希臘稍微接近的國(guó)家的公債就可能被大舉拋售，這些國(guó)家融資能力在最初一陣是受損的。

雖然如此，假如歐元區(qū)能挺過(guò)最初時(shí)段的沖擊，最終結(jié)果其實(shí)是難測(cè)的，歐元最終走出困境的機(jī)會(huì)應(yīng)存在一些，從而在匯市操作中產(chǎn)生較大的機(jī)會(huì)。

投資者可留意歐元這種機(jī)會(huì)，只是有個(gè)要點(diǎn)，即一定得等待局勢(shì)進(jìn)一步惡化，并在局勢(shì)惡化得無(wú)以復(fù)加時(shí)才可試探性做多歐元。就目前情況看，歐元基本面顯然還會(huì)進(jìn)一步惡化，故時(shí)機(jī)未到。

做空澳元

從全球經(jīng)濟(jì)基本面看，澳元的長(zhǎng)線布空時(shí)機(jī)或許正越來(lái)越成熟。最近歐、美、中國(guó)、印度等經(jīng)濟(jì)情況顯然趨差，這勢(shì)必將影響澳洲資源需求。

澳洲已有降息動(dòng)作并有繼續(xù)降息需求，因該國(guó)非礦區(qū)經(jīng)濟(jì)較弱。原先該國(guó)顧忌到礦區(qū)需求強(qiáng)勁，或許在減息一事上躊躇不決，但未來(lái)該國(guó)卻極可能受中國(guó)等需求不振影響而獲得進(jìn)一步減息空間，此為澳元長(zhǎng)期利空因素。

礦業(yè)需求是澳元過(guò)去多年強(qiáng)勢(shì)的主要因素，除了上述主要經(jīng)濟(jì)體需求不振影響礦業(yè)需求外，澳洲本身開礦成本壓力增加、環(huán)保壓力增加也是令人憂慮因素。如果未來(lái)在立法方面有重要改變，澳元這方面的壓力就會(huì)顯著化，進(jìn)而帶來(lái)長(zhǎng)期壓力。

近期澳元走勢(shì)較弱，才十來(lái)個(gè)交易日，澳元已由1.0474美元滑落至本周一的0.9958美元，累計(jì)大跌5.18%。從中線看，其一年前開始大幅震蕩，曾先后三次上沖1.11美元無(wú)果，圖形正趨于惡化。

從目前走勢(shì)看，投資者如果布空，可先看0.9670美元，進(jìn)而再看0.9386美元。后者應(yīng)有強(qiáng)支撐，一般不能失守，否則長(zhǎng)期復(fù)合頭部即成立，熊市也即確立。

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