LME競購戰(zhàn)圈定最終四強(qiáng) 港交所財(cái)務(wù)狀況無憂

每經(jīng)編輯 廖笛杉 每經(jīng)記者 劉興斌 發(fā)自深圳    

廖笛杉 每經(jīng)記者 劉興斌 發(fā)自深圳

占工業(yè)用金屬期貨交易量八成，估值達(dá)16億美元的全球最大金屬期貨交易所——倫敦金屬交易所（LME）的放盤已于昨日（5月7日）截標(biāo)。

據(jù)消息稱，港交所（00388，HK）是最后入圍的4位潛在買家之一，其余3位入圍者為紐約泛歐交易所、芝加哥商品交易所（CME）及洲際商品交易所（ICE）。

此前發(fā)通告承認(rèn)競投的港交所董事會(huì)昨日召開會(huì)議，或就管理層提交的收購方案進(jìn)行最后表決。港交所行政總裁李小加表示，港交所對于未來收購項(xiàng)目的出價(jià)及估值，會(huì)做到知己知彼，現(xiàn)時(shí)港交所的核心競爭力，是成為中國與國際走在一起的橋梁角色，而未來人民幣的發(fā)展逐步加深，對港交所亦有利。

據(jù)市場分析人士估計(jì)，LME的競購價(jià)格，有可能在10億~16.2億英鎊之間。

港交所：對收購有信心

港交所新聞聯(lián)絡(luò)人陳涓涓對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，董事會(huì)會(huì)議確有召開，但內(nèi)容不會(huì)對外公開。而對于關(guān)系收購方案以及出價(jià)等，港交所方面也不會(huì)作出評論。

李小加也在董事會(huì)后對香港媒體表示，早前已就計(jì)劃收購LME事宜發(fā)出通告，現(xiàn)階段不作評論。但他同時(shí)說，對本次收購有信心，如有需要，任何融資渠道都會(huì)考慮。

據(jù)市場分析人士估計(jì)，LME的競購價(jià)格，有可能在10億~16.2億英鎊之間。而港交所會(huì)否不惜以極高估值，買下管理層視為對拓展商品交易新業(yè)務(wù)有重要策略意義的LME，也成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

“市場對LME達(dá)10億英鎊的普遍估價(jià)偏高。”中期研究院金屬板塊研究員敖翀對記者表示，LME整體的利潤并不是很好，且股東從中抽取的資金又比較大，它最大的賣點(diǎn)是壟斷了全球80%左右的金屬期貨交易。

敖翀解釋道，其實(shí)對于競購來說，港交所的資金流動(dòng)性、支付都沒有問題，但從整體結(jié)構(gòu)上來講比其他三家弱一些，港交所更擅長“渦輪”操作，最缺乏大眾商品交易經(jīng)驗(yàn)。

因此，早前分析師猜測，港交所難免會(huì)出高價(jià)增加勝算，預(yù)期甚至出價(jià)高達(dá)18億英鎊。

成功幾率幾何？

成立于1877年的LME采取公司制模式，股權(quán)由大部分會(huì)員持有。目前，摩根大通是LME最大股東，持股比例為10.9%；其次為高盛，持股9.5%。

或許正因?yàn)長ME本身的特殊性，接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的銀河證券期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬表示，對于參與收購的上述4位潛在競購者，他都不看好。

在他看來，LME的獨(dú)立權(quán)非常重要，LME在整個(gè)有色金屬的定價(jià)過程中，是一個(gè)非常重要的支點(diǎn)。其從股東到會(huì)員到相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈，利潤是相當(dāng)可觀的。以前有交易所多次嘗試并購LME，但都未成功。曼氏（MFGlobal）倒閉后，中銀國際試圖收購其遺留的圈內(nèi)會(huì)員席位，但也被摩根大通奪去。何況，按照摩根大通現(xiàn)現(xiàn)有的商業(yè)布局等來看，都不大可能交出LME的控制權(quán)。

李小加則表示了不同的看法：交易所近年收購計(jì)劃都沒有成功，因?yàn)榻灰姿谑召彊C(jī)會(huì)中，沒有找到戰(zhàn)略意義及給予對方的戰(zhàn)略價(jià)值，所以過往一直都按兵不動(dòng)。他指出，港交所會(huì)考慮有價(jià)值的收購，也會(huì)考慮收購新項(xiàng)目后的管理能力等因素。

對內(nèi)地市場影響有限

付鵬表示，如果收購成功，難免占用現(xiàn)金流，會(huì)影響很多財(cái)務(wù)指標(biāo)，將攤薄港交所每股盈利，加上投資者普遍擔(dān)心交易所營運(yùn)跨境交易所的能力，因此無論最終是否成功，短期股價(jià)下行可能性較大。但長期而言還是一個(gè)利好消息，港交所若競購成功，坐擁LME這一無形資產(chǎn)，股價(jià)最終會(huì)提升。

敖翀認(rèn)為，目前就東亞市場來說，交易主要在夜盤。從港交所角度看，希望把LME的合約引入亞太地區(qū)，是為了實(shí)現(xiàn)交易的無縫對接，達(dá)到真正的24小時(shí)交易。估計(jì)如果競購成功，港交所馬上會(huì)有動(dòng)作安排為亞洲開一些合約，爭取亞洲下游投資者的權(quán)益。

但他也認(rèn)為，從LME股東角度來考慮，偏向歐美交易所的可能性會(huì)大一些。

對內(nèi)地而言，有兩位香港分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不見得會(huì)有很大的變動(dòng)，畢竟全球有色金屬交易體系的運(yùn)作已經(jīng)相當(dāng)成熟，LME奉行的是其股東權(quán)益最大化，其股東的變更，未必會(huì)出臺許多改變措施。

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