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牛市與制度供給瓶頸

每經(jīng)網(wǎng) 2012-05-07 10:36:25

一、賭場規(guī)則與制度理論

在賭博中,誰最賺錢?毫無疑問是賭場。在整個股市生態(tài)鏈中,誰最賺錢?毫無疑問肯定是交易所。那么,在整個經(jīng)濟(jì)體中呢?

如何吸引賭客來賭博?減少抽頭(費(fèi)率),促進(jìn)賭徒頻繁進(jìn)場;賭徒增多以后刺激賭資暴增,從而能夠提供更低的費(fèi)率,提供更大的贏倍。

同時,賭場還要提供良好、安全的賭博環(huán)境。比如,安裝攝像頭防止賭徒出老千,提供保安以確保賭客明明白白輸錢,賺了錢也能安全帶出賭場。這樣,一傳十十傳百,更多的人就會來參與,做大賭資蛋糕,賭場進(jìn)入一種良性循環(huán)。

賭場做的這些,是提供規(guī)則。

賭場只是一個小型經(jīng)濟(jì)生態(tài)罷了。股市是一個更大的生態(tài),經(jīng)濟(jì)體則更大。賭場規(guī)則,其實(shí)也就是經(jīng)濟(jì)制度的縮影。

現(xiàn)在,全世界的人都跑到美國去“賭博”,他們追求的是什么?因為美國能提供全世界最低的交易費(fèi)率(法制、稅收),強(qiáng)力監(jiān)管交易欺詐,保護(hù)私人產(chǎn)權(quán),讓各位發(fā)揮所長,明明白白的賭。

我們在之前邀請的諾貝爾獎得主威廉姆森,就是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究和傳播者。而我猜想,制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的鼻祖科斯,有沒有受到過賭場理論的啟發(fā)?

近幾年,在保護(hù)產(chǎn)權(quán)上,政府做了許多制度性工作,比如物權(quán)法。但在降低交易費(fèi)用方面,如降低稅費(fèi),加強(qiáng)監(jiān)管,減少管制等,則還有很多路要走。

二、制度供給瓶頸

中國78年后的改革經(jīng)歷了三個階段,一是80年代的讓利放權(quán),二是90年代的討論計劃還是市場,現(xiàn)在是第三個階段,產(chǎn)權(quán)制度改革。

說到底,現(xiàn)在改革的難題還是計劃和市場的矛盾。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)鍵是分配資源,計劃經(jīng)濟(jì)采用的是等級規(guī)則,在體制中的等級決定資源的配給;市場經(jīng)濟(jì)是產(chǎn)權(quán)規(guī)則,根據(jù)產(chǎn)權(quán)決定要素分配。

物權(quán)法出臺,只是產(chǎn)權(quán)改革的一步。物權(quán)和產(chǎn)權(quán)還是有區(qū)別,產(chǎn)權(quán)是一系列的權(quán)利,包括占有,收益,轉(zhuǎn)讓權(quán),產(chǎn)權(quán)制度還包括將產(chǎn)權(quán)有效地組合,保護(hù),以及降低交易費(fèi)用的制度。

A股降低交易費(fèi)用,是一種狹義的交易費(fèi)用,廣義的交易費(fèi)用還在于產(chǎn)權(quán)的自由交換,要素的自由流動的壁壘的降低?,F(xiàn)在由于戶籍制度,勞動力要素流動成本高;一些壟斷行業(yè)的壁壘,造成資本、技術(shù)等要素的交易成本高。所以,“非公36條”的不溫不火,和等級制度仍然和產(chǎn)權(quán)制度爭利有關(guān)。

中國的改革,是一種漸進(jìn)式,而非休克式的改革。改革的推進(jìn)主要是三條線,即“三權(quán)分立”。一是中央層面的制度供給,二是地方政府和中央博弈,三是企業(yè)和地方政府的合作與博弈。

中央推進(jìn)改革是靠制度供給,通過分稅制給地方政府財權(quán),同時依靠分配資源的權(quán)利,讓地方政府之間互相競爭。地方政府為了獲得稅收,有擴(kuò)大GDP的沖動,同時為了取得制度的試點(diǎn)權(quán)利,與同級別地方政府展開競爭,或者先斬后奏,逼迫中央政府給予權(quán)利,所以地方政府官員,基本等同于政治企業(yè)家。而在企業(yè)層面則是自下而上的改革,利用地方政府做大政績、做大GDP的沖動,和地方政府合作與博弈。

總的來說,這幾十年中國經(jīng)濟(jì)大發(fā)展,就是這三個權(quán)力中心互相博弈,使得經(jīng)濟(jì)逐漸獲得活性的結(jié)果。

但是,這三個權(quán)力中心中,中央政府因為扮演制度供給的角色,所以最為關(guān)鍵。只有其提供政策,下面才會有動作,才會變著法子的努力尋找政策漏洞發(fā)展經(jīng)濟(jì)。所謂改革深水區(qū),我認(rèn)為即是中央政府政策供給出現(xiàn)瓶頸。例如大型國企央企壟斷行業(yè),企業(yè)負(fù)責(zé)人政企不分,利益難以觸動,即改革改到了自己。

現(xiàn)在,從中央到地方,從精英到草根,大家都在討論改革。 在中國這個階段,改革和牛市的關(guān)系很直接,有改革,生產(chǎn)力解放,就有牛市。目前看來,雖然大家都期盼牛市,但是制度的因素,不是光證監(jiān)會能夠解決的。

(王磊)

責(zé)編 盧祥勇

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