“蜜餞丑聞”影響門(mén)店經(jīng)營(yíng) 外包模式凸顯來(lái)伊份IPO風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐杰 發(fā)自浙江    

每經(jīng)記者 徐杰 發(fā)自浙江

截至目前，來(lái)伊份相關(guān)送檢產(chǎn)品結(jié)果還沒(méi)有發(fā)布，但后續(xù)發(fā)酵效應(yīng)仍在顯現(xiàn)。

“肯定受到影響，現(xiàn)在店里所售的蜜餞產(chǎn)品已經(jīng)不多了，蜜餞產(chǎn)品只有廣東產(chǎn)的老婆梅。”位于杭州余杭區(qū)臨平藕花洲大街的一家門(mén)店銷(xiāo)售人員對(duì)于連日來(lái)的蜜餞添加劑 “超標(biāo)”事件帶來(lái)的發(fā)酵效應(yīng)已有體會(huì)。央視報(bào)道的第二天，蜜餞產(chǎn)品就沒(méi)有再擺上銷(xiāo)售臺(tái)。

杭州市區(qū)一家來(lái)伊份直營(yíng)門(mén)店的經(jīng)理希望檢測(cè)結(jié)果能夠盡早出來(lái)。他向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱(chēng)，目前，杭州余杭區(qū)的供應(yīng)商產(chǎn)品已經(jīng)撤柜，等待最后的檢測(cè)結(jié)果；而一些消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品存在擔(dān)憂，直接影響到門(mén)店的經(jīng)營(yíng)。據(jù)《北京商報(bào)》昨日（5月2日）報(bào)道，北京一家來(lái)伊份門(mén)店的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)最大降幅超過(guò)五成，“這幾天每日營(yíng)業(yè)額從8000元降到了3000元。”該店導(dǎo)購(gòu)稱(chēng)。

雖然來(lái)伊份這次禍起供應(yīng)商，但有不少市場(chǎng)分析認(rèn)為，其食品外包模式存在的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

蜜餞“淪陷”

“央視報(bào)道后，消費(fèi)者對(duì)來(lái)伊份產(chǎn)品產(chǎn)生了一種不信任感，尤其是蜜餞產(chǎn)品。”浙江一從事商貿(mào)經(jīng)營(yíng)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

實(shí)際上，這次引發(fā)問(wèn)題的來(lái)伊份蜜餞產(chǎn)品，在其主營(yíng)板塊中占據(jù)著重要分量。從來(lái)伊份的招股說(shuō)明書(shū)上可以看出，蜜餞產(chǎn)品僅次于炒貨類(lèi)食品，位居第二。來(lái)伊份公布的最近三年的主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售金額和比例顯示，蜜餞類(lèi)產(chǎn)品2009年的銷(xiāo)售額近2億元，占比18.60%；2010年突破3億元，占比17.62%；2011年達(dá)到4.45億元，占比17.80%。相應(yīng)年份所銷(xiāo)售數(shù)量和平均單價(jià)分別為4805.33噸和41.57元/公斤，以及7183.82噸，43.65元/公斤；9823.16噸，45.32元/公斤。

招股書(shū)顯示，雖然炒貨占據(jù)來(lái)伊份主營(yíng)收入榜首位置，但炒貨的毛利率卻一直低于蜜餞產(chǎn)品。公司招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)蜜餞是三年來(lái)唯一毛利率均超過(guò)50%的細(xì)分商品類(lèi)別，2009~2011年分別為52.55%、53.21%、50.20%。不難看出，公司綜合毛利率對(duì)蜜餞產(chǎn)品具有較明顯的依賴(lài)性。

雖然蜜餞為來(lái)伊份帶來(lái)了不錯(cuò)的盈利點(diǎn)，但從招股書(shū)中的庫(kù)存商品明細(xì)可以看出，公司蜜餞尚有1294.28噸在庫(kù)，貨值3431.08萬(wàn)元，數(shù)量比重高達(dá)22.35%，金額占比16.13%。若按照該公司2011年45.43%的毛利率計(jì)算，這部分損失應(yīng)在千萬(wàn)元以上。

杭州一直是來(lái)伊份的供貨重地。招股書(shū)披露，2009年~2011年，近三年內(nèi)，來(lái)伊份前十大供應(yīng)商有3家來(lái)自杭州，除杭州靈鑫食品有限公司外，另兩家分別是杭州森寶食品有限公司、臨安杭之寶綠色食品有限公司。最近一年，來(lái)伊份向這三家杭州地區(qū)供應(yīng)商采購(gòu)總額近2.1億元，占公司去年全部采購(gòu)額的14.22%。

采購(gòu)合同顯示，杭州森寶食品有限公司最近簽訂的采購(gòu)合同期限是2011年2月14日~2013年3月31日，采購(gòu)產(chǎn)品品類(lèi)包括碳燒腰果、香脆杏仁片等；臨安杭之寶綠色食品有限公司的合同期限為2011年4月1日~2013年3月31日，采購(gòu)包括手剝小核桃等。

值得一提的是，來(lái)伊份在2009年~2011年間，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為0.75億元、1.04億元、1.24億元，同比增長(zhǎng)45.26%、37.64%、19.47%，凈利潤(rùn)比重呈逐年下滑趨勢(shì)。與此對(duì)應(yīng)還有存貨周轉(zhuǎn)率的降低。招股書(shū)顯示，來(lái)伊份這三年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為11.20次、9.06次和7.13次。

外包風(fēng)險(xiǎn)

雖然來(lái)伊份這次的風(fēng)波禍起供應(yīng)商，但有業(yè)內(nèi)人士不免對(duì)來(lái)伊份的經(jīng)營(yíng)模式產(chǎn)生擔(dān)憂。

關(guān)于產(chǎn)品生產(chǎn)依賴(lài)于外包所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)伊份在招股說(shuō)明書(shū)中稱(chēng)，公司采用的是“來(lái)伊份品牌連鎖店”的經(jīng)營(yíng)模式，在這種模式下，公司在“產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣和終端銷(xiāo)售”等環(huán)節(jié)精耕細(xì)作，而將休閑食品產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)、配送等環(huán)節(jié)進(jìn)行外包。

至于其經(jīng)營(yíng)模式，來(lái)伊份專(zhuān)注于經(jīng)營(yíng)“來(lái)伊份”品牌休閑食品和建立“來(lái)伊份”品牌直營(yíng)連鎖店，通過(guò)訂單方式篩選合格供應(yīng)商，生產(chǎn)加工公司指定的產(chǎn)品，公司則專(zhuān)注于銷(xiāo)售終端，關(guān)注品牌推廣、新品開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)建、信息化建設(shè)和提供。

“雖然目前國(guó)內(nèi)休閑食品生產(chǎn)加工企業(yè)眾多，本公司亦已就供應(yīng)商的篩選與管理形成了一套嚴(yán)格的甄別機(jī)制，但就本公司的產(chǎn)量、質(zhì)量、生產(chǎn)周期等，仍在一定程度上受限于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)、供應(yīng)商的生產(chǎn)能力、加工工藝及管理水平等因素。”來(lái)伊份在招股書(shū)中稱(chēng)。

事實(shí)上，外包模式也影響到了來(lái)伊份對(duì)生產(chǎn)的控制。

“作為經(jīng)營(yíng)商，更多考慮的是食品的品牌與市場(chǎng)，沒(méi)有在一線從事食品生產(chǎn)，食品質(zhì)量很難得到保證，出現(xiàn)了問(wèn)題，很難找到源頭。”中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)食品科學(xué)與營(yíng)養(yǎng)工程學(xué)院副教授朱毅向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)。

“近年來(lái)，公司的銷(xiāo)售量迅速擴(kuò)大，公司供應(yīng)商對(duì)原材料的需求大幅增加。在出現(xiàn)因氣候和市場(chǎng)等原因造成原材料采購(gòu)不足時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)原材料質(zhì)量下降的風(fēng)險(xiǎn)，繼而影響到公司產(chǎn)品的質(zhì)量。公司將確保供應(yīng)的產(chǎn)品做到安全、健康和新鮮。盡管如此，公司仍無(wú)法完全避免一些不可預(yù)見(jiàn)原因?qū)е庐a(chǎn)品質(zhì)量發(fā)生問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)。”來(lái)伊份稱(chēng)。

來(lái)伊份的經(jīng)營(yíng)模式中存在的另一風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自其賴(lài)以自豪的形成規(guī)模效應(yīng)的門(mén)店。

來(lái)伊份在招股書(shū)中稱(chēng)，公司直營(yíng)門(mén)店主要為租賃取得，最近幾年房屋租賃價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，隨著公司連鎖經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，門(mén)店租賃費(fèi)用支出也大幅增加，2009年、2010年和2011年門(mén)店租賃總額分別為8221.84萬(wàn)元、13693.79萬(wàn)元和21605.75萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.58%、7.63%和8.58%。雖然該公司現(xiàn)有租賃合同租賃期限通常為3年，但未來(lái)仍將面臨營(yíng)業(yè)場(chǎng)所租金提高的風(fēng)險(xiǎn)。

截至2011年12月31日，來(lái)伊份共有直營(yíng)門(mén)店2447家，其中6家是通過(guò)與商場(chǎng)超市聯(lián)銷(xiāo)的方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，其余2441家門(mén)店使用的房屋為租賃所得。有2101家門(mén)店出租房提供了出租方房屋產(chǎn)權(quán)證書(shū)或雖未取得房屋產(chǎn)權(quán)證書(shū)，但提供了其他證明文件證明其有權(quán)出租相關(guān)房產(chǎn)，還有340處存在租賃關(guān)系瑕疵或合同過(guò)期等問(wèn)題，這部分門(mén)店面積占所有門(mén)店面積占比13.89%，收入占比14.19%。

“‘蜜餞丑聞’暴露了公司內(nèi)控管理缺失，公司治理和經(jīng)營(yíng)模式存在很大漏洞，生產(chǎn)外包造成公司的質(zhì)量控制難題，這是來(lái)伊份的致命硬傷。”東方艾格食品飲料業(yè)分析師馬文峰接受媒體采訪時(shí)表示。

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