探秘2012年牛股 機構何時不再“打醬油”

每經記者趙笛 2012年的A股市場，不屬于春秋五霸，也不屬于戰(zhàn)國七雄，屬于一個有夢想就能有奇跡的年代。 從*ST昌九（600228，收盤價11.94元），到宇順電子（002289，收盤價26.35元），再到川潤股份（002272，收盤價11.08元），以至目前的浙江東日（600113，收盤價13.95元），一個個曾經陌生、如今鮮活的名字浮現在眼前，他們構成了2012年的牛股大軍。 他們有的受益于政策，有的因事件性推動，有的卻是創(chuàng)造各種概念上漲。不過，這些牛股背后也有一個共性，那就是鮮有機構資金參與。相反，在2012年的大熊股中，那些下跌股票的十大流通股東中，往往是機構扎堆。 顯然，2012年，至少是2012年前4個月，股市是屬于私募、游資、大戶的，相比起來，絕大多數機構已經打了4個月的“醬油”。 牛股集中地游資的天堂 在以往的年份，人們往往會討論行情是“二八”還是“八二”，往往會挖掘誰是“五朵金花”。然而，2012年卻是一個遍地開花的年代。一只只名不見經傳的股票，成為了井噴式上漲的牛股。 “東日”升起 截至4月19日，浙江東日以195.63%的漲幅，成為2012年迄今以來的第一牛股。與此同時，漲幅超過50%的股票已經多達57只?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑總€月都會有那么幾只牛股冷不丁地蹦出來。 1月份，漲幅最大的股票是*ST昌九，該股在2011年12月暴跌之后，2012年初迎來了“V型”反轉，1月份漲幅高達60.88%。緊隨*ST昌九之后的是如今已變成*ST鋅電（002114，收盤價10.22元）的羅平鋅電，1月份該股上漲50.6%。此外，廣晟有色（600259，收盤價63.2元）、靖遠煤電（000552，收盤價16.14元）、西北化工（000791，收盤價8.22元）、深信泰豐（000034，收盤價5.73元）、金路集團（000510，收盤價6.75元）等在1月份的漲幅也都超過了30%。 從整體上看，1月份的牛股多屬于資源股，這或許與市場憧憬全球經濟復蘇有關。 2月份，宇順電子一馬當先，其連續(xù)兩個漲停造就了當月94.04%的暴漲。緊隨其后的是榮之聯(lián)（002642，收盤價33.26元），在2月份收獲5個漲停，累計漲幅為85.28%。重慶啤酒（600132，收盤價27.29元）、川潤股份、鑫富藥業(yè)（002019，收盤價10.33元）、龐大集團（601258，收盤價8.65元）、歐菲光（002456，收盤價24.2元）、*ST盛潤A（000030，收盤價11.36元）的漲幅也都超過了50%。 從整體上看，2月份的牛股多屬于題材股，這是行情深化的體現。 3月份，川潤股份加速爆發(fā)，5個漲停造就其月漲幅高達72.02%。接著是ST寶龍（600988，收盤價17.06元），從3月20日開始連續(xù)出現15個漲停，3月份的漲幅為55.09%。此外，斯米克（002162，收盤價10.24元）、維維股份（600300，收盤價6.89元）的股價超過了40%。 從整體上看，3月牛股多與涉礦有關，消費股也表現不錯。 4月份，截至4月19日，浙江東日在溫州金融改革的大旗下橫空出世，漲幅達到105.15%。緊隨其后的是金山開發(fā)（600679，收盤價10.99元），漲幅為79.38%，東寶生物（300239，收盤價35.59元），漲幅65.81%。 從整體上看，4月份的牛股多與政策推動有關，這是A股擅長制造題材的表現。 牛股五大類 基于上述牛股爆發(fā)的原因，《每日經濟新聞》記者總結得出2012年前4個月牛股的五大特征類型。 第一類是高送轉推動型。眾所周知，年初是高送轉概念股炒作的時期，今年最牛的高送轉牛股當屬川潤股份。該股在擬增發(fā)的情況下，推出一份10轉10派1元的分配方案，隨即股價大幅拉升，2、3月份累計漲幅達到180%。此外，萬馬電纜（002276，收盤價6.78元）、奧維通信（002231，收盤價10.67元）、湯臣倍健（300146，收盤價53.73元）均屬于高送轉類牛股。 第二類是概念炒作型。年初，最典型的概念牛股是宇順電子、ST寶龍等。宇順電子得益于觸摸屏概念，由于蘋果公司股價連創(chuàng)新高，國內觸摸屏概念股在2月份前后遭到爆炒。除了宇順電子，深天馬A（000050，收盤價8.01元）也是其中代表；ST寶龍則得益于涉礦概念，類似的涉礦概念股如*ST昌九、斯米克、中茵股份（600745，收盤價10.45元）等。 第三類是政策主導型。今年最典型政策牛股是浙江東日，該股因為溫州金融改革以及公司參股溫州銀行而出現爆炒。深圳的沙河股份、上海的金山開發(fā)（600679，收盤價10.99元）等也屬此類。 第四類是事件推動型。這類事件并非源于政策，而是媒體披露后社會關注的重要事件，資金按圖索驥尋找受益品種。近期最典型的例子是青海明膠。在“毒膠囊”事件后，青海明膠、東寶生物出現連續(xù)漲停。此外，政策的放松預期也推動地產板塊走強，投資放緩提升消費股價值，中航地產（000043，收盤價11.87元）、維維股份就是代表； 第五類是市場型。這類股票的大漲多與市場有關。比如超跌后大幅反彈的重慶啤酒，券商股中流通市值最小、彈性最大的國海證券（000750，收盤價23.24元）等。 牛股的共性 《每日經濟新聞》記者注意到，上述牛股有兩個共性：業(yè)績不太好，機構鮮有參與炒作。 比如1月份的前五大牛股中，估值最低的靖遠煤電也有約40倍市盈率，而*ST鋅電2011年虧損，*ST昌九和西北化工的市盈率超過百倍。 在2011年年報中，*ST昌九前十大流通股東中沒有一家機構，*ST鋅電有一家基金持股，靖遠煤電僅有一家保險資金持倉；在2011年三季報中，西北化工沒有機構持倉，廣晟有色僅有廣州證券一家機構。 此外，從交易所公開信息看，*ST昌九、*ST鋅電、靖遠煤電、西北化工的爆炒中機構沒有參與；廣晟有色也僅有幾家機構參與，且賣出量遠大于買入量。 在2月份的前五大牛股中，鑫富藥業(yè)的業(yè)績虧損，其他股票市盈率超過70倍。 從機構持倉看，2011年年報中，宇順電子前十大流通股東中有6家機構，涉及公募、私募、社?；稹２贿^，從2月份的炒作看，宇順電子出現機構席位大幅賣出，未見買入。此外，重慶啤酒年報中也見到大量機構，但炒作時，未見其身影。 在3月份的前五大牛股中，除湯臣倍健的市盈率解禁30倍以外，其余個股市盈率超過70倍，斯米克虧損。 從機構持倉看，除ST寶龍以外，其他股票均有機構在2011年年底持倉。不過，在大幅炒作時，川潤股份、ST寶龍、斯米克均無機構參與，湯臣倍健的機構只賣不買。僅維維股份有券商自營參與了短期炒作。 在4月份的前五大牛股中，個股市盈率均超過30倍。金山開發(fā)甚至市盈率近5000倍。 從機構持倉看，東寶生物、渤海物流、青海明膠有極少數機構持股。不過在炒作過程中，渤海物流出現機構只賣不買，其余個股未見機構參與。 熊股集中地機構的惡夢 如果說游資、大戶、私募等資金造就了截至目前的2012年牛股，那么，這期間的熊股背后則多半有機構的身影。 大立科技“立不穩(wěn)” 截至4月19日，大立科技（002214，收盤價23.7元）“榮獲”今年以來的第一大熊股稱號，年內跌幅達到37.78%。統(tǒng)計顯示，今年以來，滬指的漲幅超過8%，但跑輸大盤的股票高達993只，占比42.6%。 分月度看，在剔除當月的新股后，1月份，南方食品（000716，收盤價7.79元）以37.4%的跌幅排名第一，金飛達（002239，收盤價8.98元）、永清環(huán)保（300187，收盤價38.37元）、藍帆股份（002382，收盤價17.5元）等股票的跌幅超過30%。 2月份，ST申龍跌幅高達18.08%，緊隨其后的是大立科技。2月份跌幅為10%。此外，普洛股份（000739，收盤價7.87元）、山東威達（002026，收盤價8.78元）、中國寶安（000009，收盤價11.68元）跌幅也超4%。 3月份，承襲2月份的頹勢，大立科技以34.59%的跌幅排名第一。其后的是*ST華科和SST華新，跌幅均超過30%。 4月份，截至4月19日，ST海龍以20.09%的跌幅排名第一，跌幅超過10%的股票還包括紫光華宇（300271，收盤價16.12元）、贊宇科技（002637，收盤價14.95元）、華斯股份（002494，收盤價15.04元）、溫州宏豐（300283，收盤價21.8元）。 熊股四大類 基于上述熊股大跌的原因，《每日經濟新聞》記者總結得出2012年前4個月熊股的四大特征類型。 第一類是復牌導致的下跌。由于去年4月至年底股市跌跌不休，停牌的個股在復牌后將面臨補跌的風險。這一類占據了熊股的絕大多數，比如金飛達、大立科技、ST海龍等； 第二類是業(yè)績下滑導致的下跌。比如大熊股大立科技2011年業(yè)績下滑42%，國騰電子2011年利潤下滑15%，*ST華科2011年虧損6000萬元。 第三類是炒作告一段落，主力出貨而導致的下跌。比如ST申龍復牌當日大漲286.33%，隨后的獲利回吐就是理所當然了。紫光華宇、贊宇科技之前都因“10送10”的高送轉而遭致爆炒，中珠控股（600568，收盤價19.59元）因為涉礦而導致爆炒。如今，主力獲利頗豐，炒作告一段落，故出現下跌。 第四類是股東或高管減持導致的下跌。金飛達雖推出收礦利好，但同時出現兩大股東減持，被市場解讀成“陰謀”，自然導致股民用腳投票；華斯股份兩高管在一季報窗口期減持，涉嫌違規(guī)，導致股價向下。 熊股的共性 《每日經濟新聞》發(fā)現，熊股有一大共性，即多數都是基金重倉股。 在1月份下跌前五名的股票中，每只股票的前十大股東中均有機構。比如南方食品。該股去年6月停牌，今年1月復牌后出現連續(xù)三個跌停。從去年三季報來看，公司被華夏紅利、長信增利、華寶興業(yè)多策略、寶康消費品、國泰金鷹增長等多只基金持倉，顯然，這些基金潛伏其中豪賭重組，可結局不堪；永清環(huán)保雖然沒有公布年報，但去年三季報中，前十大流通股東全部為機構，囊括QFII、公募基金、社?；鸬取? 2月份的前五大熊股中，大立科技也是基金重倉股。年報顯示，包括鵬華優(yōu)質治理、嘉實主題精選、全國社保基金一零六組合等6家機構產品位列前十大流通股東。在今年一季報中，仍有三只基金持倉；中國寶安雖也沒有公布年報，但去年三季報前十大流通股東中，囊括了華夏、易方達、融通、上投摩根等7家機構。 3月份前五大熊股中，除兩大老牌ST股外，其余三家均有機構持倉。在明知*ST華科將巨虧的情況下，潤豐柒號信托產品和諾德價值優(yōu)勢基金仍在去年底持倉。再比如跌幅排名第六的天龍光電（300029，收盤價11.15元），該股年報前十大流通股東中有8家機構，其中大成系4只基金持股比例高達流通股的13.67%。然而，今年以來該股跌幅超過16%。 4月份的大熊股中，贊宇科技等因上市不久，機構未見持股。不過，ST海龍被多家機構持有，其中中國人民財產保險和中國人民人壽保險有三個產品持倉。跌幅第八的敦煌種業(yè)（600354，收盤價17.12元）年報中機構多達7家，包括社?；?、私募及公募等。 機構“斗?！比孕杈?8魔咒 從今年前四個月的牛熊股特征看，機構往往與大牛股無緣，卻常常踩中大熊股。對此，有業(yè)內人士認為，出現這一情況的原因有很多，關乎經濟面、資金面等?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑簧贆C構也曾嘗試炒作大牛股，部分還獲得了可觀收益。但整體來看，機構大舉買入時往往已臨近股價的高點、指數的頂部。 牛熊股的市場解讀 為什么牛股多是游資所獲，機構卻鮮有受益呢？日前，《每日經濟新聞》記者就此采訪了多位市場人士。 從個股的盤面情況看，有私募人士指出，一般而言，機構少參與的股票，更容易被炒作。這又分為兩種情況：一是沒有機構持倉，游資大戶往往更容易收集到籌碼，這類似以前的“坐莊”；二是沒有機構持倉，一旦拉抬，游資大戶不用擔心機構借機出逃，而造成對股價的打壓。這就是當前行情下，冷門股、休眠股更容易暴漲的原因。 難道，握有大量資金的機構，卻不可能大幅拉升一只股票嗎？ 對于這一疑問，有私募人士解釋道，重演大牛市時的基金行情面臨很多制約。首先，公募基金等機構的實力已經大不如前了；其次，由于經濟背景不好，基金往往不敢深入參與行情，所以造成了持股分散，一旦有拉升便借機出貨的情況；再者，公募基金往往面臨監(jiān)管，有倉位的限制，游資大戶常常分倉，規(guī)避監(jiān)管；最后，基金持有的票多半是業(yè)績尚可的股票，這樣的股票各類基金多會持有，任何一家基金都不會做“活雷鋒”拉抬，以免被其他資金砸盤。所以，基金往往“多殺多”，基金重倉的股票，更容易因互相砸盤而導致大跌。 機構嘗試炒作 或許是眼紅游資大戶頻頻捉到牛股，《每日經濟新聞》記者注意到，少量機構資金也在嘗試炒作熱門股。 比如3月份的牛股維維股份。該股的爆發(fā)點在3月9日，隨后出現了5個漲停。從交易所公開信息看，在3月12日其第二個漲停中，有一家機構賣出303萬元，但東方證券、中信證券總部位列買入榜前兩位，合計買入約4000萬元。3月13日，該股繼續(xù)漲停。3月14日，在該股漲停中，東方證券、中信證券總部出現凈賣出，賣出金額高達5420萬元。這表明，這兩家券商自營或資管資金，完成了為期三天的炒作，成功獲利出逃。 榮之聯(lián)的炒作起始于2月10日的漲停。在橫盤五天后，2月20日有兩家機構合計買入1210萬元，助股價再次漲停。隨后，榮之聯(lián)的股價在隨后三個交易日上漲了26%。 最近一次機構成功炒作的股票是金豐投資。該股的起漲點是在4月6日，在兩個漲停后，4月17日有一家機構在當日股價跌停的情況下勇敢介入，出現在買入榜第一，買入金額786萬元。隨后三日，該股出現三個漲停。 不過，相比上述這些成功的炒作，機構高位接盤，買入后就見頂的例子也不少。 比如宇順電子，該股從2月6日開始連續(xù)6個漲停，2月底進入高位橫盤。3月6日，有機構買入1128萬元，推動股價再次漲停。然而就在第二日，該股沖高回落后下跌3%，股價見頂。4月9日，該股大跌之際，又有機構買入320萬元。雖然后市出現10%的反彈，但機構高位接盤的跡象十分明顯。 湯臣倍健在3月份迎來大幅炒作，此時只能在賣出榜見到少量機構。但就在見頂后大幅殺跌的4月5日，有三家機構大舉買進逾7000萬元。目前，湯臣倍健的股價距離機構買入價并不高出多少。 從以上例子看，機構也在嘗試炒作熱門股。如果小幅參與，機構往往還能夠獲得不錯回報，比如金豐投資；如果大舉買進，多半就是高位接盤，比如湯臣倍健等。 88魔咒陰魂不散 談到機構高位接盤，不由得讓人聯(lián)想到基金88魔咒。 所謂基金88魔咒，是指基金的倉位比大幅度上升，譬如超過“88%”后，股市就快要見頂了。這一經驗在A股市場屢試不爽。最近的一次例子就是3月14日的大跌。3月12日，多家券商監(jiān)控的數據顯示，基金前一周大幅加倉。 比如國信證券的數據顯示，截至3月9日，股票型基金（已剔除指數基金）平均倉位87.83%，較上周倉位上升了2.99個百分點。考慮基金凈值變化受大盤震蕩的影響，基金主動增倉2.94%。 值得慶幸的是，目前，基金倉位距離88魔咒還有一段距離。 華泰證券的數據顯示，截至4月13日，開放式股票型基金和混合型基金的平均倉位分別是83.30%和69.74%，分別較上周提高了0.26個百分點和0.40個百分點，倉位上升主要由于大盤凈值的上漲。 民生證券的數據顯示，截至4月13日主動型股票方向基金平均倉位為83.45%，與上周（4月6日）的平均倉位83.33%相比上升0.12個百分點。其中，股票型基金倉位下降0.30個百分點至85.41%，偏股型基金倉位上升0.52個百分點至82.10%，平衡型基金倉位上升0.84個百分點至80.13%。 機構重倉板塊中的冷門股 雖然機構不一定能夠捉到市場排名前幾的牛股，但有些機構重倉板塊表現也算不錯。比如地產板塊今年以來的平均漲幅高達25%，排名行業(yè)板塊第一名；券商板塊的4月份以來的漲幅也超過15%。 《每日經濟新聞》記者注意到，上述板塊中最牛的個股往往不是基金扎堆的知名股票，而是一些流通市值較小，機構持倉較少的股票。 比如國海證券雖有基金持倉，但持倉比例很小，前十大流通股東持股占流通股比例不足15%。此外，該股是券商股中流通市值最小的個股。 從這一規(guī)律看，機構重倉板塊中的一些關注機構少的個股也存在超額收益的可能。 分析人士指出，從基本面看，機構大舉持倉的板塊，往往符合經濟面的要求。比如行情復蘇利好券商股，政策轉暖利好地產股等。在4月消費月以及五一長假的季節(jié)性利好下，目前機構重倉的大消費板塊也在醞釀機會，如前期漲幅較弱的家電、汽車、商業(yè)等板塊。按此規(guī)律，這些板塊中的機構持倉較少的股票，或值得關注。