“絕對(duì)收益”基金兩極分化 國聯(lián)安德盛安心接近清盤線

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

南方基金4月11日上報(bào)兩只“絕對(duì)收益”債券型基金，再度將“絕對(duì)收益”和“相對(duì)收益”的爭論提上案頭，這也是國內(nèi)公募基金首次將這一字眼用于基金名稱。

偏股型基金近年來持續(xù)虧損，在發(fā)行市場難以取得基民的信任。北京某基金研究人士指出，“僅從債券型基金中引入絕對(duì)收益概念顯然與投資者的期望相差甚遠(yuǎn)，整個(gè)基金行業(yè)也許面臨理念多元化的沖擊。”

幾乎被市場遺忘的是，中國公募基金的絕對(duì)收益陣營中早已經(jīng)有7只 “先行軍”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，僅從業(yè)績上來看，個(gè)別基金非但未能取得絕對(duì)收益，甚至虧損嚴(yán)重。但是也有絕對(duì)收益基金風(fēng)格突出，值得弱市布局。

7只絕對(duì)收益基金冰火兩重天

在國內(nèi)公募基金市場被“相對(duì)收益”概念一統(tǒng)天下的背景下，“絕對(duì)收益”概念基金還有些“小眾”。

2003年9月5日，華夏回報(bào)混合基金首次將“絕對(duì)收益”理念寫入基金契約。截至目前，市場上已有申萬菱信盛利強(qiáng)化配置、國聯(lián)安德盛安心、上投摩根雙息平衡、長城安心回報(bào)混合、嘉實(shí)回報(bào)混合和華夏回報(bào)二號(hào)等7只混合型基金將絕對(duì)收益的理念寫入基金契約。

由于證券市場近年來走勢疲軟，近3年時(shí)間沒有這一類型的公募基金成立。公開資料顯示，最晚成立的嘉實(shí)回報(bào)混合成立于2009年8月份。

由于在近年震蕩市場中，偏股基金的賺錢效應(yīng)缺失。從三年的業(yè)績來看，7只絕對(duì)收益基金并非全部獲得絕對(duì)收益，個(gè)別基金大幅偏離業(yè)績比較基準(zhǔn)和大盤整體走勢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者選擇與目前點(diǎn)位較為接近的2009年4月1日開始統(tǒng)計(jì)，截至4月17日，長城安心回報(bào)收益率20.12%，在7只基金中排名最前，華夏回報(bào)和華夏回報(bào)二號(hào)分別以19.99%和19.71%的正收益緊跟其后，申萬菱信盛利強(qiáng)化配置收益率4.28%，也取得了正收益。

不過，國聯(lián)安德盛安心混合凈值跌幅卻達(dá)到16.55%，上投摩根雙息平衡混合凈值也折損了6.94%。國聯(lián)安德盛安心混合契約中 “全程風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，追求絕對(duì)收益”的理念顯然沒有在最近三年震蕩市中實(shí)現(xiàn)。

截至2011年年末，7只絕對(duì)收益混合型基金合計(jì)規(guī)模約300億份，其中長城安心回報(bào)規(guī)模115.82億份，華夏回報(bào)規(guī)模82.37億份，華夏回報(bào)二號(hào)規(guī)模50.97億份。

從業(yè)績的角度來看，規(guī)模最大的“絕對(duì)收益”基金恰是近三年來業(yè)績表現(xiàn)最為出色的三只，相反業(yè)績表現(xiàn)遜色的申萬菱信盛利強(qiáng)化配置和國聯(lián)安德盛安心規(guī)模只有0.53億份和0.92億份。

德盛安心接近清盤紅線

作為國聯(lián)安旗下唯一一只追求絕對(duì)收益的公募基金，國聯(lián)安德盛安心三年收益率-16.55%的業(yè)績表現(xiàn)，不僅無法戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)，甚至遠(yuǎn)低于大盤表現(xiàn)。其基金份額業(yè)更是接近5000萬的清盤紅線。

數(shù)據(jù)顯示，從2007年成立至今約5年時(shí)間，有三年時(shí)間該基金表現(xiàn)處于同類基金后1/4陣營。不過在2008年和2011年熊市中以-27.06%和-11.70%的表現(xiàn)居于前1/4，可見該基金業(yè)績整體落后的同時(shí)，熊市抗跌的特性也頗為明顯。

北京某基金研究人士坦言，雖然這只基金倉位一直較低，但是倉位變化激烈，對(duì)于行情把握不夠精準(zhǔn)，是造成業(yè)績下滑的主要原因。

“由于國內(nèi)市場做空機(jī)制并不完善，公募基金目前能夠動(dòng)用的主要投資策略在于倉位控制”，北京某基金研究人士指出，絕對(duì)收益概念只是個(gè)噱頭，并不能復(fù)制美國共同基金的案例，從投資策略上來看，美國共同基金可采取對(duì)沖基金的投資策略，而目前國內(nèi)公募（偏股型）基金對(duì)沖手段還不充分，并不能確保取得絕對(duì)收益。

即使動(dòng)用股指期貨工具，“由于可用來操作股指期貨的資產(chǎn)的比重限制在10%，因此，很難真正地對(duì)沖系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。”上述研究人士指出。

這也使得目前國內(nèi)市場存在的7只絕對(duì)收益基金更類似相對(duì)收益基金。從歷史數(shù)據(jù)來看，華夏回報(bào)的歷史倉位調(diào)整相對(duì)靈活，最高倉位不超過80%，屬于風(fēng)險(xiǎn)收益中等的品種。盛利配置契約規(guī)定股票倉位不高于45%，該基金在保守配置型基金中長期保持偏低的持倉，這些基金主要依靠大類資產(chǎn)配置來規(guī)避市場風(fēng)向。