索羅斯再為歐洲敲警鐘：市場抄底還是逃頂？

每經(jīng)編輯 石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻    

石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻

當喬治·索羅斯出面為歐洲敲警鐘時，你最好摸摸自己的錢包，是否少了什么東西。去年，當索羅斯警告歐元區(qū)有分崩離析風險時，這位鱷魚卻悄悄買入曼氏遺留的20億歐元國債，至今賺得盆滿缽滿。如今，他再次警告歐債危機進入更高階段，市場反一臉狐疑：西班牙國債盡管已突破6%的警戒線，但背后還有歐洲央行。索老這次賣的是什么藥？

“狼”真的來了

4月12日至15日，在一場名為“In－stituteForNewEconomicThinking（新經(jīng)濟思維研究所）”的論壇演講中，金融大鱷、量子對沖基金創(chuàng)始人喬治索羅斯炮轟歐洲現(xiàn)有政策時稱，歐元區(qū)危機正威脅著歐盟的生存空間，德國應為救助歐元區(qū)提供更多資金，采取更加靈活多變的策略和應對方案。

事實上，長期再融資計劃(LTRO)的成果正隨著市場對西班牙的擔憂漸漸淡化。彭博數(shù)據(jù)顯示，上周二西班牙10年期國債收益率首次突破6%心理大關(guān)之后，上周五西班牙5年期國債CDS價格也旋即突破了500基點關(guān)口，創(chuàng)下新的歷史紀錄——506.17。而在3月19日~4月13日的1個月期間，法國和德國股價跌幅分別高達10.96%和7.55%。

“在三個月超預期的平靜后，歐債危機又回來了，”倫敦BerenbergBank的首席經(jīng)濟家HolgerSchmieding認為，近期西班牙國債收益率攀升是由于市場再度陷入恐慌。

海通證券指出，市場恐慌情緒基于兩方面消息的傳導。首先，西班牙銀行3月間向歐洲央行的凈借款增加至2276億歐元，環(huán)比增長超過了50%。其次，歐洲央行管理委員會委員KlaasKnot在上周五表態(tài)，希望歐洲央行終止購買問題國家主權(quán)債券的行動。

“西班牙看起來是下一個需要救助計劃的國家。”Investec固定收益分析師BrianBarry表示，他本人并沒有對近期西班牙CDS息差擴大感到驚訝。

SMP購債火力恐不及預期

據(jù)彭博報道，西班牙副貿(mào)易部長Legaz在西班牙電視上聲言，如果沒有歐洲央行的融資，西班牙就會完蛋。

歐洲銀行管理局（EBA）預計，西班牙主要商業(yè)銀行在資本充足率上的缺口為260億歐元，而目前這些資金都沒有著落。

上周日，法國總統(tǒng)薩科齊罕見地打破了他與默克爾關(guān)于歐洲央行獨立性的默契。薩科齊公開呼吁，需要歐洲央行進行必要的干預，支持問題國家獲得增長。

歐洲央行的救援可能是一場及時雨。國投中谷期貨研究部宏觀經(jīng)濟團隊認為，就歐洲中長期前景來看，政府、歐央行、歐盟有可能會在延續(xù)財政整頓、重啟債券購買計劃（SMP）和建立“防火墻”上做出改變。這將導致西班牙避免接受來自外部的救援。

據(jù)BLOOMBERG顯示，自2010年5月14日當周，歐洲央行啟動了SMP計劃以壓低問題國家債券收益率。在過去近兩年時間里，共有兩輪大規(guī)模的購債潮，分別是2010年5月~7月和2011年8月~2012年1月。期間最大單周購債發(fā)生在2011年8月12日當周，金額高達220億歐元。

然而從今年2月開始，歐洲央行基本停止了SMP，最近一次購債還要追溯至3月9日當周 （2700萬歐元）。

SMP計劃能否壓低西班牙國債收益率？一個危險的信號是，當歐洲央行在去年8月12日當周瘋狂買入超過200億歐元國債并在隨后15周買入1094億歐元后，西班牙10年期國債收益率仍從4.927%一路攀升至6.666%的高位。另外，當歐央行于2010年5月14日當周放量買入165億歐元國債后，西班牙10年期國債收益率上漲了近100個基點。