新高！地產(chǎn)股第二波上漲來了

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

隨著保利地產(chǎn)（600048，收盤價11.85元）的股價創(chuàng)出了近18個月以來的新高，招商地產(chǎn)（000024，收盤價21.65元）的股價創(chuàng)出了近24個月以來的新高，地產(chǎn)股在不知不覺中又成了市場的風(fēng)向標(biāo)、領(lǐng)頭羊。

2132點(diǎn)以來，地產(chǎn)股經(jīng)歷了政策放松憧憬下的反彈，也經(jīng)歷了信號落空下的回調(diào)，如今，隨著成交量持續(xù)回升，剛性需求釋放，首套房貸再現(xiàn)利率打折，地產(chǎn)股已經(jīng)迎來了第二波上漲行情。

相比第一波上漲，建立在政策放松、資金放松、基本面好轉(zhuǎn)背景下的第二波上漲，已經(jīng)體現(xiàn)出新的上漲邏輯，自然，第二波上漲行情也需要也新的選股思路。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者綜合了分析人士的觀點(diǎn)認(rèn)為，三大地產(chǎn)基因得其一，便具備成為地產(chǎn)牛股的特質(zhì)。這三大基因即：央企或國資背景的大盤地產(chǎn)股、背靠大集團(tuán)的小盤地產(chǎn)股、項(xiàng)目儲備豐富的區(qū)域性龍頭地產(chǎn)股。

/市場走勢/

地產(chǎn)股第二波上漲悄然來臨

3月29日，滬指探至2242.34點(diǎn)企穩(wěn)，市場隨即進(jìn)入了反彈。在反彈過程中，最扯眼球的當(dāng)然是溫州金融改革政策帶動的 “影子金融股”大幅拉升。不過，也有細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，在指數(shù)距離前期新高仍然遙遠(yuǎn)的情況下，不少地產(chǎn)股卻在不知不覺中創(chuàng)出了新高。

龍頭地產(chǎn)股領(lǐng)銜創(chuàng)新高

從3月30日算起，滬指反彈了近5%，深成指的漲幅超過6%。從板塊漲幅榜來看，地產(chǎn)股成了這期間反彈的最大功臣。

3月30日~4月12日，若剔除暴漲的金山開發(fā)（600679，收盤價10.17元），事實(shí)上，區(qū)間漲幅第一大板塊應(yīng)該是地產(chǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，3月30日~4月12日地產(chǎn)板塊平均漲幅為9.99%，加權(quán)漲幅為9.68%。

從個股的情況看，截至4月12日，地產(chǎn)股中已經(jīng)有不少股票的股價已經(jīng)超過了前期反彈的高點(diǎn)，創(chuàng)出2132點(diǎn)反彈以來的新高。比如中茵股份（600745，收盤價10.9元），其在3月5日的最高價也不過7.47元/股。

如果說中茵股份的上漲是因?yàn)樯娴V概念而招致的爆炒，并不具備地產(chǎn)股的普遍性的話，四大地產(chǎn)股之二的招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)的創(chuàng)出新高，則是地產(chǎn)股強(qiáng)勢的典型代表。

從3月28日開始，招商地產(chǎn)觸底反彈，9個交易日最大漲幅超過18%。這其中，4月11日的最高價22.4元/股，超過3月5日的最高價21.92元/股。這也是招商地產(chǎn)在24個月后，再次創(chuàng)出了新高；

保利地產(chǎn)的走勢與招商地產(chǎn)類似，4月11日，保利地產(chǎn)的股價最高探至12.25元/股，創(chuàng)出了11個月以來的新高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月12日，2132點(diǎn)以來，滬指的最大漲幅為16.2%。同期，126只可交易的地產(chǎn)股中，有108只個股的漲幅超過17%，地產(chǎn)股跑贏滬指的比例高達(dá)86%；截至4月12日，3月30日反彈以來，地產(chǎn)股跑贏滬指的比例高達(dá)86%，滬指漲幅約為4.4%。同期，126只可交易的地產(chǎn)股中，有110只個股的漲幅超過4.4%，地產(chǎn)股跑贏滬指的比例高達(dá)87%。

反彈進(jìn)入第二階段

2132點(diǎn)開始，地產(chǎn)股一度扮演市場反彈主心骨的角色。不過，受政策因素的影響，地產(chǎn)股的行情并非一蹴而就，而是經(jīng)歷了明顯的兩個階段。

受政策因素的影響，地產(chǎn)股的第一波上漲從1月6日開始，至3月2日告一段落。市場的一致觀點(diǎn)是，造成地產(chǎn)股自整個大盤第一波上漲以來，戛然而止的原因是包括GDP不“保八”、溫家寶總理“看空”房價等政策因素。

3月4日，2012年政府工作報告提出GDP目標(biāo)7.5%，2005年以來首次不“保八”。市場人士對此的解讀是：不“保八”就是政府對經(jīng)濟(jì)下滑有更高的容忍度，政策進(jìn)一步放松很難實(shí)現(xiàn)了。在此背景下，地產(chǎn)股領(lǐng)銜A股開始出現(xiàn)回調(diào)；

3月14日，在“兩會”閉幕時，溫家寶總理談到房價時指出：“一些地方房價還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有回到合理價位。”此言似乎徹底斷絕了去年底以來的反彈根基——政策的放松。當(dāng)天，A股巨陰殺跌，滬指跌幅達(dá)到2.63%。當(dāng)天，地產(chǎn)股也遭遇重挫，近半數(shù)的地產(chǎn)股跌幅超過5%。

從3月5日開始，受政策因素的打擊，地產(chǎn)股便步入回調(diào)。直至3月29日，地產(chǎn)指數(shù)（399200）在剛好探至60日線后企穩(wěn)，隨即展開反彈，8個交易日上漲9.85%。由于地產(chǎn)股的漲幅遠(yuǎn)高于大盤，且不少個股創(chuàng)出新高。這表明，這波地產(chǎn)股的上漲并非超跌后的反彈，而是延續(xù)3月5日之前的上漲后的第二波行情。

那么，相比原有的上漲邏輯——政策放松預(yù)期，地產(chǎn)股第二波上漲具有怎樣的新邏輯呢？

/炒作路徑/

賭政策放松到資金面重現(xiàn)寬松跡象

如果說3月5日之前，地產(chǎn)股的上漲更多的是，資金豪賭政策放松預(yù)期的話，之后地產(chǎn)股的上漲已回歸基本面。日前，房地產(chǎn)的基本面向好的消息接二連三，政策放松、資金放松、成交量持續(xù)回暖構(gòu)成了地產(chǎn)股上漲的新邏輯。

第一波邏輯：賭“放松”炒“小盤”

正如前面所言，2012年1月6日~3月4日期間，是地產(chǎn)股的第一波上漲，上漲邏輯是“政策放松預(yù)期”。

據(jù)巨靈數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年以來，絕大多數(shù)券商分析師始終看好地產(chǎn)股的投資機(jī)會。不過，在3月份之前，分析師更多關(guān)注的是政策面的調(diào)整。

比如，在“蕪湖新政”出爐后，券商分析師對其紛紛點(diǎn)評。雖“蕪湖新政”迅速被叫停，但國都證券分析師張崴依舊認(rèn)為，“政策中長期‘逐漸寬松’預(yù)期不變”。高盛高華證券分析師王逸則認(rèn)為，“若更激進(jìn)放松政策提前實(shí)行，則股價仍面臨進(jìn)一步上行空間。”

3月14日，在溫總理唱空房價后，地產(chǎn)股出現(xiàn)暴跌。就在此背景下，國泰君安分析師李品科依舊認(rèn)為，“影響政策修正的因素仍存在，逢調(diào)整建議低配者加倉”。

當(dāng)然，由于政策預(yù)期調(diào)整是一個寬泛的概念，所以，在地產(chǎn)股第一波上漲中，市場更多地表現(xiàn)出的是超跌反彈。而在超跌反彈行情中，小盤股必然更受資金的青睞。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，1月6日~3月4日，地產(chǎn)板塊漲幅前20位的股票中，流通市值大于100億元的僅有中天城投（000540，收盤價8.57元）一家，且中天城投的漲幅排名第18位。在漲幅前十名的地產(chǎn)股中，流通市值不足20億元的竟有5只。相反，在地產(chǎn)股漲幅后20位的股票中，就包括了陸家嘴（600663，收盤價12元）、金融街（000402，收盤價6.42元）、招商、保利、萬科A（000002,8.58元）等5只流通市值過百億的地產(chǎn)大鱷。

第一波回調(diào)邏輯：資金潛伏與基本面復(fù)蘇

從3月5日開始，大盤進(jìn)入調(diào)整，地產(chǎn)股也沖高回落。不過，在3月5日~3月29日的調(diào)整中，地產(chǎn)股卻走出了非常頑強(qiáng)的走勢。一部分地產(chǎn)股提前見底，一部分地產(chǎn)股甚至逆勢上漲。比如，萬科A、保利地產(chǎn)的見底時間是在3月26日，招商地產(chǎn)的見底時間時在3月28日；而中茵股份更沒有怎么下跌，從3月15日起便展開了連續(xù)漲停式的上漲。

為什么在政策打壓如此明顯的情況下，地產(chǎn)股卻在回調(diào)的路上走勢頑強(qiáng)呢？

對此，一位從2011年底就開始潛伏地產(chǎn)股的私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者總結(jié)了三個原因。

從純市場資金的角度看，2132點(diǎn)以來的地產(chǎn)股第一波上漲，資金介入較深。該私募人士指出，券商在2012年初開始對地產(chǎn)股的極力推薦，是達(dá)成了共識的。這促使不少大資金在去年底殺跌地產(chǎn)股的背景下，今年初開始回補(bǔ)地產(chǎn)股。

由于大多數(shù)地產(chǎn)股在前期是放量上漲，而回調(diào)時又縮量明顯，這表明有大資金仍在地產(chǎn)股潛伏。顯然，這必然導(dǎo)致下跌中大資金護(hù)盤地產(chǎn)股，跌幅不會太深。

從上漲邏輯的角度來看，該私募人士指出，在經(jīng)歷了2010年以來的持續(xù)調(diào)整后，地產(chǎn)股估值已經(jīng)很低，從長線來看具有了明顯的投資價值。第一波行情的上漲邏輯是政策放松預(yù)期。不過，這一預(yù)期暫時落空并不足以改變上漲的大趨勢，只是需要一個回調(diào)調(diào)整，來轉(zhuǎn)變上漲的邏輯。自然，跌幅不會太深；

從地產(chǎn)行業(yè)基本面角度看，該私募人士指出，隨著樓市成交量的持續(xù)回暖，雖然政策打壓依舊，但房地產(chǎn)的基本面復(fù)蘇是不爭的事實(shí)。

3月底以來，券商分析師對政策的預(yù)測漸少，轉(zhuǎn)而代之的是更加關(guān)注樓市基本面。比如，瑞銀證券分析師勵雅敏發(fā)布研報指出，“土地市場現(xiàn)回暖跡象”；此外，券商開始加大草根調(diào)研的力度。國信證券進(jìn)行了“成都樓市走訪錄”；民生證券到珠海進(jìn)行了深度調(diào)研；中金公司則到武漢、成都市場進(jìn)行了調(diào)研。而關(guān)于房地產(chǎn)成交量的監(jiān)控數(shù)據(jù)展現(xiàn)利好，被包括國金證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券、長城證券等券商普遍提及。

“所以，回調(diào)只是上漲邏輯的轉(zhuǎn)變，只是為了醞釀一波更好的上漲。”該私募人士如是說。

第二波邏輯：政策、資金有放松跡象

雖然有關(guān)部門不可能以文件和口號的形式明確給出房地產(chǎn)放松政策，但房地產(chǎn)政策面和資金面的放松卻在暗示利好的事實(shí)。

3月底，在央行貨幣政策委員會第一季度例會上，“引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長”等字眼是時隔一年后首度出現(xiàn)。而上次“信貸適度增長”的說法要追溯到2010年四季度。

國信證券分析師區(qū)瑞明指出，由于經(jīng)濟(jì)超調(diào)、財政吃緊，京、滬、穗、渝、蓉等地1~2月財政收入均出現(xiàn)了罕見的負(fù)增長，1~2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降5.2%，深圳前兩月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)特區(qū)成立以上罕見負(fù)增長。

在此情況下，房地產(chǎn)面臨的不友好政策面有望繼續(xù)改善，后市放松限購、限貸皆有可能。果不其然，4月12日，有媒體報道稱，上海、北京、廣州等地銀行首套房利率最高已經(jīng)出現(xiàn)8.5折優(yōu)惠，而9折優(yōu)惠更是成為大多數(shù)購房者都能享受到的折扣水平。

報道顯示，利率打折的銀行包括了國有銀行、股份制銀行和外資銀行。華泰證券分析師郭春燕表示，保證剛性及首套置業(yè)者需求成為未來政策松綁的方向，因此，各地多家銀行在信貸額度放開的前提下，紛紛為剛性購房者亮起綠燈，首套房貸利率優(yōu)惠“重現(xiàn)江湖”將大大降低剛需購房者購房成本，此舉可能推動剛需購房者加速入市。

與政策面的放松一樣，資金面的放松也悄然出現(xiàn)。

4月13日，國家統(tǒng)計(jì)局公布宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，雖然2012年第一季度GDP同比增長8.1%，增速下降0.8個百分點(diǎn)，低于市場預(yù)期。但是，信貸數(shù)據(jù)的增長讓市場看到了資金面的放松。

3月份新增人民幣貸款達(dá)到1萬億元，遠(yuǎn)超出市場預(yù)期的8000億元。由于央行實(shí)施了窗口指導(dǎo)，信貸結(jié)構(gòu)延續(xù)上月異常表現(xiàn)，短期貸款占比較上月再升3個百分點(diǎn)。齊魯證券分析師劉啟元認(rèn)為，這表明房地產(chǎn)市場及經(jīng)濟(jì)面似乎正在步入復(fù)蘇的軌道。瑞銀證券分析師汪濤則表示，如果市場因?yàn)閾?dān)心政策放松和信貸支持力度不夠而對二季度經(jīng)濟(jì)增長和投資前景感到擔(dān)憂，那么3月份貸款數(shù)據(jù)顯示政策放松已經(jīng)反映在信貸數(shù)字之中，這應(yīng)被視為大大的利好。2012年二季度預(yù)計(jì)新增銀行貸款將達(dá)到2.3~2.4萬億元。銀行貸款是投資和內(nèi)需的先行指標(biāo)，所以固定投資將在二季度反彈，并帶動GDP環(huán)比增速回升。

/選股思路/

揭開地產(chǎn)牛股的三大基因密碼

地產(chǎn)股第二波行情具有新的上漲邏輯，自然也會有新的選股思路?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者總結(jié)了分析人士的觀點(diǎn)認(rèn)為，若想成為地產(chǎn)牛股，必備三大地產(chǎn)基因。

第一，在政策高壓下，小地產(chǎn)股日子越來越難過。在減少項(xiàng)目、收縮戰(zhàn)線背景下，具有國資背景的大地產(chǎn)股將搶奪市場份額——這便是地產(chǎn)牛股的一大基因；

第二，對于部分小地產(chǎn)股而言，如果其大股東或?qū)嶋H控制人屬于實(shí)力強(qiáng)勁的大集團(tuán)，那么，在政策高壓下，這部分“小公司大集團(tuán)”的地產(chǎn)股將獲得集團(tuán)資金、項(xiàng)目等多方位的扶持——這也是地產(chǎn)牛股的一大基因；

第三，房地產(chǎn)是地方政府重要的稅收來源，在政策松動的背景下，這類區(qū)域龍頭地產(chǎn)股自然受益最為直接——這無疑是地產(chǎn)牛股的又一大基因。

A：大盤地產(chǎn)股基因代碼：“鐵桿莊稼”

◎典型代表：招商地產(chǎn)

4月9日，有媒體發(fā)布消息稱，在樓市調(diào)控下，一家名為杭州金星房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的企業(yè)，成為了第一只因?yàn)橘Y金鏈斷裂而破產(chǎn)的房企。而大型龍頭地產(chǎn)，由于結(jié)算項(xiàng)目多、資金較為充沛，不但容易扛過寒冬，還有利于其逆市擴(kuò)張。

這將好比“鐵桿莊稼”，旱澇保收。最典型的代表就是招商地產(chǎn)。不久前，公司以合作方式，底價獲取天津項(xiàng)目，該項(xiàng)目位于天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)區(qū)，公司占60%權(quán)益，為住宅及商服用地。中投證券分析師李少明表示，2011年12月至今公司頻頻出手抄底土地市場，先后獲取6幅地塊，權(quán)益建面超220萬平方米，權(quán)益地價約60億元。這表明公司正在憑借資金優(yōu)勢逆市開啟新一輪擴(kuò)張的判斷。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為“招保萬金”四大地產(chǎn)股，招商地產(chǎn)近期走勢最強(qiáng)。值得注意的是，這類大型地產(chǎn)股往往具有國資背景。廣發(fā)證券分析師沈愛卿指出，從目前萬科A和保利地產(chǎn)等房地產(chǎn)龍頭公司3月銷售數(shù)據(jù)來看，不僅取得了好的銷售業(yè)績,而且明顯好于行業(yè)水平。這說明龍頭公司很好的把握了樓市回暖行情。此外，從估值的角度來看，龍頭公司又相對二、三線地產(chǎn)股有明顯的估值優(yōu)勢。

◎潛力代表：金地集團(tuán)

海通證券分析師謝鹽分析指出，如果未來市場銷售繼續(xù)下滑，萬科受影響程度最小，且具備未來抄底能力；如果市場走勢持平，溫和過程中保利增速相對較高；如果出現(xiàn)市場反轉(zhuǎn)，金地集團(tuán)（600383，收盤價6.29元）表現(xiàn)最好。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相對于萬科A而言，由于金地集團(tuán)前期業(yè)績不好，目前靜態(tài)市盈率水平較高，市場似乎更關(guān)注金地集團(tuán)如何擺脫目前的窘境。隨著3月份銷售數(shù)據(jù)的出爐，市場分析人士認(rèn)為，金地集團(tuán)更具有業(yè)績和股價彈性。

3月份，金地集團(tuán)受新推盤增加及市場回暖影響，銷售規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長。全月完成簽約面積26萬平方米，同比增加161.9%，簽約金額29.5億元，同比增加113.6%。銷售均價11346元/平方米，同比降18.6%，環(huán)比增9.8%。

國泰君安分析師李品科認(rèn)為，由于公司貨幣資金充裕，業(yè)績鎖定性強(qiáng)。未來二、三線城市業(yè)務(wù)占比提升，向商業(yè)地產(chǎn)、房地產(chǎn)金融拓展，提供新的業(yè)績增長點(diǎn)，目標(biāo)價為8.1元/股。

B：大集團(tuán)小公司地產(chǎn)股基因代碼：“富二代”

◎典型代表：中航地產(chǎn)

對于某些小地產(chǎn)股而言，如果他們擁有實(shí)力強(qiáng)勁的大股東，在大股東借款、幫助拿項(xiàng)目的扶持下，其生存不但無須擔(dān)憂，更有可能憑借大股東的實(shí)力，在調(diào)控的大背景下，搶占更多利益。而這樣具有“小公司大集團(tuán)”基因的股票，顯然有成為地產(chǎn)牛股的潛質(zhì)。

近段時間以來，具有這樣基因的中航地產(chǎn) （000043，收盤價12.67元）、合肥城建（002208，收盤價7.15元）、寶安地產(chǎn)（000040，收盤價4.97元）等股票走勢兇猛。

1月6日~3月14日期間，中航地產(chǎn)的股價大漲121%。資料顯示，中航地產(chǎn)的總市值和流通市值不到44億元，其實(shí)際控制人是中航工業(yè)集團(tuán)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于背靠實(shí)力如此強(qiáng)勁的“老板”，公司大股東中國航空技術(shù)深圳有限公司為中航地產(chǎn)提供了不少借款。2011年年報顯示，截至2011年底，中航地產(chǎn)來自大股東的借款高達(dá)10.8億元。

此外，合肥城建在4月11日沖擊漲停，2月份也曾兩度漲停，公司實(shí)際控制人正是合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司。寶安地產(chǎn)的大股東是寶安集團(tuán)，資料顯示寶安集團(tuán)曾承諾在適當(dāng)?shù)臅r候?qū)毎驳禺a(chǎn)注資。

◎潛力代表：格力地產(chǎn)

目前，格力地產(chǎn)（600185，收盤價6.25元）流通市值不到22億元。資料顯示，格力地產(chǎn)也是典型的“小公司大集團(tuán)”的代表。公司大股東是格力集團(tuán)，實(shí)際控制人是珠海市國資委。

根據(jù)2011年中報顯示，格力地產(chǎn)長期借款為20億元，其中來自向格力集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方借款就高達(dá)7億元，其他銀行借款多數(shù)也由格力集團(tuán)擔(dān)保。

此外，格力集團(tuán)下屬的格力電器（000651，收盤價21.73元）已經(jīng)正式在重慶開建250億元的產(chǎn)業(yè)基地。而就在去年中期，格力地產(chǎn)與重慶兩江新區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在未來3~5年，格力地產(chǎn)計(jì)劃投資近百億元，在該區(qū)域開發(fā)建設(shè)寫字樓、辦公、商業(yè)和高檔住宅等項(xiàng)目。有市場人士指出，正是有了格力電器入渝，才造就了格力地產(chǎn)在兩江新區(qū)獲此殊榮。

長城證券分析師劉昆認(rèn)為，格力地產(chǎn)備貨充足，兼具彈性，合理價位為10.4元/股。

C：區(qū)域龍頭地產(chǎn)股基因代碼：“稱霸一方”

◎典型代表：浙江廣廈、深深房A、合肥城建

近段時間以來，區(qū)域龍頭地產(chǎn)股走勢喜人。逾84%的業(yè)務(wù)收入來自浙江省內(nèi)的浙江廣廈（600052，收盤價4.99元）在4月11日、12日連續(xù)漲停；98%的業(yè)務(wù)來自廣東省的深深房A（000029，收盤價4.5元）近兩個交易日也大漲15%；主要業(yè)務(wù)在上海地區(qū)的金豐投資（600606，收盤價6.37元）也出現(xiàn)連續(xù)漲停。若追溯到3月份之前，“蕪湖新政”顯然對當(dāng)?shù)氐禺a(chǎn)股構(gòu)成利好，這也成了合肥城建在2月份多次漲停的導(dǎo)火索。

此外，一些地方性的“新政”也對區(qū)域龍頭地產(chǎn)股構(gòu)成利好。比如溫州推行金融改革，浙江廣廈等浙江本地股大幅上漲；深圳效仿溫州改革，前海概念股大幅上漲。申銀萬國分析師殷姿建議關(guān)注銷售確定性較高的區(qū)域龍頭，包括福星股份（000926，收盤價9.24元）(武漢)、蘇寧環(huán)球（000718，收盤價6.98元）(南京)、中南建設(shè)（000961，收盤價11.05元）(蘇北)、華夏幸福（600340，收盤價24.66元）(北京周邊)、首開股份（600376，收盤價12.23元）(北京、蘇州、揚(yáng)州等)、榮盛發(fā)展（002146，收盤價10.18元）(廊坊、沈陽、蘇北、南京)等。

◎潛力代表：蘇寧環(huán)球

蘇寧環(huán)球（000718，收盤價6.98元）98%

的收入來自南京。在南京擁有豐富的資源儲備，未結(jié)面積超860萬平方米,可支持5年30%以復(fù)合增長，七成位于南京，且多數(shù)為集團(tuán)在較早年份獲取，成本低廉。這也是為何公司商品房毛利率高達(dá)51%的原因。

從事件性驅(qū)動看，2014年，南京青奧會前地鐵3號線通車，將破解江北交通瓶頸，項(xiàng)目售價提升空間大，地鐵通車將為南京江北大盤銷售帶來持續(xù)升溫。

中投證券李少明認(rèn)為，蘇寧環(huán)球彈性大，短中期有望迎來爆發(fā)性增長。2012年銷售有望接近翻番，未來3~5年內(nèi)銷售、業(yè)績持續(xù)高增長可期，目標(biāo)價10.7元/股。